服务结束！美国SEC，磁头平台陷入困境，以太网LSD路线的结构发生了变化？

2023年04月15日 12:36

欧易交易所又称欧易OKX，是世界领先的数字资产交易所，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

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原文标题：《终止服务！美 SEC 向头部平台发难，以太坊 LSD 赛道格局生变？》原文作者： Terry，白话区块链2月9日

，Coinbase联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong表示：“我听说美国证券交易委员会(SEC )想在美国取消零售店客户的加密资产担保服务，但我希望不是这样

因为我认为，如果允许这样做，对美国来说将是一条可怕的道路”。第二天，Kraken宣布终止针对美国用户的加密资产质押服务

支付3000万美元以结束SEC关于提供未登记证券的指控。这一石激起千层浪，市场开始关注ETH流质屋赛道这个越来越重要的加密领域。 01独大的Lido

截至落后的中心化机构发文时，以太网信标链质押总量突破1650万张ETH，占ETH总供给量的近14%。同时，在已经担保的ETH中，以具体分布来看

、前8名ETH质押服务商占66%的市场份额，头部效应明显。其中，Lido Finance更是以约488万张的张数一马当先，市场份额约占3成(29.27% )

相当于从第2名到第5名之和。第二至第五名包括Coinbase、Kraken、Binance三个中心化交易平台和stakefish，均为中心化质押服务机构

，优点是一键傻逼质押，至少不需要32张ETH，同时以中心化机构保证的形式给予流动性。但是，在紧随其后的Coinbase中，12.42%的市场份额也不到Lido的一半

值得注意的是，数据显示，Coinbase似乎从去年10月开始暂时中止了ETH服务。此前的coin base 2022年第三季度收益报告显示

，Coinbase的质押收入达到6280万美元，约占净利润(5.8亿美元)的11，与第二季度的8.5相比持续增长。

这表明质押服务对中心化交易平台在业务方面的重要性。在市场行情低迷的大背景下，质押可以说是相对稳定的主要收入来源之一。

另一方面，Kraken目前持有的以太体数量约为123.37万张，占以太体总持有量的7.42%，仅次于Lido和Coinbase，但与货币贬值、stakefish等其他中心化机构相同

，市场份额也从Lido Finance的29%中明显看出。受美国证券交易委员会严厉反击的影响，预计将伴随Kraken质押服务的中止

中心化机构的ETH材料继续流向Lido Finance。总的来看，以Lido Finance为代表的去中心化ETH质押协议

，目前不仅中心化机构质押服务占绝对优势，短期内受SEC监管影响，部分中心化机构质押ETH流失也将加快。 02极不平衡的去中心化流动性担保

那在去中心化流动性担保协议中，除了Lido Finance一家独大之外，还有其他值得关注的新趋势和项目吗？几乎没有。

将去中心化的ETH流动性担保数据单列出来看(RocketPool接近40万张)，Lido Finance一家占有93.4%的市场份额。

Frax Finance等还不到Lido的零头，更重要的是，Lido的stETH在去年经历了Three Arrows Capital事件等多次恐慌和抛售的浪潮

、Curve下ETH/stETH的LP池、L2的扩大也有明显的先发优势。但值得注意的是

，Frax Finance推出的以太坊流质屋产品frxETH增长速度极快，——从2022年10月21日上市至今，frxETH从0增加到约9万张，迅速跃进。

这种跨越式增长的背后，与近两个月平均达到8%，甚至一次性达到16%以上的高质量押汇有关(同期Lido仅为5%左右)。

这主要是因为Frax是CVX的最大所有者，可以利用巨额汇率影响Curve的鼓励排放，实现Cruve上frxETH/ETH流动性池的高收益。

这也是Frax近四个月创造奇迹的关键，但后续frxETH是否会成为以太网流动性担保套餐的异数，其他中心化ETH流动性担保服务能否借助中心化机构有限的东风强势启动，还有待观察。

03以太网对当铺的影响几何学？目前尚不清楚美国SEC是否会全面禁止中心化机构的加密资产担保服务，但这其实也与SEC是否拥有执法权的问题——ETH是否为证券有关。

否则，SEC也没有足够的管辖权武断而来(SEC最近也原本是多事之秋)，立法、监管的推进进展并不是很快

、美国商品期货交易委员会(CFTC )等其他相关监管机构也正在寻求获得加密市场的执法权。 Coinbase首席法务官Paul Grewal说

、《证券法》和Howey测试显示，Coinbase的质押服务不是证券，美国SEC对Kraken的执法行动可能会严重损害美国加密行业的发展。

其实，Gary Gensler领导下的SEC近年来确实在加密监管领域工作频繁，但从历史经验来看，被SEC盯上后，涉及证券属性，也并非无法解决：

2019年9月23日，SEC与Block.one(EOS背后公司)和解，Block.one同意支付2400万美元的民事罚款

解决了SEC对未注册的Token融资发行的诉求，同时赋予了对未来业务的重要豁免权。这也从另一个角度为陷入类似指控困境的项目提供了构想——的态度，承认并通过了处罚。

而且，随着2023年3月上海升级(可能会有变更)的临近，如果在升级完成后，以太网质押顺利启动撤回其质押ETH的步骤，那将对整个行业产生长期利好。在此之上

，如果未来美国证交会等监管机构真的严格限制中心化机构的流动质押服务，那去中心化质押赛道只会获得更大的质押份额：毕竟公司作为实体容易监管，很难协商

，Lido Finance像Coinbase这样在美国注册的中心化实体一样遵守证券规则，不能剥夺Kraken等市场的机会将来质押增加的大部分有可能转向Lido等流动质押协议。

服务结束！ 美国SEC，磁头平台陷入困境，以太网LSD路线的结构发生了变化？