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云计算板块多重利好4只三季报业绩预喜股迎升机

昨日，沪深两市股指早盘震荡下挫，午后出现“V形反转”，截至收盘，沪指上涨1.11%。在此背景下，云计算板块表现抢眼，涨幅达到2.61%，位居所有板块涨幅榜首位。

《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，昨日，云计算板块内104只成份股中，共有93只个股实现上涨，占比89.42%。其中，中国软件(8.52%)、卫士通(6.95%)、润和软件(5.81%)、深信服(5.72%)、同方股份(5.65%)、浪潮软件(5.51%)、二三四五(5.50%)、思特奇(5.35%)、恒华科技(5.11%)等9只强势股涨幅均逾5%，此外，网宿科技、佳讯飞鸿、超图软件、高新兴、浪潮信息等5只个股也均上涨2%以上。

资金流向方面，板块内共有49只个股昨日呈现大单资金净流入态势。其中，中兴通讯大单资金净流入居首，达到15737.10万元。此外，包括中天科技(6421.25万元)、科大讯飞(5687.68万元)、深信服(4875.76万元)、网宿科技(4793.51万元)、光环新网(4613.28万元)等在内的11只龙头股大单资金净流入均在1000万元以上。

业绩为王成为投资客选择价值标的的重要原因，云计算板块上市公司良好的业绩表现同样具有较强的吸引力。在已披露中报业绩的42家公司中，共有31家公司报告期内净利润实现同比增长，占比逾七成。其中，启明星辰(14898.72%)、中际旭创(7884.94%)2家公司报告期内净利润同比增长均在50倍以上，用友网络(293.91%)、证通电子(262.46%)、综艺股份(251.14%)、天源迪科(242.18%)、亚联发展(189.62%)、南威软件(177.44%)、中青宝(128.47%)等7家公司中报业绩均实现同比翻番。

进一步梳理发现，共有15家上市公司率先披露2018年三季报业绩预告，业绩预喜公司家数达13家，占比86.67%。其中，亚联发展(206.79%)、南天信息(141.24%)、荣之联(100.00%)3家公司三季报业绩均有望实现同比翻番。此外，证通电子(81.08%)、二三四五(70.00%)、科大讯飞(50.00%)、皖通科技(50.00%)4家公司预计报告期内净利润同比增长均超五成。

亚联发展较为典型，公司预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为4500万元至5500万元。业绩变动原因：公司2017年重大资产重组完成后，上海即富自2017年9月份起纳入公司合并范围，上海即富2018年1月份-9月份预计经营情况良好，对公司的盈利情况产生了积极的影响。

机构评级方面，共有32只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，用友网络、光环新网、启明星辰、天源迪科、超图软件、恒华科技、科大讯飞等7只个股近期均获10家及以上机构联袂推荐，后市投资机会备受机构认可。此外，被机构扎堆看好的4只个股分别：中际旭创、烽火通信、中科曙光、浙数文化。

分析人士表示，在降本提效刚需、国家政策助力、基础设施完善、企业态度改观等多重利好共振，助推国内云计算产业腾飞。一方面，中国的数据市场规模还远未达到平衡点，未来将保持高速增长的态势。另一方面，由于企业客户运营模式的改革，企业的云化增加了对大数据及专业数据中心的需求。未来云计算和大数据等领域将呈现规模化发展趋势，市场红利可观，创新、服务、合作、技术将推动互联网科技企业走得更高、更远，也将推动云计算行业上市公司盈利进一步释放，云计算板块将迎最佳布局时点。

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卫士通（个股资料 操作策略 股票诊断）

卫士通事件点评:费用增加影响业绩,积极发展自主可控产品

卫士通 002268

研究机构：国海证券 分析师：孔令峰,宝幼琛 撰写日期：2017-05-03

公司费用加大影响利润增长:公司2016年销售费用同比增加37.2%,主要是公司引进大量销售技术人员,叠加薪酬上涨导致人力成本上升较快。公司技术人员达到1412人,同比增加26%。费用的上升拖累利润增速低于营收增速。

发展高端芯片及整机产品,产品结构升级:公司立足优势密码产品,积极发展整机产品,和中移动、华为等合作推出尊御Mate8、Mate94GVoLTE安全手机,自主研发的龙御系列计算机已通过MTBF认证,中标多省试点项目。此外公司深耕电子政务军工市场,积极朝行业解决方案提供商转型。

完成增发,提升竞争力:公司通过非公开增发募集资金26.9亿元,用于新型商用密码、安全智能手机、国产自主可控终端等项目,助力公司完成从芯片、终端到解决方案的完整布局。在国家对自主可控日益重视的背景下,公司此举能够有效增强产品及资金实力。并且公司大股东中国电科及中国网安认购5亿元,体现对公司发展信心。公司是信息安全国家队,积极朝行业安全解决方案提供商转变,增发完成能够有效提升竞争力。

盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2017-2019年eps为0.39、0.54、0.69元,对应市盈率分别为80X、58X、45X。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:(1)相关项目落地不及预期的风险;(2)市场系统性风险。

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深信服（个股资料 操作策略 股票诊断）

深信服2018年中报点评:云业务持续高增长,研发投入大幅提升

深信服 300454

研究机构：光大证券 分析师：卫书根,姜国平 撰写日期：2018-08-20

事件:

公司发布2018年中报:报告期内实现营业收入11.78亿元,同增30.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,同增12.9%。

云业务持续高增长,研发投入大幅提升

分业务板块看,报告期内:公司安全业务实现营收7.27亿,同增24.2%,维持稳健增长;云业务实现营收2.88亿,同增84.9%,维持高速增长;企业无线业务实现营收1.35亿,同增5.5%。云业务收入占比进一步提升使得综合毛利率由去年同期的76.5%下降到74.4%。

公司业绩增长低于收入增长主要是报告期内研发投入大幅上升使得当期费用率大幅上涨所致。报告期内公司期间费用率由去年同期的70.2%上升到74%;其中销售费用率由42.8%上升到43.6%,管理费用率由29.5%上升到32.6%,主要是研发费用率由24.1%上升到27.1%所贡献。研发费用大幅上升预计是上市后募投项目投入所致。期间费用同比增长37.4%高于收入增长,报告期内经营活动现金流量净额由去年同期的6619万元下降到-3222万元。

超融合市场领先企业,看好长期成长空间

在大数据及数据驱动业务决策的背景下,超融合架构迎来广阔的应用市场,预计未来三年中国市场复合增长率超过50%。公司作为国内市场的领先企业,基于自身超融合架构延伸出桌面云、企业云、分支云等企业端云解决方案,行业高景气度叠加公司成本、服务、渠道等优势,将显著受益于市场的高速成长。

投资建议:

基于看好超融合市场潜力和公司的竞争优势,维持公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润为7.46、9.76、12.74亿元,对应EPS为1.86、2.44、3.18元/股,持“买入”评级。

风险提示:

超融合市场竞争加剧的风险,企业安全投入降低的风险。

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恒华科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

恒华科技:业绩高增长,多款云产品上线助力互联网转型

恒华科技 300365

研究机构：国信证券 分析师：高耀华 撰写日期：2018-08-20

政策红利初释放,业绩指标双超预期

2018年上半年,公司实现营业收入4.67亿,较去年同比增长59.03%;归属于公司普通股股东的净利润为7249万,较去年同比增长52.30%;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为7214万元,较去年同比增长68.98%。业绩增长显著。

毛利率小幅下降,期间费用率降低,研发投入规模大增

2018年上半年,公司毛利率为35.69%,与去年同期小幅下降;期间费用率降到15.5%,较近几年均有所下降,公司近几年费用管控效果明显;公司研发投入为4188万,同比增长86.56%,研发投入主要用于电力行业的云服务平台。

电力改革利好配售电业务,收入增305.7% 恒华科技面向智能电网提供信息化服务,形成三大业务版块:设计版块、配售电版块和基建管理版块。设计版块业务实现营收1.43亿,较去年同期增长41.66%;配售电业务受电力体制改革影响,客户范围扩大,业绩增长显著,收入规模达2.01亿,较去年同期增305.7%;基建版块业务实现营收1.07亿,较去年下降21.6%。三大业务分别占营收的比例为22.57%、48.38%、25.28%。其中配售电业务占营业总收入的比例由去年同期的17.72%上升到48.38%。

多款SaaS产品上线,推进互联网战略转型

2018年上半年,公司三大版块多款云产品上线。5月,设计版块的在线设计院SaaS产品上线试运行;6月,设计社区E智联、基建管理版块智慧工地SaaS产品上线试运行;7月,以及配售电版块的智能运维调度管理平台、能效分析平台上线试运行。

盈利预测与投资建议

我们预计2018~2020年营业收入分别为13.51/19.59/27.31亿元,分别同比增长57.8%/45.0%/39.4%。2018~2020年净利润分别为2.97/4.12/5.39亿元,分别同比增长55.0%/38.4%/30.7%。2018~2020年每股收益0.74/1.03/1.34元,对应市盈率分别为28.1/20.3/15.5倍。维持推荐评级。

投资风险

政策推进不及预期,应收账款坏账风险,行业竞争加剧导致人才流失的风险。

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超图软件（个股资料 操作策略 股票诊断）

超图软件中报点评:业绩大幅增长,国产软件龙头进入跨越,发展新时期

超图软件 300036

研究机构：安信证券 分析师：吕伟,胡又文 撰写日期：2018-08-16

业绩大幅增长。上半年公司实现营业收入5.5亿元,同比增长37.21%;净利润3,949.42万元,同比增长51.78%,扣非净利润3,240.06万元,同比增长58.49%。公司公告报告期内仅基础软件合同额就同比增长48.8%,预计上半年整体新签订单增速达到50%-60%。

