国投期货2号(国有期货公司)

日期：2023年05月04日 12:04 浏览量：1

【焦煤铁矿】周末唐山再出环保新政，要求7月下旬限产力度显著加码，钢坯价格应声涨势。预计钢价短期有上冲动能，原料相对承压，持续性仍有待观察。

【油脂油料】上周五美豆录得上涨。周末期间，国内报道中美双方正在落实大阪峰会期间达成的共识，有关中国企业正在进行新的美国农产品采购，这可能暗示中美经贸关系有乐观迹象，预计将令国内粕类趋弱。美国方面市场仍密切关注美国产区天气及美豆生长情况。油脂方面，报道称印度政府部门正考虑将从马来进口的棕榈油关税从45%提升至50%，这可能导致未来马来对印度棕榈油出口下降。其他方面消息清淡。操作上，建议保持观望。根据作物报告看，加拿大三大草原省中除萨省外菜籽状况良好，萨省菜籽优良率(42%)偏低，但加籽价格仍将主要受到美豆价格及中国采购引领，关注菜籽远月买船是否出现，菜系油粕油脂价格今日预计受到周末消息打压。

【有色金属】

上周五铜市大幅冲高后回落。有关中国《绿色建筑标准》中要用铜水管和不锈钢水管的言论是支持铜价上涨主要原因，但此后相关部门辟谣，我们也认为中国使用铜水管的可能性极小。周四欧央行会议，下周三美联储会议，靴子将要落地，我们倾向于铜市反弹高点也将出现。

周五夜盘有色金属结束连涨，沪铝在万四关口受阻，冲高回落后收于 13880元/吨。目前氧化铝寻底尚未结束，电解铝平均完全成本回落至13100元/吨附近。铝消费持续不佳，今日铝锭社会库存恐小幅增加。基本面弱势下盘面利润预计将被压缩，维持逢高沽空思路。

周五夜盘内外锌价走势独立，伦锌没有守住2500美元，连续第二日下跌；沪锌主力同样跌至10日均线。继续强调锌市场基本面、资金面缺乏指引，交割月与主力月间价格走平，显示淡季消费对现货价格压制大。上周国内现货升水没有明显走扩迹象。在板块配置中建议空配。

铅价大幅回撤涨幅，伦铅走出长上影线；沪铅主力开盘涨幅接近1.7万，几乎迅速释放了上涨动能与反弹空间，市场开始减仓。此波反弹从上周开始，空间形态已经到位。短多头寸离场观望。

上周镍价整体处于反弹当中，LME镍突破15000美元，国内镍价一度逼近12万高点。LME镍库存连续下降，现货价格走强；国内进口镍资源收紧，持货商挺价意愿强烈。当前高镍铁采购价暂回升至1010元附近，钢厂多表示该价位下操作较为困难，但供应商方面存在分歧，多以挺价为主，市场报价混乱，部分镍铁供应商报价抬升至1080-1100元一线。钢厂需求虽有好转但对于该价格接受度较低。当前镍市在供应增量兑现，不锈钢消费转弱之前尚处于供需均衡的状态。而LME镍库存连续下降，国内精镍去库存延续等也给镍价提供支撑。短期建议暂观望为主，继续关注后续国内镍铁不锈钢产量变化情况。

【棉花】

上周五美棉主力期价反弹上涨，涨幅超过2%。截至7月16日当周，CFTC棉花期货期权净多率降低至新低，投机资金继续增持美棉相关空单头寸。7月21日新华社公告，部分内容如下：“美方宣布对110项中国输美工业品豁免加征关税，并表示愿意推动美国企业为相关中国企业继续供货。”国内储备棉成交率相对稳定，第十二周(7月22日-7月26日一周)轮出销售底价为13227元/吨(标准级价格)，较前一周下跌193元/吨。

【鸡蛋】

周五，各产区蛋价全面继续回暖，河南、山东产区增幅在0.15元/斤左右。走货加快，收货偏难，库存回落。周末各产区再次企稳。今晨各产区价格继续保稳定，大洋路现货价格报4.56元/斤，持平。淘汰鸡价格报6.59元/斤，蛋价继续上涨，500天适龄老鸡出栏偏少，再次提振淘汰鸡价格。09低位多单择机止盈；01维持逢高沽空策略。

【玉米、淀粉】

周五，北方港口玉米价格主流报1880-1890，高价下调10元/吨；南方港口二等新粮1950，持平；南北港口倒挂情形持续。北方四港港口库存持续下降，南方内外贸库存合计85.3万吨，持续下降，东北贸易商走货加快；非洲猪瘟疫情继续压制南方饲料市场需求。第九轮临储拍卖，成交率13.47%再创新低，累计成交数量1,749.5万吨，累计成交率48.92%。山东深加工收购价2020-2080元/吨，持平；开机率降至6成半以下。近期玉米淀粉期价将跟随玉米主力波动，玉米维持当前窄幅震荡格局。C09可逢低建仓。

