嘉士伯啤酒厂香港有限公司(嘉士伯啤酒中国总部在哪里)

红星资本局：聚焦资本市场，专注上市公司，提供投资参考。欢迎关注“红星资本局”公众号

中国啤酒行业唯一一家外资控股的上市公司——重庆啤酒（600132.SH）控股股东在消除同业竞争问题上迈出关键一步。

重庆啤酒近日公布重大资产购买预案，控股股东嘉士伯啤酒厂拟将上市公司体系外的优质资产注入上市公司，涉及多个啤酒品牌，其中包括网红啤酒“夺命大乌苏”。受资产注入利好消息影响，重庆啤酒近期持续大涨，创下9年来的新高。

重庆啤酒近期涨幅可观

嘉士伯兑现承诺，解决同业竞争

2013年底，重庆啤酒成为全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯集团成员。嘉士伯集团旗下拥有超过140个啤酒品牌，2019年度营业收入为659.02亿丹麦克朗（约合615亿元人民币），净利润为75.98亿丹麦克朗（约合71亿元人民币）。嘉士伯啤酒厂通过嘉士伯香港、嘉士伯重庆分别持有重庆啤酒42.54%、17.46%股权，为公司的控股股东。

重庆啤酒近日公布的重大资产购买预案中，交易的交易标的包括：嘉士伯香港持有的重庆嘉酿48.58%的股权、嘉士伯工贸100%股权、嘉士伯重庆管理公司100%股权、嘉士伯广东99%股权、昆明华狮100%股权、新疆啤酒100%股权和宁夏西夏嘉酿70%股权，共涉及11家啤酒厂。

重庆啤酒为何要实施此次重大资产重组？红星资本局注意到，这与2013年嘉士伯入主重啤时的承诺有关，当年嘉士伯作出了一项同业竞争承诺——

嘉士伯香港于2013年通过部分要约收购的方式收购公司30.29%的股份时，嘉士伯向重庆啤酒作出了一项同业竞争有关承诺，其承诺在获得监管部门、上市公司股东的批准、以及相关资产少数股东同意情况下，在本次要约收购完成后的4-7年的时间内，将其与重庆啤酒存在潜在竞争的国内的啤酒资产和业务注入重庆啤酒。

本次交易即为履行解决同业竞争问题承诺，且已经到了承诺时间的最后期限。

重庆啤酒建厂于1958年，主要从事啤酒产品的制造与销售业务，至今拥有13家控股酒厂和1家参股酒厂，分布于重庆、四川和湖南等市场区域。公司拥有“重庆”和“山城”两大本地品牌，其中重庆市场是其核心市场。2013年底重庆啤酒成为嘉士伯集团成员后，又获得了乐堡、嘉士伯、凯旋1664等品牌的生产和销售权。

重庆啤酒官网截图

注入资产营收相当于两个“重啤”

通过本次交易，嘉士伯将上市公司体系外的中国优质资产悉数注入到上市公司体系内，重庆啤酒已不仅仅是过去的“重啤”，而将成为嘉士伯的中国业务平台。

重组预案披露，嘉士伯拟注入资产分布于新疆、宁夏、云南、广东、华东等地，涉及啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等国际高端/超高端品牌，也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等地方强势品牌。本次交易完成后，有利于上市公司整合优质资源，充分发挥规模效应优势。

嘉士伯啤酒广告

那么，嘉士伯本次注入资产究竟有多大规模？整体盈利水平又如何？

重组预案显示，重庆嘉酿由重庆啤酒和嘉士伯啤酒厂全资所有的嘉士伯香港共同合资成立，双方分别持有其51.42%与48.58%的股份。交易完成后，重庆啤酒将保持对其子公司重庆嘉酿的控股权。目前重庆嘉酿旗下控股管理7家啤酒厂，2018年、2019年分别实现营收9.57亿元和10.78亿元，归母净利润0.59亿元和1.49亿元。

