虚拟货币交换所

2023年07月11日 19:15

欧易okx交易所下载

欧易交易所又称欧易OKX，是世界领先的数字资产交易所，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

APP下载官网注册

文|鎧

编辑|刺猬

摘要

改革开放后，随着中国经济不断发展，我国在国际市场上的进出口贸易规模逐步扩大，人民币作为跨境结算货币使用的频率越来越高。

因此我国不断出台相关政策提升人民币的国际地位，特别是金融危机后，美元、欧元等国际货币出现了贬值危机。

国际货币体系开始重建，我国政府通过签订双边货币互换协议来维持双边贸易平稳发展。

双边货币互换背景

近年来随着美国次贷危机和新冠疫情的爆发，美国和欧洲等发达国家的国内经济停滞不前，以“美元”为核心的国际结算体系出现危机，引发世界经济动荡。

在全球经济衰退，各国对外贸易收缩的态势下，反全球化的呼声也愈演愈烈。

但中国却在这个特殊的时期，仍保持着经济的平稳发展，并成为2020年全球唯一GDP正增长的主要经济体，为全球经济金融体系的稳定献出中国力量，同时中国的发展也为世界经济复苏和发展带来希望，增强了中国的国际影响力。

我国不断尝试推进人民币国际化发展，其中货币互换协议就是我国推进人民币国际化发展的重要工具。

1997年为了抵御亚洲经济危机带来的冲击，中国人民银行开始频繁与各国央行开展货币互换协议。

在此之后我国央行开始使用货币互换协议作为一种政策手段来进行宏观调控，得到了世界各国或地区的广泛认可，越来越多国家或地区积极与我国签订协议。

我国与各个国家或地区签署的双边货币互换协议，为我国对外贸易提供了便利，进一步扩大了我国的对外贸易规模。

货币互换意义

传统的国际贸易形成是因为绝对优势的存在，两个国家都生产同样的商品，若一个国家在生产这个商品时效率更高，所用的成本更低就具有绝对优势，其他国家在需要这个商品时，并不会进行生产而是选择从该国进口，从而形成了国际贸易。

而随着各国国际交流程度不断加深，传统的贸易理论不能对复杂的国际贸易体系进行很好地诠释，因此很多学者针对现行的国际贸易体系进行分析，提出一些适用于当下的现代贸易理论。

购买力平价理论提出两国之间的贸易往来在一定情况下取决于两国本币的购买力，因此汇率波动直接影响双边贸易合作的稳定发展。

货币互换协议就在此条件下诞生，货币互换协议就是约定了固定的汇率进行双边本币互换的协议，避开了第三国汇率波动的影响，使得两国贸易交往更顺畅便利。

一些学者认为货币互换协议本质上是一种正外部效应的公共产品，对贸易双方发展都有利，但这并不是说协议可以随意地签署。

协议双方也会受协议金额、期限和两国各自比较优势等约束使得签订协议成本增加，因此货币互换协议对双边贸易作用效果待定。

从现实层面上说，近年来我国经济不断飞速发展，对外贸易交流不断加深，人民币在国际市场上的使用规模和影响力逐渐扩大，特别是一些与我国贸易交往密切的国家或地区已经将人民币作为该国的外汇储备货币。

人民币互换协议作为我国央行开展的一种国际贸易合作政策，为双方提供了融资便利，消除了贸易结算中使用美元结算所带来的汇兑风险，进一步降低了贸易投资中两国的双边交易成本。

尤其是在全球贸易去美元化的浪潮下，央行货币互换协议为我国与各国或地区经贸往来提供便利，还有利于提升人民币在全球经贸规则重构时期下的国际货币地位。

但是在另一方面，虽然近年来我国不断推进双边货币互换政策，并得到了世界各国或地区的广泛支持和认可，各国或地区积极加入人民币货币互换网络。

但当下全球贸易局势动荡、经济形势复杂，人民币互换是否能够对我国和协议国间的贸易产生积极影响尚无定论。

由此理清货币互换对进出口贸易的作用机制，证实其实施效果，进而提出一些切实有效的措施建议推进双边互换政策，对我国进出口贸易发展乃至人民币国际化都有一定的现实意义。

货币互换的原理所谓货币互换是指两笔金额以及期限相同、计算利率方法相同但货币种类不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

