GameFi当前的困境

新Token经济模式：解决当前GameFi困境的“新范式”

每天打开StepN，在回书的路上奔跑时，原路会越走越长，不能期待回书

带着热情，带着发财的梦想，去找下一个Axie级项目的时候，不知不觉间陷入了财富为零的庞氏陷阱，你是不是又有点失望了

“区块链可以改变世界，改变游戏产业”的信仰，但GameFi行业似乎陷入困境并停滞不前。 你怀疑过信仰是不是没有价值？

引起这些问题的根本原因是不良的令牌经济模式。

GameFi目前的困境：

目前GameFi游戏的“双令牌经济模式”过于庞杂，对于玩家打钱产出的效用令牌(Utility Token )来说不值一提反正不过是“跑得比谁都快”的游戏。 随着

玩家的觉醒，整个乒乓球的棒数也越来越少，第一棒打了金的玩家也无法复原。

在这种情况下，目前的GameFi模型和“双令牌经济模型”终将难以维持。

同时，玩家是整个游戏生态人口的大多数，也是生态收益的真正创造者。 如果把游戏的生态比作“国家”玩家是这个游戏国家的“市民”。

在健康的游戏国家，市民不仅需要通过治理代币来获得投票权，还需要健全的“社会福利保障制度”。 只有在玩家的经济利益得到切实保障时，玩家可以放心大胆地投资GameFi，更深入地参与游戏，整个游戏生态就会更加繁荣。

新的奖牌经济学：

为了建立健全“社会福利保障制度”新的令牌经济模式增加了新的令牌和资金池：“价值捕获令牌”(Value Capture Token，简称VCT )和“价值捕获池”(Value Capture Pool，简称VCP )。它被称为“三令牌经济模式”。

比较图1的两种代币经济模式，

VCT代币是“社会福利保障制度”下为玩家提供的“最低生活保障”

图2的vct令牌与效用令牌的关系

VCT令牌与效用令牌Utility Token有很强的相关性。 在数量上，无论是发生通货膨胀还是通货紧缩，两者之比都将永远保持1:1； 在价格上、各自的效用令牌随时为“行权”(从项目方交换1枚VCT令牌，换成与当前VCT令牌价格相当的稳定货币)。 因此，效用令牌的价格总是在VCT令牌的价格之上。

还有、VCT令牌对普通玩家“无感觉”，不增加玩家负担，且没有在二级市场流通。 仅在“行使权利”时使用。 另外，“通行权”的过程是单向不可逆的，每个效用令牌和VCT只能通行一次、“行使权”以后的效用令牌和VCT令牌将被丢弃。

图3价值捕获池VCP

价值捕获池VCP是《社会福利保障制度》中的“社会保障基金”。 VCP金额随时间逐渐累积，仅当价值捕获池金额增加时在智能合约中新的VCT令牌首次被mint (vct令牌和效用令牌的Utility Token数总是1:1 )因此，在mint发出VCT令牌的同时，mint也发出等量的效用令牌； 如果价值捕获池的金额没有增加，则不会取消任何令牌。 价值捕获池的资金不允许随意提交，其中资金不会减少。 就这样，可以保证所有mint出来的令牌都有相应的价值支撑，且不会凭空产生多余的令牌。 这种依赖VCP金额的增加来增发新令牌的方式称为“Market Driven Mint”。

图4价值捕获池的资金来源

价值捕获池Value Capture Pool的资金来源多种多样，可以由设计人员自由组合、例如，传统“免费播放”游戏中的广告收入、“付费”游戏中玩家向项目方支付的费用、区块链游戏中的版税等。

图5的整个池中积累的总价值=当前VCT的数量*VCT令牌的价格

但是，与注入价值捕获池的资金来源无关，整个池中积累的总价值=当前VCT

图6的新投入资金分为两部分

如果用x轴表示当前的VCT令牌数量，用y轴表示当前的VCT令牌价格，则为绿色

但是，当新资金投入价值捕获池时，智能合约将新资金分为两部分，一部分用于增加当前VCT令牌的数量，另一部分用于增加当前VCT令牌的数量(上图第2部分)。 因此，VCT令牌在增发的同时保证价格不会下跌。

读到这里还在雾中，没关系！ 以上内容完全不需要理解！ 忘了他们吧！ 你需要知道的只有下面这句话。 这些机制都只是为了确保。

“效用令牌有一个保底价(VCT价)，而且这个保底价永远不会下跌)，是变还是涨”

