股票风险敞口怎么计算(风险敞口如何计算)

日期：2023年08月12日 04:22 浏览量：1

资产配置是投资市场上唯一的“免费的午餐”。

——诺贝尔经济学奖得主马科维茨

资产配置是王道

这一篇我们来一次性解决财富管理中的一个进阶问题：资产配置。

为什么叫进阶呢？

因为开始做投资的小白根本就不会考虑到这个问题，因为都是先拿点小钱出来投资试水。

比如有100万先拿1万，有50万的人先拿个5000块钱来试试水，投资了2-3年，有了一定的经验了，觉得收益不错，波动也还受得了，这就涉及到进阶的问题了——我是不是可以多投一点股票了？股票该投多少？债券又该投多少呢？

可能你开始投资的时候发现，市场上充斥着各种“神人”。这个人在一只票上赚了10倍，那个人在一只票上赚了30倍。

但是为何全球的股神巴菲特长期年化收益率也不过年化收益率20%，而至今无人超越？

为何耶鲁捐赠基金传奇大卫·斯文森2021年去世时，留下30年的复合年化收益率13%的记录，也足以让世人敬仰了？

为何全球知名的桥水基金30年来的年化收益率不过10%左右，达利欧风靡全球的全天候策略，就足以让全球投资人争相跟随了？

答案很简单，短期的超额收益很简单，碰上了好运气就可以，但是长期却不可持续。

不要迷信所谓的“民间股神”，等他被打落神坛的时候，他已经靠大家交的“学费”赚得盆满钵满了，而你可是要跟着付出惨痛的代价的。

凡是动用高收益来刺激你，鼓吹你动不动翻几倍的人，反而是格外小心的。

这就是资本市场中常说的，一年三倍者众，三年一倍者寡。

在你踏入这个市场之时，记住，首先你要做的就是摒弃一夜暴富的想法，因为你看到的“暴富案例”都是短期的，都是虚幻的。其次，你要理解，想要在这个市场上长达十年几十年地赚到钱，一定要做好资产配置。

真正的大师、全球的富豪做的都是资产配置，而不是每天盯着K线操作。

这就是诺奖得主马科维茨留给我们最珍贵的道理，市场上没有免费的午餐，除了资产配置。

什么是资产配置

不管有多少钱的人，有1万也好、有100万、1个亿也罢，只要你在考虑“我这些钱都应该放在哪好？存在哪？买房子？买债券？买基金？买股票？买黄金？”

这问题就涉及到资产配置了。

资产配置的本质就是把自己的资产放在不同的大类里，形成投资组合，让“鸡蛋不放在一个篮子里”。

构建属于自己的投资组合的要义有二：

第一步，把自己的资产分成N份，分别投资到不同的资产类型中。比如房子、股票、债券、黄金、现金。这些资产类型的相关性要尽可能地低，这样就可以穿越不同的经济周期，让我们的身价平稳保值增值。

第二步，做资产再平衡。资产再平衡就是卖出一部分涨得多的资产，买进涨得不好的资产；或者是卖出高风险、且已经取得满意收益的资产，买入低风险的资产，作为获利资金的沉淀。

三类再平衡

再平衡的方法最初是由巴菲特的老师格雷厄姆提出的，后续执掌耶鲁基金的大卫·史文森也是会采取资产配置+再平衡的方法，管理执掌的基金。

目前很多机构都在使用再平衡的方法管理风险、提高收益率，对于我们个人投资者来说，操作起来也是非常简单的。

再平衡的具体操作是，投资一段时间后，检视自己账户的资产比例，把配置的比例还原到目标比例。

具体的再平衡方法有三种：

第一种是定期再平衡。

是指按固定的时间频率进行再平衡，比如每一年、每半年一次，检视自己的账户中各类资产的比例情况，进行买入卖出的操作，将资产比例恢复到原比例。

每个月、或者每个季度做一次再平衡的频率有点过高，我个人认为是没有太大必要的，一来比较占用精力，二来会付出更高的手续费。

第二种是动态再平衡。

是指按照某类资产的偏离值触发，进行再平衡的方式。比如偏离了5%、10%、15%、或者其他数值就去做再平衡。比如初始设定的权益类资产的比例是40%，达到45%时就去触发再平衡，把资产配置恢复到初始比例。

还有就是更高阶一些的再平衡。

其实对于普通投资者来说，使用以上两种就足够了，其实还可以采取“定期+动态”相结合的再平衡方式，还有风险敞口再平衡的方法，这里就不再详细介绍了。

300W资产配置和再平衡例子

说到这里，我们来举个例子，更好地理解一下“资产配置+再平衡”的投资方式。

比如小王有300万需要配置。

根据我们之前提到的四大类资产类型，初步可以这样配置：

商品类中的房子：100万，占到了33.33%的配置比例。

黄金：30万，占总资产配置的10%左右；用6个月时间定投纸黄金、或者黄金ETF。

权益类：70万，占总资产配置的23.3%；定投70%定投宽基指数、30%定投行业指数，分6个月定投进去。

债权类：50万，占总资产配置的16.67%；选3-5只过去5年收益率较好、波动性较低的债券型基金，分别一次性买入中。

现金类：50万，占总资产配置的16.67%；放在类似某宝宝可以灵活消费存取的货币基金里。

这里我们采用最常用的定期再平衡方法，一年之后，各个资产走得不太一样，结果如下图：

这时候我们还按照初始的配置比例做再平衡，把各个资产的投资比例还原成原来的占比。

如下表，最后一列就是买入金额，需要卖出8.96万元的股票类资产，买入3.06万元黄金、1.1万债券。

房地产没有办法花2.2万买入了，也可以考虑用公募REITs等方式替代，或者干脆就留作现金即可。

写在最后

讲到这里，很多人可能要问，那具体的资产配置比例怎么定呢？

可以参考大墨之前写过的《投资收益90%靠配置！股票、基金该投多少？》可以给你一套简单的入门方案。

投资收益中的90%靠配置决定，这一次，请你把“资产配置”的理念刻在自己的脑子里。

后续的具体操作，需要我们慢慢探索。

更加详尽的内容包括构建适合自己的投资组合、选择投资标的、设计比例、再平衡频率等问题，我们再慢慢聊。

资产配置不是一年几次的“工作”，而是一生一次的“修行”。

#8月财经新势力#