作者：苏珊娜 .克里斯蒂

FINTECH Circle 首席执行官和创始人

FINTECH Circle Innovate 主席

"天使轮" 是金融科技初创企业进行的第一次外部融资，它的资金通常来自那些受认可的高净值投资者。大多数成功的金融科技企业都得到了天使投资人的支持，这些投资人完全信任创业团队及其愿景，并帮助他们实现了想法。因此每家金融科技企业都需要金融科技天使的一直支持。本文将帮助金融和科技领域的领导者了解如何通过成为金融科技天使投资人来使自己受益。

你会如何从金融科技领域的巨大发展中扶益呢? 你或许有 两个选择：第一个选择是成为这一领域的一位企业家，自己尝试取得一些成就；第二个选择则是成为一位金融科技领域的天使投资人。作为天使投资人，你可以利用自有资金帮助最优秀的金融科技企业家建立他们的企业，多年之后，你可以将这些企业出售或者在其上市后获得丰厚的回报。如今，金融领域未来最具价值的企业正在涌现，但是如果你只投资于二级股票市场,那么你将享受不到企业成长所带来的财富机会。对于私人投资者来说，最好的投资机会在于为优秀的初创企业和中小型企业提供它们需要的资本。

纽约天使联盟 (New York Angles ) 的创始人戴维 .W斯 (David S. Rose) 对天使投资进行了很好的总结，他说："这种形式的投资是非常有盈利空间的，2009年4月，当本·西尔伯曼 (Ben Silbemma ) 为他“移动交互对语”的想法向组约天使联盟寻求投资时，他对自己公司的估值仅为 250万美元，然而仅仅在四年后，Pinterest 的估值为 38亿美元——与2009 年相比增长了152 000%:" 2015 年, Pinterest 夢集了 3.67 亿美元，其在线网站的估值达到了 110亿美元，这就使该公司成为了全球风险投资人服中估值最高的企业之一。

那么你该如何参与其中，并成为天使投资人呢? 成为天使投资人有两个关键原则：第一个原则是只投资你了解的领域；第二个原则是只投入你承担得起失败的数额：与众筹一样，天使投资无法保证你一定能获得回报。高净值投资者在构建他们的投资组合时经常使用资产配置策略。他们的投资组合可能由被动投资的核心投资组合 ( 比如 ETF ) 和一系列的 "卫星" 式投资组成，而"卫星" 式投资可能投资于财产，对冲基金：私募股权和商品等。关键就是不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子中。

那么天使投资适合什么领域呢?

成功的天使投资人与其他人的区别在于他们对某一行业有着强烈的热情，因为他们有着丰富的经验和技巧。通常来说，正是这种热情与扎实的专业知识帮助他们获得了成功。后投资天使 ( post investment smart angels ) 喜欢通过他们的力量帮助企业成长，以此在企业的成功中发挥积极作用。这也是所有金融科技创业者都想要天使投资人帮助他们的原因。

金融科技领域的投资人往往来自金融服务和/或科技领域，他们拥有扎实的零售企业、投资银行、资产管理，私人财富管理或者交易银行 ( transaction banking) 等领域的专业知识和技能，同时还具备探索新技术 ( 比如区块链 ) 的好奇心。

天使投资人能够在哪些领域获得最好的回报呢? 目前很少有关于这方面的统计数据，而且很多数据都己过时。然而，英国最近发布了一份对天使投资人的调查报告。这项名为 "天使人之国" 的调查收集了 403 位天使投资人的反锁，调查数据来源于拥有 8 000 位个人投资者的天使投资人联台会和网络。在调查中，这些个人投资者分享了他们回报率最高与最差的投资调查结果显示，在天使投资人投资的所有领域中，金融科技领域的收益排名第一，而且与其他行业相比，它的增长最快。