而根据模拟测算，嘉士伯本次拟注入资产2018年、2019年分别实现营收58.33亿元和72.75亿元，归母净利润4.66亿元和7.62亿元（数据未经审计）。

红星资本局查阅重庆啤酒2019年年报发现，公司全年实现营业收入35.82亿元，同比增长3.3%；实现净利润6.57亿元，同比增长62.61%。这也意味着，如果从注入资产营收看，已经相当于两个“重啤”的营收；净利润则相当于多了一个“重啤”。

今年一季报显示，因受新冠疫情影响，重庆啤酒实现营业收入5.55亿元，同比下降33.37%；实现归母净利润3410.16万元，同比下降60.20%。但嘉士伯本次拟注入资产1-4月营收仍然达到了23.79亿元，归母净利润4.92亿元（数据未经审计），其业绩表现堪称“优秀”。

硬核网红“夺命大乌苏”将注入

在本次拟注入资产中，近年来的“网红”啤酒品牌乌苏啤酒尤其引人关注。这个被戏称为“夺命大乌苏”的品牌，是注入资产中最“硬核”的产品。

“夺命大乌苏”近来成为网红啤酒

重组预案未披露乌苏啤酒具体的销售数据。但据中新网报道，乌苏啤酒在2018年销量就突破40万吨大关，实现历史新高。这一销量数据，相当于一年卖出了10亿瓶啤酒。同时，乌苏啤酒在原产地新疆以外的市场销量较上年同期提升4倍，这在啤酒行业陷入低迷时堪称奇迹，也成为行业的一大现象级产品。

乌苏啤酒早在1986年就诞生于新疆乌苏市，最初年产量仅5000吨。后来因发展需要，总部搬到了乌鲁木齐，但乌苏市仍有2条生产线。乌苏啤酒是新疆的一张名片，也承载了新疆人的一代记忆，顶峰时期占据新疆近7成的市场份额。

多年来乌苏啤酒均偏居新疆一隅，其他地方较为少见。然而近两年，伴随抖音、快手等新的传播方式，乌苏啤酒悄然蹿红并迅速走向全国，成为新晋的网红品牌。

乌苏啤酒之所以被称为“夺命大乌苏”，主要是相对其他啤酒，乌苏啤酒的酒精度数更高，“后劲”更大；同时其容量达到了620毫升，比普通啤酒500毫升含量更多。这导致喝乌苏啤酒相对普通啤酒更豪爽，当然也更容易喝醉。

啤酒爱好者之中还流传着一种说法，有人喝醉后倒拿着乌苏啤酒的瓶子，商标字母在恍惚中看成了“NSNM”，随口一念“弄死你们”，于是让人闻风丧胆的“夺命大乌苏”名号也在江湖上传开了。当然这并非说这种啤酒太厉害，喝多了可能会丢掉性命，其实只是一种夸张的表述。

作为一个区域特色品牌，乌苏啤酒能够取得成功，与它多年来不随波逐流，坚持保留自身粗犷、豪放的特色，与其他啤酒品牌形成差异化竞争不无关系。

在产品上，乌苏啤酒和其他啤酒有很大区别。一般啤酒的原汁麦芽浓度不超过10%，酒精度数3.3%。但乌苏啤酒的原汁麦芽浓度达到11%，酒精度达到4%。在大部分啤酒都是“工业淡啤”的情况下，更浓郁、更醇厚的乌苏啤酒反而成为其优势，也因此获得了众多消费者的喜爱。

酒业分析师蔡学飞告诉红星资本局，乌苏啤酒过去默默无闻，之所以这两年突然全国走红，中国啤酒经过工业淡啤时代之后，在消费多元化趋势下开始出现碎片化趋势，一些带有区域特征的小众啤酒在互联网推动下开始兴起，乌苏啤酒就是其中的典型。