【糖】

周五美原糖冲高回落，成交萎缩，期价在连续走低后出现技术层面休整。CFTC数据显示，截至 7月16日，非商业净持仓再次转负至19154手，空头主动加仓是净持仓重新转空的主要原因。市场预期的10月合约压力主要来自亚洲，6月泰国出口92万吨，同比下降39%，榨季内累计出口713 万吨，距离我们之前预计的1100万吨目标相距甚远，低价对出口的抑制将压力向后转移。市场认为亚洲过剩将在榨季前体现，因糖厂资金压力重。我们延续对ICE弱势低迷的判断，市场关注原油与雷亚尔的变化。国内市场方面，6月产销数据公布后的火爆迅速降温，7月产区报价截至目前窄幅下跌表现，产区库存不足仍在支撑近月，但市场普遍认为9月最终交割价仍受制于甜菜数量，上周贸易商在甜菜交割库贴水报价。加工糖厂开工节奏对现货影响较大，我们延续榨季结束前5100-5300的区间判断，继续低仓位持有正套。

【纸浆】加拿大Canfor宣布将继续削减B.C省锯木厂产能，由于市场以及产能等原因，即日起不限期削减Mackenzie锯木厂产能、并自9月20日起永久取消 Isle Pierre锯木厂的一个生产班次。综合前期锯木厂减产计划，Canfor木材年产量共削减4亿板英尺，短期看，锯木厂减产难对9月纸浆基本面供需造成重大改善，9月浆价走势如何需重点关注下游需求面。

【天然橡胶】中国海关调整混合胶认定标准，产胶国进入增产期；6月中国汽车产销量同比继续下滑环比小增，中国橡胶进口同比环比继续双下滑；上周中国轮胎开工率继续回落。目前，胶市“供增需弱，政策挺价，情绪悲观”，中国20号胶将上市，利空靴子落地，建议有全乳胶接货能力的中下游企业在RU1909跌至10000一线附近逢低轻仓试多(云南产区大减产)。

【沥青】虽然原油保持低位，但有逐步企稳的迹象，且沥青现货供应有收紧的潜在风险，随着华东地区即将出梅，下游需求也有望回升，因此，预计三季度沥青期货盘面依然有望维持震荡上涨的格局。

【甲醇】

短期关注河南义马气化厂爆炸后全国各地区对化工企业的安保检查。上周五太仓上午价格积极上行，但业者追高谨慎，上午多缺乏批量大单现货成交听闻，仅有少数小单现货成交放量。西北地区煤制成本1700元/吨、山东地区煤制2000元/吨、华东地区煤制2100元/吨，关注内地是否会发生计划外检修。宁夏宝丰MTO预计本月20号试车，关注其运行状态。

【动力煤】行情判断上，7月以来动力煤中下游库存累增383.6万吨(4.8%)，尚未出现我们预期的去库存周期；结合目前产区开工率及业链累库速度，我们预估目9月初中下游库存消费比同月初中下游库存消费比同增22%，9月合约估值区间560 -570 元/吨。

【股指】

上周市场延续了震荡格局，波动幅度依然较窄。趋势向上延续的支撑因素包括逆周期政策经济数据的韧性，以及全球央行宽松预期的延续，边际上的扰动因素内部银行间市场流动性的回收、地产融资收紧以及部分民企信用债违约的扰动等。中期来看，全球央行协同性宽松带来的外部金融条件改善以及中美重启谈判的中期逻辑仍然延续，或将助力国内3季度的逆周期对冲政策以及经济数据的好转，6月市场低点意义较为明确，中期仍能延续向上趋势。短期市场经过此前的整固后，随着科创板开始交易，以及金融扩大开放的推进，积极因素在不断累积，或从震荡整固转为震荡偏强，向上的弹性则依赖于联储政策落地后以及国内的流动性环境释放更明确信号的催化。

【国债】日前6月实体经济数据公布，消费、投资和工业增加值增速回升，好于预期，地产表现平稳，，此前6月贷款新增1.66万亿，社融新增2.26万亿，M2同比增8.5%，M1增速继续回升，金融数据总体也稳中向好，信贷开年以来表现持续较好，为实体经济提供支持。前期稳增长政策逐步见效，信贷持续高增，经济有所回暖，同时三季度猪肉价格快速上涨，CPI将维持高位，故经济和通胀利空渐现，国债或震荡整理，关注月底美联储议息会议和我国央行操作。

来源: 国投安信期货

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