002410最新股价(西南证券：给予广联达买入评级)

西南证券股份有限公司王湘杰近期对广联达进行研究并发布了研究报告《利润加速释放，数字新成本引领“九三”征程》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为71.18元。

广联达(002410)

事件：公司发布2022年业绩报告，2022年，公司实现营业总收入65.9亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长46.3%。

费用投放优化成效显著，人效与盈利能力双提升。自“八三战略”启动以来（2020-2022年），公司持续优化期间费用投入，报告期内，销售费用率、管理费用率、研发费用率为25.6%、18.7%、23.0%，分别同比下降2.60pp、0.91pp、0.74pp。公司控费成效凸显，从利润率端来看，净利率由2020年的8.3%提升至2022年的14.7%；从人效维度来看，截至报告期末，公司人均创收与人均创利分别为61.7万元、9.1万元，分别同比增长29.8%、4.1%。

数字造价全面完成云转型，数字新成本解决方案翻倍增长。报告期内，公司数字造价业务实现营业收入47.7亿元，同比增长25.2%。同时，数字造价确认云收入32.8亿元，同比增长27.9%，已完成全面云转型，全国所有地区计价、计量全系列产品均采用订阅模式，云转型率超过90%，续费率达80%。从云相关指标来看，公司签署云合同39.0亿元，同比增长25.8%，云合同负债达26.8亿元，较年初增长30.69%，后续业绩释放确定性增强。分产品来看，云计价、云算量、工程信息等业务保持稳定增长；新业务数字新成本解决方案营收实现翻倍增长，新签云合同6.8亿元，同比增长236.1%。我们认为，在ROE成为建筑业国企考核指标的大背景下，客户对成本管理的精细化要求将逐步提升，数字新成本业务将迎来广阔成长空间。

数字施工业务稳扎稳打，数字项目集成管理平台打造完成。报告期内，公司施工业务实现营业收入13.3亿元，同比增长10.0%，全年增速放缓主要系2022年四季度实施交付与客户验收等工作受外部因素扰动延迟所致。截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数突破9万个，累计服务客户超过7000家；2022年新增项目数2.1万个，新增客户1600家，行业领先地位稳固。此外，公司数字项目集成管理PaaS平台成型，标杆案例加速开拓，北京建工企业级项目管理平台+组件模式已完成第一阶段的交付与上线，数据治理项目一期上线，完成集团数据标准的制定和重点项目数据接入。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为1.06元、1.37元、1.76元，对应动态PE分别为61倍、47倍、37倍。2023年将是公司“九三战略”开启之年，考虑到公司造价业务全面已完成云转型，叠加数字新成本业务需求旺盛，后续利润有望快速释放；同时，伴随施工（PaaS平台）、设计类产品成熟度提升，标杆项目持续突破，有望迎来订单快速增长，打开中长期成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：建筑行业景气度下行、行业竞争加剧、核心研发人员流失、核心产品续费率不及预期、技术落地不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券胡世煜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.73亿，根据现价换算的预测PE为79.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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