华大九天股票分析(民生证券：给予华大九天买入评级)

日期：2023年04月20日 09:04 浏览量：1

民生证券股份有限公司方竞近期对华大九天进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：Q3业绩稳步增长，EDA龙头加速国产替代》，本报告对华大九天给出买入评级，当前股价为107.06元。

华大九天(301269)

事件概述：10月24日，华大九天发布2022年三季报，公司22Q3实现营收2.16亿元，同比增长33.2%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长26.81%；实现扣非归母净利润0.25亿元。

Q3营收稳步增长，毛利率维持高水平。2022年第三季度，公司营收实现稳步增长，达2.16亿元，同比+33.2%，环比+27.63%；利润率方面，2022年第三季度公司毛利率达85.60%，同比下降4.35ppts，环比下降2.39ppts，虽然同比/环比有所下滑，但仍维持较高水平。

新产品不断推出，EDA龙头领衔国产替代。公司作为国内EDA龙头企业，肩负着EDA工具国产替代的重任，近期新品不断，在射频电路设计领域和晶圆制造领域推出了3款EDA新产品：

（1）打造射频电路设计EDA全流程工具，推出两款核心点工具。在射频电路设计EDA领域，推出了射频电路仿真工具和射频器件建模工具。射频电路仿真工具提供了全面的射频分析功能，可满足射频及微波电路设计的仿真需求，同时该仿真工具具有高精度及并行高速等特点，为用户提供了良好的使用体验。射频器件建模工具聚焦于射频模型参数提取的各个环节，可广泛应用于各种工艺、各种射频器件的模型提取，如CMOS工艺，化合物半导体工艺等。

（2）推出重磅晶圆制造点工具。在晶圆制造EDA领域，公司推出了光刻掩模版布局设计工具。该工具可自动产生光刻掩模版框架，并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率，为光刻掩模版布局设计提供了完备和高效的解决方案。

（3）此外，公司物理验证工具取得了技术突破，性能得到了提升，可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求，未来有望打造存储器及CIS设计全流程工具。

收购优质点工具公司，不断丰富产品线。华大九天近日宣布，公司拟以1000万美元现金收购芯达科技100%股权。芯达科技从事存储器/IP特征化提取工具的开发，该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。芯达科技技术实力业界领先，与公司现有产品具有互补性和协同效应，有望提升公司特征化提取工具研发团队的技术水平。公司不断丰富EDA工具产品线，逐步补齐数字设计和晶圆制造EDA工具短板，有望持续高速成长。

投资建议：考虑到公司新产品推出节奏加快，我们小幅上调盈利预测，预计公司2022-2024年营收分别为8.02、10.67、14.18亿元，对应当前股价PE分别为334/233/173倍。公司作为国内EDA龙头，领先EDA工具国产替代，或具备长期成长性，首次评级，给予“推荐”评级。

风险提示：产品推广不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级8家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为118.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华大九天（301269）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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华大九天股票分析(民生证券：给予华大九天买入评级)

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