虚拟货币回报率怎么算

估值，就是估算一下这家公司或者这个股票大概值多少钱的意思。投机需要估值，投资也需要估值。投机的估值，侧重于卖，考虑的问题是多少钱可以脱手；投资的估值，侧重于买，考虑的问题是多少钱买下来划算。

估值的书籍很多，方法也很多，但总体来说，只有两大类：相对估值和绝对估值。

所谓相对估值

常见的有市值/盈利之比，得出市盈率PE；市值/净资产，得出市净率PB（大陆之外，习惯叫市账率，就是市值与账面净资产的比值）；市值/销售额，得出市销率PS；市值与经营现金流净额之比，得出市现率PC；市值与息税折旧摊销前利润等等。

所谓绝对估值法

主要指的就是自由现金流折现法以及其变型形态：股利折现法，简单理解就是一家企业值多少钱，要看从现在到它消失的全部时间段里，我能从中拿回多少钱，这些未来可以拿到的钱折合现在的钱是多少。

自由现金流折现估值方法

本篇文章要说的也就是自由现金流折现估值方法的计算。这个方法也是股神巴菲特推崇所使用的方法，在了解具体的使用前需要明白这个自由现金流折现模型因为其中涉及到的两个变量“未来一定期限的自由现金流”、“折现率”，从而对于最终的估值结果也就是只能做到预估而非准确。这里就要记住一句话：“模糊的正确胜于精确的错误”。

什么是自由现金流？

自由现金流是指满足了营业和在投资需求后能自由支配的现金。例如公司售卖产品后的营收注意是真金白银到手的现金，在支付了债务利息，财务费用，管理费用，以及为了保证公司营收保持增长而在投入的现金（例如：构建产房，购买设备等），所剩余的可以自由自配的现金。自由现金流由债权人和股东共同拥有，巴菲特所关注的就是股东盈余，也就是股权自由现金流，指满足了经营和再投资之后，并且支付了负债的自由现金流。

对于现金流的几种计算方法可以查看：一文了解自由现金流的三种计算方法

折现（或贴现）率

简言之就是将未来的钱折算成现在的钱，这一概念表示的就是货币具有时间价值。试想下今日万元户和改革开放初万元户的差别？比如你持有100元现金，投入某项年利率5%的投资。那么你今天的100元的价值就相当于明年可以拿到的105元。反之，1年后的105元折算成现在则只有100元，这5%则为折现率。

一般来说，折现率应包含无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险报酬率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率是指冒风险取得的报酬与资产的比率。折现率可以行业平均资金利润率为基础，再加上3%-5%的风险率来确定。除有确凿证据表明具有高风险外，折现率一般不高于15%。

现值计算公式

普通现值计算公式：PV=1×[1/（1+r）t]=1/（1+r）t

永续年金贴现公式：

根据现值，终值折现率公式可以知道，折现率越高，那么现值也就是估值越低。

通过上面介绍已经了解了自由现金流折现需要数据和公式，下面就来简单看一下自由现金流折现的两种思路：

乐观假设估值=企业增长期每年FCF折现的总和+之后永久经营的FCF之和的折现；

悲观假设估值=企业增长期每年FCF折现的总和+企业的清偿价值

《股市真规则》中比较简明的介绍了乐观假设情况下FCF估值的计算，可以帮助详细的理解这个模型的具体步骤。

自由现金流折现模型的计算核心简要来说就是预估出来一定年限中每年的自由现金流分别是多少，然后在以后当做每日不在增长固定的现金流（一般很难实现，但是要记住开篇说的模糊的准确），从而在一定折现率下计算到当前的现值，从而知道当前股票的估值是高还是低。

本文没有涉及具体的案例来使用自由现金流估值，但是它的理念是很简单的，困难点就是在于你对每年自由现金流的估计（它几乎不可能是一模一样多，基本都会波动）同时它的得出是通过财报来的，你还分析财报确认他利润的准确性，既然是预估你要了解它的行业特点，公司产品管理情况来提高你估计的准确性，很多时候你的一个微小估计偏差，就会导致最终的较大的差距。

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