因此，新经济模式的价格走势

图7“三令牌经济模式”的价格走势模拟图

，现有的“双令牌经济模式”的价格如下。

图8“双令牌经济模式”价格走势图

新经济模式的使用给GameFi带来了“质”的变化。 请看以下例子。

如何工作？

Alice和Bob分别制作了GameFi游戏产品。 Alice继续使用传统的“双令牌经济模式”，Bob选择应用最新的“三令牌经济模式”然后，将游戏内的广告收入和特许权收入的一部分作为价值捕获池VCP的资源。 此时，Bob的新游戏有三种令牌，分别是

治理令牌GMT，用于社区治理和融资。

效用令牌GST是玩家在游戏中获得的令牌，价格按照二级市场价格设定。 与“双代币经济模式”无限增发效用代币不同，“三代币经济模式”中效用代币采取的策略是“数量有限，铸造后发给玩家”。

价值捕获令牌VCT为效用令牌GST的价格触底。 价格按“VCP中的总额/VCT数量”设定，数量上与GST始终维持1:1。 VCT不在二级市场流通，采用去中心化的方式由项目方管理赋予玩家“权利”。 初始发行量由项目方自行设定，剩下的部分由“Market Driven Mint”铸造。

在初期阶段Bob的GameFi项目有100万枚VCT令牌和100万枚效用令牌； 价值池被注入了1万美元的初始资金。 此时VCT的价格为0.01美元。

但是，在项目的初期阶段很少玩家参加GameFi项目。 两个人都用了各种方法来帮助项目冷启动。 但是，与Alice相比，“三令牌经济模式”给了Bob更多的选择。

Bob开始“动态通缩”，决定以1:1的比例以一定速度同时燃烧VCT令牌和效用令牌GST (此时VCP中的金额不会减少)。 由于代币数量的减少，VCT代币和效用代币的价格均表现出较强的上涨预期，很多玩家开始在利益的驱使下涌入Bob的游戏。 另外，随着玩家的增加，VCP的金额也相应增加，Bob的项目顺利完成了“冷启动”，停止了“动态通货紧缩”。 VCP金额达到10万美元时，智能合约开启Market Driven Mint进行“动态通胀”，铸造更多令牌满足玩家需求。 在

项目中期，尽管两个人的项目积累了一定的玩家数量但是，游戏给玩家的体验完全不同。 在

Alice的游戏中，已经拥有NFT的黄金玩家总是生活在不安和恐惧中。 他们知道价格暴跌99.9%的情况迟早会来，所以倾向于提前获利退出。

还在观望的新玩家，入场后害怕自己的回本周期从35天变成3年，觉得错过了最佳时机，还倾向于参加初期的其他同类游戏。 在

bob的游戏中，玩家群体的感情比较乐观。 现在的GST价格是1美元，VCT的价格是0.4美元，所以根据“权利行使”的结构，玩家可以确定自己的资产的40%有保障，不会发生“归零”。 同时，如果VCT的价格持续上涨，玩家的权益将得到更多保障，打金玩家选择继续参加游戏以获得更多利润。

对于新玩家来说，Bob游戏生态中当前NFT的价格为400美元，玩家每天将获得10个GST令牌。 按照现在GST的价格计算玩家的返回周期是40天中，以VCT的价格计算，玩家的“最长回本周期”为100天。 玩家清楚地知道，即使在最坏的情况下，自己玩100天游戏也能找回本金，放心地购买了NFT。 Bob生态的玩家数量和游戏体验明显优于Alice的游戏生态。

项目后期，随着效用令牌GST和NFT的价格越来越高，玩家的入场门槛也越来越高。 在Alice和Bob的游戏中，出现了新入场的玩家数量不足以支撑当前资产价格的情况，令牌和数字资产的价格开始大幅下跌。

Alice游戏生态下玩家收益大幅减少，一些玩家选择出售自己的代币和游戏资产。 但抛售加速了代币和游戏资产的价格下跌，最终引发了全生态恐慌抛售。 爱丽丝的游戏生态就像被刺伤的“气球”，不可避免地要进入“死亡螺旋”游戏的生命周期到此结束。 Alice的项目被玩家指责为“庞氏骗局”，Alice本人也因玩家的起诉而被关进监狱。

bob游戏生态中的GST令牌价格和NFT价格也开始下跌但是VCT令牌的价格没有下跌，始终保持在0.5美元。 当GST的价格下跌到0.5美元上方附近时下跌停止了。 同时，尽管NFT的价格从原来的600美元降至300美元但是，此时用VCT令牌计算的“最长回本周期”被缩短到了60天。 最坏的情况下60天就能恢复原状。 这让还没有体验过游戏的新玩家兴奋不已，他们认为这是合适的入场机会。 随着新玩家的加入，NFT获得了更多的购盘价格也开始回升。 Bob的游戏生态像“弹簧”一样再次回到了轨道。 Bob的项目被认为是“富有社会责任感”的web3项目，Bob本人也获得了财富和荣誉。