也就是一种以约定期限和汇率的两种不同币种之间交换的金融工具。

常见的货币互换主要分成商业性和央行流通性两种，商业性就是以各国商业金融机构之间或企业商业机构之间签署的货币互换，央行流通性就是政府间通过央行或其他政府机构签署的各国双边货币互换协议。

通过互换协议使得两国的货币都可以按照固定的汇率进行直接兑换，就会免除美元等第三国货币的汇率波动风险，加深两国贸易往来。

同时通过货币互换使得一国货币注入另一国金融体系，两国贸易跨过了美元这个中介货币，有效地规避了美元不稳定所带来的汇率风险，降低了汇兑费用，架起了双方互信的桥梁也是本国货币国际化的一种有效途径。

货币互换的动因

从货币互换发展的过程来分析货币互换的目的即动因。

货币互换协议的签订最早发生在IBM公司和世界银行之间，当时协议的签署是为了解决德国马克与瑞士法郎之间的债务交换而出现的汇兑差额问题。

而最早的央行间货币互换则是由美国发起的，美国从20世纪60年代开始大规模与世界其他国家签订货币互换协议。

美联储在各个阶段通过货币互换协议来解决美元危机问题，并且每次使用货币互换的动机和目的都不同。我国签订双边货币互换协议在不同时期的目的不同。

最开始中国与他国签订货币互换协议主要为了缓解金融危机带来的货币流通性短缺问题，稳定外汇市场。

在次贷危机后，我国意识到在进行国际贸易交往中过度依赖美元的弊端，为了真正摆脱美元的制约，就必须要加速推进人民币国际化进程。

现阶段中国央行发起的双边货币互换协议，主要是为了加强人民币跨境结算，促进区域间经济发展，促进双边贸易发展，推进人民币国际化发展。

国际贸易结算货币选择理论

随着国际贸易发展，传统的比较优势理论已经不能很好地诠释现代贸易，尤其是布雷顿森林体系瓦解后。

以美元为中心的国际结算货币体系受到极大地挑战，国际贸易市场上出现多种货币并存的国际货币结算体系，因此选择何种结算货币进行国际结算对各国开展双边贸易有重要的意义。

1979年美国经济学家麦金农首先提出国际贸易结算货币选择理论这也是首次以货币角度出发研究贸易问题。

国际贸易结算货币选择理论指出以下几个观点，首先在发达国家与发展中国家的双边贸易结算中更加倾向于选择发达国家货币进行国际结算。

其次，国际结算货币的选择与货币在外汇市场的流量有关，货币的交易规模与交易成本有关这也是美元成为国际结算货币的原因。

同时国际贸易选择理论指出一个国家的经济实力越强，其货币的国际地位就越高，国际影响力就越大，该国本币成为国际结算货币的可能就越强，可见一国货币的国际认可度越强，就越可能成为贸易结算货币。

最后该理论认为一国金融市场的发育程度与汇率制度在一定程度上影响结算货币的选择，并且通过对美元的研究证实这一观点。

经研究表明美元之所以成为国际结算货币，一方面是因为美国完善的金融市场体系，另一方面取决于各国实施的盯住美元的汇率制度。

根据国际贸易结算选择理论的分析，货币互换协议的签署可以增加货币在外汇市场上的流量，提升货币的国际认可度，而成为国际结算货币可以扩大进出口贸易额，促进双边贸易发展。

购买力平价理论

通过之前的文献，可以发现货币互换协议签订降低不确定的汇率风险，而结算货币的汇率波动性影响双边贸易发展，购买力平价理论就解释了汇率与贸易之间的关系。

所谓购买力平价理论是1922年由卡塞尔提出的，该理论认为在两国进行贸易时，两国之间的贸易往来量取决于两国本币的。

而两国货币的汇率之比恰好可以代表两国本币之间的购买力。相对购买力平价学说指出两国货币之间的汇率不仅取决于当期商品价格水平。

同时还受到通货膨胀等宏观因素的变动影响，如资本流动、贸易壁垒等问题都会影响商品价格进而影响汇率变动。

导致双边贸易发展受阻，通过购买力平价理论发现结算货币的汇率波动直接影响两国本币的汇率波动，进而影响进出口产品的价格浮动，导致双边贸易受到影响。

由此进出口贸易与结算货币的汇率风险有关，后来也有很多学者将这一现象称之为汇率波动的价格传导效应理论。