报告还发现，英国的天使投资人越来越年轻，女性比例持续上升，而且这些投资人更愿意投资他们所在地区以外的企业。2008年，英国天使投资人的平均年龄为53岁。2015年，44%的英国天使投资人的年龄在45岁以下，近3/4的天使投资人的年龄低于54岁。女性天使投资人的比例为14%，远高于2008年的7%。女性天使投资人数量的增长促进了这一领域的性别平等，但是该比例仍然落后于美国，美国有20%的天使投资人为女性。因此，金融科技领域需要更多的天使投资人和更多的女性天使投资人加入，以确保最好的企业能够获得资金支持。

那么，我们如何成为天使投资人呢？当我们开始投资时，应该关注哪些关键领域呢？

多元化为王

在私人投资者和风险投资者中，他们的投资通常至少有一半会失败，因此在十个投资项目中，你能想到至少会有五个项目失败，三四个项目可能保本，一个项目将会获得超额回报，而且这种超额回报十分惊人，以至于可以弥补所有的损失。如果你依靠投资组合的10%就可以获得足够的回报，那么投资组合的整体回报就会是十分可观的。

但对于投资者来说，真正的问题是没有人能够知道哪项投资会成功，因此投资一家处于早期发展阶段的企业是一个数字游戏。戴维·罗斯是这样总结的：“一些研究和数学模型表明，对于专业并且活跃的天使投资人而言，你只有用等量的资金持续投资至少20~25家企业，才能获得超过20%（每年）的回报。”

了解初创企业的投资周期/融资阶段

天使投资通常发生在“亲友轮”之后、风险轮之前，而且投资额通常为10万~100万英镑。

然而，我们与Fintech Circle一同见证了天使轮与“亲友轮”之间的界限正变得模糊。Fintech Circle是欧洲第一个专注于金融科技领域投资机会的天使投资团体，2015年我们与一些早期的风险投资者进行了联合投资。你还需要意识到，每家成功的企业都需要更多的资金来支持其发展，你的股份将会被稀释，除非你能够参与后续的投资。

获取项目的能力和方法是发现潜在机会的关键

你获取项目的能力和方法越好，你就越有可能发现能够获得成功的企业。因此，最好的策略是与那些和你志同道合的投资者保持一致，并努力在市场中保持一定的知名度，这样最好的金融科技企业就会在接洽其他天使投资人之前先与你取得联系。大多数天使投资人会形成投资团体。在这样的团体中，不同的天使投资人会利用自己的知识储备和专长对企业进行评估，然后再联合投资。没有好的获取项目的能力和方法，你或许能够成为最佳的选股者，但这对你没有任何帮助，因为你看到的机会是有限的。

顶级的天使投资人会提供“聪明的钱”

企业的发展不仅需要资金支持，而且需要导师/顾问（利益与创始人一致）的帮助。这种帮助可能意味着你要将他们介绍给你的联系人以及潜在的合作伙伴和客户。这样做或许能够帮助这些合作伙伴和客户检验重要的商业假设、为他们提供其原本无法获得的资源或者帮助他们完善价值主张和商业模式，从而使产品满足市场需求。成为一位天使投资人既是一个成为投资者的机会，也是成为一位初创企业导师/支持者的机会。这些初创企业知道，你将与它们同在。

天使投资是个人化的

作为天使投资人，你需要全心全意地支持初创团队，这通常意味着你必须喜欢他们、相信他们以及他们的计划。你将要花费大量的时间和精力去了解你所投资的金融科技企业的背景，以及它们是否拥有获得成功所需的特质。天使投资需要花时间来建立双方的友好关系，因为对于企业家来说，与投资者相处融洽同样很重要。一位著名的金融科技创业者曾经告诉我，他不会接纳一位无法与他愉快地共进午餐的投资者。这非常有道理，因为对于一位私人投资者来说，投资就像一场婚姻，你和创业者都不能轻易地说走就走。

