北京大旗投资(大旗集团法人)

日期：2023年04月22日 09:15 浏览量：1

21世纪经济报道见习记者马婷婷北京报道

在全球信息化大潮的推动下，新型显示行业仍保持着逆势上涨态势，从产能规模、技术迭代、创新应用、区域发展等各个方面均呈现出生机和活力。

自2020年以来，中国已经成为世界最大的显示面板生产基地。2021年，我国包括京东方在内的7家显示面板企业，贡献了全球39%左右的行业产值。

在近日召开的“2022青岛国际显示大会暨第四届全球显示产业行业趋势发布会”上，作为中国最早专注于半导体显示领域的产业投资机构，初芯共创控股集团董事长兼执行合伙人尹佳音在接受本报采访时表示，“中国的半导体显示等硬科技产业还有太多的机会有待发掘”。

从产业基金到“3+N”投资服务平台

从跟跑者到领跑者，中国显示产业的突围与赶超离不开资本推力。“从最早的产业投资基金，到产业+基金+园区的三位一体模式，初芯集团一直在这个领域深耕”，尹佳音对记者表示。

据了解，初芯集团一直行事低调，但在业内却声名显赫，智能制造、高端装备产业，以及光电上下游新材料均为其主要投资方向，通过并购国际先进半导体与光电产业资产，实现国产化落地，为业内做出了诸多贡献，助力东旭光电、联创电子、蓝思科技等多家企业上市。

尹佳音对记者表示，“中国经济和产业发展比较好的一个主要原因，是因为我们的产业链在全球具备一定优势。显示行业在产业纵向发展的时候，也是依赖产业带的聚集效应，形成供应链和产业链优势。因此初芯从一家聚焦于半导体及显示等硬科技领域的产业投资机构，升级为3+N超级投资服务平台，希望能在园区硬件、产业研究、企业培训、注册、法律、灵活用工等多个方面，为企业提供一站式赋能服务。目前这个模式在青岛已经有了很好的落地。”

尹佳音提到的3+N硬科技投资超级平台，是初芯集团产业投资模式的再次升级，即“产业+基金+园区”三位一体加“政产学研用资”等N种服务，通过联动政府、行业和产业链上下游多方资源，着力培育半导体显示企业龙头。

据尹佳音介绍，2019年，初芯集团与青岛西海岸新区共同发起设立了初芯基金，两年时间，已经在半导体及光电显示产业链上下游，精准投出了16个细分领域龙头项目。依托于“3+N”超级投资服务平台，初芯集团把“返投”这种传统意义上被认为是限制和束缚的投资要求，转变成了一种全新的投资模式。在“2022青岛国际显示大会”上的11个签约项目中，有6家企业为初芯集团引入青岛西海岸新区。

补短板发挥长板企业赋能

在整个新型显示产业链条中，虽然我国位于产业链中游的企业已经进入世界第一梯队，但在上游“卡脖子”的材料和装备制造，以及下游的创新应用等诸多领域，仍然存在大量的创业机会。

而在推动投资的具体过程中，“赋能”虽然成为投资行业的高频词汇，但却知易行难。为了进一步将企业赋能落到实处，初芯集团也在不断扩展着“3+N”中“N”的边界。“2022青岛国际显示大会”上，“初芯产业创新研究院-斯坦福创新实验室”正式揭牌成立，意在为创业企业提供产品及服务创新、人才发展创新、数字化转型、创新文化建设、组织战略变革等服务，进而打造产业多主体融通创新生态，促进半导体及光电显示产业升级。

尹佳音对记者表示，推出初芯产业创新研究院-斯坦福创新实验室，主要是想赋能产业，为企业做孵化和赋能的教育培训。其赋能方向主要分两类，一类是针对企业家和高管，另一类是共同培养产业工程师。“这一模式我们其实在各地已经实践了两年，效果很不错。”

半导体显示行业是典型的人才密集型行业，在企业发展过程中，无论是企业家还是产业工人，都需要不断地学习进阶，以及引入新的人才资源。这也是创业企业在发展过程中亟待解决的问题。

近年来，科学家和技术专家创业蔚然成风，特别是一些聚焦在卡脖子技术领域的归国科学家，他们在创业过程中，具备很强的技术人才优势，但在资本、管理等方面仍存在短板。尹佳音对记者表示，“斯坦福的创新课程走进过很多世界500强企业，初芯与其合作开发国内的课程，然后以培训的方式为相关产业内企业进行赋能，助力科学家成功转型为企业家。这样我们也能更了解这些企业家，通过这种产业内的深耕，一定程度上也降低了我们的投资风险。”

在产业工人培训方面，随着产业自动化进程的推进，业内甚至已经出现了不需要工人的“灯塔工厂”，原有进行简单机械加工的产业工人逐渐被替代。同时，能进行操作自动装配生产线的产业工程师需求量与日俱增。这类培训不仅能帮助产业工人进行技术升级，实现收入翻倍，还解决了企业在自动化进程中的用工需求问题。“我们现在已经有200个导师，为了更结合实际，我们还请来了那些生产线上的工厂长和领导亲自去培训。”尹佳音介绍。

未来聚焦上游材料、下游新应用

基于我国目前显示产业的基础，在保存现有优势的同时，新型显示对上下游产业的拉动和支撑作用更不容小觑。根据光学光电子行业协会统计，显示器件跟模组对上游的拉动系数是0.86，即每年1500亿美元的显示器件可以通过需求拉动上游材料和装备的营收规模是1000亿美元。同时，显示器件和模组还通过供给支撑了庞大的下游应用市场，成为升级信息消费、壮大数字经济和发展信息技术的重要环节。2021年传统的五大应用：手机、电脑、显示器和电视（TV）的全球市场产值规模可达5500亿美元。

在谈及未来新型显示行业的发展趋势时，尹佳音表示，“新型显示现在已经成为补长板的产业，我们重点关注的是上游卡脖子的这些“专精特新”中小企业，这实际上是能培育出来真正补链的企业。”而对于下游应用领域，尹佳音认为，“数字经济对显示领域的促进和催化作用明显，在数字化应用上我们更关注两方面，一个是现在的QD—OLED，终端的柔性显示；还有一个就是在虚拟现实AR领域的应用，这是消费升级的场景，真正存在一定增量，而不是存量竞争。”

但无论是上游材料行业，还是下游新应用，在投资中都属于投资风险高、投资周期相对较长的领域，特别是在近期二场市场低迷的情况下，很多行业出现了一二级市场倒挂的现象，基金的退出压力日益增加。VC/PE纷纷扛起产业投资的大旗，强调生态链的打造和产业赋能。

对此，尹佳音对记者表示，“我们还是坚持长期主义，和时间做朋友。Pre-IPO的窗口期已经过去了，从趋势上看，如果没有附加值，未来投资很难再有充足的回报。所以初芯也在不停地自我迭代，目前我们的模式升级，也是希望通过赋能企业，来主动管理风险，在我们自己深耕的产业里，投资的确定性也会更高。在我们投资的生态链企业里，哪怕未来没有IPO，也一定还有产业并购的机会。同时，我们前十年的基金也在清算过程中，结合当前的宏观环境和产业特征，初芯的投资收益还不错。”

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