曾在四川蓝剑集团手中多年

值得一提的是，乌苏啤酒早年曾在四川蓝剑集团手中，当年蓝剑集团还是名震江湖的“西南啤酒王”。2003年，乌苏啤酒和四川蓝剑集团签署了50年合资经营协议，之后就把乌苏啤酒交由蓝剑集团托管。不过，乌苏啤酒在蓝剑集团手中并没有发光，还陷入了亏损当中。

到2005年，蓝剑集团与嘉士伯共同投资成立蓝剑嘉酿，由此乌苏啤酒牵手嘉士伯，成为其麾下合资控股子公司。

后来蓝剑集团渐渐淡出啤酒行业。2007年，华润雪花完成收购蓝剑啤酒后，在雪花“大一统”战略下，蓝剑啤酒被雪花啤酒取代，从市场上消失。如今，蓝剑集团也和啤酒行业没有了关系，公司早已转型为冰川时代矿泉水、维怡豆奶的生产商。

到2016年5月，嘉士伯也终于从蓝剑集团手中完成收购乌苏啤酒100%的股权。从此乌苏啤酒有了足够的财力和资源向全国范围推广，并迎来了跨越式发展。

乌苏啤酒股权结构关系图

一个明显的现象是，以成都市场为例，过去超市、餐饮市场很少见到乌苏啤酒，但现在已经较为普遍。“夺命大乌苏”在成功走出新疆之后，已有渐成“国民大乌苏”之势。

红星资本局近日夜间实地走访发现，许多餐馆、火锅店、烧烤摊均在销售乌苏啤酒，和常见的雪花、青岛、哈啤等品牌摆在了一起。一家烧烤店老板表示，过去并没有卖过乌苏啤酒，也不太了解，现在突然就像一阵风一样火了。不少吃烧烤的顾客点名要“大乌苏”，店里才试着去要了一批货，没想到大受欢迎，现在已经是常态化在销售了。

不过，乌苏啤酒也可能面临其他竞争者的跟进挑战。酒业分析师蔡学飞指出，目前国内高度啤酒的主要玩家除了乌苏啤酒，更多的还是以德国黑啤、扎啤、原浆等进口啤酒为主。国内的巨头已经开始布局这个市场，本质上看依然是互联网时代下新型消费群体伴随着消费升级，对于高品质啤酒的需求越来越旺盛，也是从传统价格导向，向品牌与品质导向消费转移的结果。

拉萨啤酒、黄河啤酒

不纳入本次交易范围

红星资本局还发现，仍有几家知名啤酒企业未纳入本次交易范围。这些啤酒企业包括了西藏拉萨啤酒、兰州黄河啤酒、首酿金麦等。

拉萨啤酒由嘉士伯国际持有50%股权，黄河啤酒所在的黄河系4家合资公司分别由嘉士伯啤酒厂持有50%股权，首酿金麦由嘉士伯香港持有49%股权。对于不纳入本次交易的原因，嘉士伯表示，这几家企业嘉士伯虽然持有股权，但并不享有合资公司的实际控制权、经营管理权。

西藏拉萨啤酒由西藏发展（000752.SZ）实际控制并管理；兰州黄河啤酒由兰州黄河（000929.SZ）实际控制并管理，且黄河系合资公司合并盈利能力较差，2019年亏损2484万元，因此不纳入本次重组范围；首酿金麦也不属于嘉士伯控制，且规模较小，故不纳入本次重组的范围。

在嘉士伯向重庆啤酒注入11家酒厂之后，从全国市场布局来看，重庆啤酒的核心优势区域市场将从重庆、四川、湖南等地扩展至新疆、宁夏、云南、广东等全国市场。上市公司重庆啤酒也表示，本次重大资产重组，避免了重庆啤酒与嘉士伯双方潜在的同业竞争问题，还将增强重庆啤酒在中国啤酒市场的竞争实力。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 陈成

（下载红星新闻，报料有奖！）

推荐阅读

嘉士伯啤酒厂香港有限公司(嘉士伯啤酒中国总部在哪里)