优点：

(一)打金获得的效用令牌不会“零”，充分保障玩家权益。 从代币的价格来说，VCT的价格是效用代币Utility Token的牢固的“价格基础”，持有效用代币的玩家可以随时拥有“通行权”让玩家避免了零投资的经济损失。 从

令牌数来说，效用令牌Utility Token和价值捕获令牌VCT的发行数量作为“Market Driven Mint”传递给市场和社区、根据智能合约新注入价值捕获池VCP的资金自动浇铸。 新注入的资金越多，就会产生越多的货币； 新注入的资金较少时，控制货币发行； 如果不重新注入资金，就不发行货币。 发行的代币都是以对应的项目收入为价值支撑的这样就避免了发行量过大导致的恶性通货膨胀，更好地支持了效用代币的价格。

从投资潜力来看，“双令牌经济模型”中的效用令牌Utility Token不存在持续买入作为长期的投资理财产品是不可能的。 “三代币经济模式”中的效用代币“Utility Token”，由于具有价格上涨的基础，有很强的价格上涨预期，可以作为理想的投资选项在二级市场获得了更多的买入。

同时，“效用代币价格/VCT价格”和“目前库存的VCT代币数量”是帮助普通玩家衡量当前项目投资风险的良好指标。

二

玩家可以明确计算“最长回本周期”。 在目前的大多数GameFi项目中，玩家很难真正确定自己的回本周期，游戏回本周期可能会从最初的35天增加到3年。 其原因是，玩家基于现有“双令牌经济模型”估计的回本周期只是大致的“时间下限”，效用令牌价格可能为零，因此回本周期的“时间上限”为“正无限大”。 在新的三令牌经济模式下价值捕获令牌VCT是效用令牌Utility Token的最低保证价格，为了不让VCT的价格下跌而设计了结构。 当项目总是以一定的标准每天激励活跃玩家令牌时玩家可以根据VCT的当前价格估算返回本周期的时间上限。 “最长周期”。

同时，三令牌经济模型比双令牌经济模型更有弹性。 双重代币经济模式就像一个气球，一旦戳穿了价格必然开始崩溃； 三令牌经济模式就像一个弹簧。 当价格下跌至“最长回本周期”以满足市场心理预期时，会有更多的买盘来帮助弹簧回到原来的正常位置，从而延长项目的生命周期。

三最大化

资金的利用效率。 “三令牌经济模式”可以实现“零清算风险克隆”(Zero-liquidation Risk Lending )。 新的效用令牌Utility Token可以用零清算风险借贷。 例如，如果玩家以“清算价格低于当前VCT的价格”对效用令牌进行质押贷款，则不存在被清算的风险。 玩家还可以用借来的稳定硬币购买效用令牌，反复进行零清算风险的借贷，使自身资金的利用效率最大化，收益最大化，也完全没有被清算的风险。

[四]

三令牌经济模式具有“普遍性”，适用于链球和传统游戏。 只要有注入VCP的资金来源，就可以应用新的“三令牌经济模型”。 在传统游戏领域，“Free to Play”和“付费”模式非常符合“三令牌经济模式”中选择所需的族。 现有的传统游戏不需要改变当前游戏的内容和模式就可以换链。

[五]

游戏利益链分配革命，让玩家更深入地参与游戏生态。 传统游戏中的“免费游戏模式”依靠玩家看游戏内的广告获得收益。 但原本玩家创造的广告收益被游戏发行人和平台全部拿走，这不公平，也不聪明。 不仅抑制了普通玩家主动性的发挥既不利于游戏的普及和推广，也放弃了通过收取“数字资产交易手续费”获得巨大利益的可能性。 (StepN在2022年第一季度，仅NFT交易手续费的6%就赚了2600万美元以上)。

目前的“双令牌模式”允许玩家通过管理令牌成为一定程度的社区所有者，但这还不够。 真正的“主人”在享受治理权的同时，也需要拿着“保险箱的钥匙”，在真正参与生态的同时，获得更合理、更有保证的收益分配而且，其收益分配应该来自游戏生态本身产生的利益，而不是别的“主人”的钱包。

“三令牌经济模型”将玩家接收到的价值的一部分反映到令牌价格中，原本属于玩家的收益的一部分再次归玩家所有。 在这样做的同时，我相信最大限度地发挥占整个生态人口大多数的玩家群体的主动性和创造性，会给整个游戏生态带来比本来更多的价值，最终项目方和投资方也会受益。

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