评估初创团队的定位、推介PPT和技术

投资者经常要看的关键文件是执行摘要（这是一份重要文件，因为如果执行摘要无法吸引投资人，投资人也就不会继续看下去)、推介PPT、商业计划书和财务预测。因此对于创业团队来说，花时间精心准备推介PPT,并使其能够吸引眼球是关键。第一印象取决于书面文件以及在线和面对面的交流。为了评估创业团队提交的技术解决方案，天使投资人将动用自己的专业知识和相关行业的资源。

为了更加清晰地说明天使投资的流程，我们假设你在某次天使投资人组织的活动中发现了一家伟大的金融科技企业，并亲自与创始人见了面，你真的很喜欢他们的团队和产品，并且与其他想以天使投资组织这种形式支持他们的天使投资人讨论了他们的推介PPT,现在你想要进行下一步。下一阶段被称为尽职调查，这是探索管理团队的细节、产品和服务及其吸引力、市场规模和全球扩张机会、市场分销策略、竞争优势以及退出方案等内容的关键环节。尽职调查可以由几位天使投资人共同完成，也可以由一位天使投资人牵头完成。

尽职调查完成后，下一步工作是商定估值。在通常情况下，金融科技企业会对自己的估值和所需要的资金数额有一定的了解。这通常是推介PPT的一部分内容。然而，估值并不是固定不变的，它可以通过协商确定。在协商时，需要考虑以下几个指标。

1.竞争指标。例如在这个发展阶段，该垂直领域中的其他金融科技企业的估值是多少？

2.增长指标。企业未来的增长情况和估值预期如何？

3.资金指标。如果你希望创建一个多元化的天使投资组合，你能接受多少投资？

以及作为回报，你希望拥有哪种股权？

以上显然并不是一份关于如何估值的完整列表，目前已经有很多关于估值的书籍。估值，特别是为初创企业估值，是科学与艺术的复杂结合。

谈判过程是另一个了解企业管理权的更多细节以及依据控制权和决策权讨论重要问题（包括保护中小股东）的机会，这些内容都在股东协议中进行了总结。

此外，根据所在地区与国家的不同，双方还将签署其他文件，对金融科技企业家来说，这是一个十分复杂和辛苦的过程。融资结束后，他们总会感到放松和释然，因为这个过程会让他们分心。

在完成投资后，聪明的天使投资人的主要目标是提升其投资的金融科技企业的价值。假设你是一位天使投资人，拥有丰富的跨金融领域的专业知识，比如零售、企业或者投资银行、资产管理、私人财富管理、交易银行/支付或者加密货币/区块链技术，你的人脉和先前的经验对于创业者来说都有很高的价值，并且你应该尽你所能地帮助他们。

最后，天使投资一个非常重要的优势是成为一位活跃的天使投资人是十分有趣的过程。对你来说，遇到令人振奋的创业者，你会作为导师指导他们，积极参与他们的创业旅程，当一切进展顺利时你会感到兴奋，当挑战来临时，你会努力寻找解决方案，这个过程会令你受益匪浅。为你的天使投资创建Fintech投资组合将是一次十分奇妙的体验。这个过程可能虽然不用你承担责任，却能帮助你了解最新的颠覆性技术和趋势，并且获得满意的回报。因此，天使投资还具有社会层面的价值。那些想投资金融科技初创企业、却又苦于没有时间做更多工作的天使投资人，或者无法按照自己的想法进行投资（因为投资可能与其工作存在利益冲突）的投资者可以借助专业的投资基金，这些基金专注于投资金融科技企业。

FINTECH Circle的天使投资人会参加各种创业和教育活动，他们被邀请去指导最优秀的金融科技创业者，并且接受智力上的挑战和刺激，这有助于他们看清金融的未来以及金融科技革命会带给自己的好处。你和你的天使投资人队伍可以投资那些最优秀的金融科技初创企业，帮助它们为未来的成功奠定基础。

人社部新职业——金融科技师（认证）

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