不动产登记由平台建设延伸到应用系统建设和数据共享服务,带来巨大蓝海市场。不动产登记数据应用广泛,各个行业与?互联网+不动产登记?结合带来新增应用系统和数据服务的蓝海市场:1、金融财税等领域:全国各大银行、税务等机构都需调用不动产相关数据来办理业务,在不动产登记基本实现全国联网后,新建应用系统来对接多个部门之间的互联互通、挖掘不动产登记数据潜在应用价值具有广阔的市场空间。公司积极探索不动产登记数据共享服务新模式,在青岛、临沂、柳州等地试点不动产数据与银行、法院、税务等部门的共享模式,并已经实现一定规模的收入。2、便民服务领域:国务院《全国深化?放管服?改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案》要求,2019年6月底前所有直辖市、副省级城市和省会城市将全面实施?互联网+不动产登记?,公司已经进一步升级不动产登记平台功能,深度融合?互联网+?、?PC?端和?移动?端双轨并行,?线上?和?线下?协调联动,公司不动产查询一体机已在多个地市投入应用,未来存在较大规模的线上线下新系统的建设需求。

首次披露军工业务重大进展:借?军民融合?的东风公司产品已进入军工主流应用领域。公司在中报中首次披露了大国防业务战略布局,在业务上由原来重点在中央兼顾战区和军兵种到当前的中央、战区和军兵种同步推进。为了配合这一战略,公司新增布局了北京、西安、武汉三个营销与项目实施团队,以便能够及时对京外军事项目进行拓展和支撑,提升客户满意度。在解决方案和技术方面,随着军用时空信息云研制工作的结束,基于军用时空云的应用推广工作成为重点,相关部门的地理信息应用由点成面,呈现快速扩张趋势。公司在后勤保障领域的项目实施顺利,得到用户的认可。同时在军事作战指挥领域、基地演习联合导调领域完成了新业务的解决方案和技术储备。借?军民融合?的东风,公司产品进入军工主流应用领域,公司大国防业务初见成效,由战略储备期转向项目落地期。

三调业务商机储备充分,迎接市场全面启动的高峰。2018年2月,国务院印发了《第三次全国土地调查实施方案》,进一步明确了国土三调的目标任务和调查内容。根据国家发布的三调相关技术方案要求,结合在国土行业近二十年的信息化建设经验,公司研发了集外业调查、数据建库、数据管理和共享应用等四款软件在内的三调软件产品,为国土三调提供完整、有效的解决方案。报告期内,公司中标多个国家和省市级国土三调项目,目前商机储备充足。随着机构改革的完成,国土三调项目将不断落地,三调业务将得到有力释放。

时空大数据与云平台业务作为城市信息化基础设施,市场空间被严重低估。作为?智慧城市?整体框架中一个重要的、不可缺少的时空基础设施,是建设智慧城市的关键性基础信息平台。2017年国家测绘地理信息局出台《智慧城市时空大数据与云平台建设技术大纲》(2017版),进一步明确了时空信息云平台作为时空基础设施的基础,将以数据服务、功能服务、接口服务、基础设施服务和知识服务为核心,形成服务资源池,建立服务引擎、地名地址引擎、业务流引擎和知识化引擎,通过云服务系统,为各种业务应用提供按需服务。公司核心的地理信息共享交换平台及时空云平台产品已在重庆、大连、西安、呼和浩特、石家庄、郑州、兰州、南宁、桂林、柳州、克拉玛依等近百个城市开展应用,报告期内公司公告先后中标北京市西城区时空云二期(278万元)、大连市时空云一期(579万元)、柳州市时空云二期(1430万元)、西安市时空云二期(933万元)、平顶山市时空云(459万元)等标志性项目。

率先研发基于?三线一单?的数据共享与应用平台,打开生态环保增量市场。公司将水利、气象、环保等与环境相关的业务进行整合,构建基于GIS的大环境解决方案。2018年3月11日,第十三届人大第一次会议通过宪法修正案,建设生态文明和美丽中国,首次写入宪法,本次会议同时批准国务院机构改革方案,组建生态环境部,作为国务院组成部门。公司在2018年对生态环保领域加大投入,且不断深入环保核心业务,利用GIS优势赋能生态环保。例如,围绕生态环保部2018年的重点工作之一?推进长江经济带以地市为单元编制‘三线一单’,坚持规划环评与项目环评联动,依法依规做好重大项目环评管理。?结合公司的GIS优势,率先构建了?三线一单?数据共享与应用平台,可以实现成果数据管理与共享、规划环评带图审批等业务。在生态文明思想的引领下,公司的环保业务产品未来空间可期。

投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的公司,以云计算为技术基础,正从不动产登记迈向资产数据应用系统建设的高峰,此外国土三调、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务层出不穷,国产软件龙头进入新的跨越式发展期,预计2018-2019年EPS分别为0.68元、0.94元,维持?买入-A?评级,6个月目标价25元。

风险提示:土地三调市场落地进度不及预期。