为什么DeFi永远不会消失

日期：2023年04月15日 13:08 浏览量：1

弹性、抗脆弱、透明。

这是一个无可争辩的假设。人们大多无知贪婪，完全没有能力在这个复杂的世界通行。

那么，围绕这个不争的事实，我们该如何设计经济系统呢？

一个有弹性的经济体系的标志是冷静地接受事实，围绕这些非理想的实际情况建立自己的体系，而不忽视现实。

弹性系统不依赖牛市价格，具有适应不断变化的市场环境的能力不需要来自监管机构和乐善好施的亿万富翁的外部干预。

在金融世界里，灵活的系统需要好好地回答几个重要的问题。

1.该系统能有效消除坏账吗？

2.对于不可持续的商业模式，这个系统是抑制、废弃它们，还是支持发展？

3.在系统性风险聚集之前，该体系能达到以上两点吗？

4.实体系统性风险降临，该系统能用最小的管理行为和最小的负面溢出效应解决问题吗？

对于这些目标，中心化金融优于中心化金融。

从共识令牌经济学设计到日常国库管理和资产负债表状况DeFi的所有方面都是透明的，在区块链上被实时监控。

这可以看到那些大玩家瞄准的是什么项目，以及风险集中在哪里。

主流媒体频繁将DeFi形容为“金融的狂野西部”然而，事实并不像所解释的那样无序。

以金融自治为中心

谈谈最近关于Lido Finance和Solend自治的举措。

Lido控制着约三分之一的ETH循环供应。如此集中的ETH持有，以太坊的基础研究者和V神本人担心以太坊的中心化风险。随后，许多讨论接踵而至，产生了治理建议要求限制流动性担保协议中ETH的储量。但是，这个治理提案失败了。幸运的是，Lido还发表了更加中心化的验证者集，增加了8个新的验证者。

Solana的顶级贷款协议Solend面临着更紧急的风险。被发现持有不成比例的巨额首付(1亿7000万美元)的鲸鱼，SOL的价格可能持续下跌，或者会引起毁灭性的清盘事件，影响整个链条。

为了应对这一威胁，Solend开发者在社区中引入了一系列治理建议。首先，提出接管鲸鱼账户，实行安全清算，但最终落地方案是引入新的宪法规则把借款限额限制在最高五千万美元。虽然

lido和Solend很可能还没有摆脱困境，但这些治理承诺显示了DeFi的与众不同之处。

区块链网络和链上活动规则的透明度使内外利益相关者社区能够团结起来，面对关注的问题，一起找到解决方案。在以上两宗个案中，有关人士均发出红旗警告在情况还没有发展到无法修复之前深入参与技术讨论。

人们制造愚蠢的风险，系统受到恶意攻击，情况变得更糟。问题是什么样的游戏规则能最好地应对这些。

TradFi的回答是“政府将制定相关法律”。

DeFi的回答是“让代码决定”。

中心化金融的没落

恰恰相反想想过去一个月像多米诺骨牌一样倒下的加密银行。

在这个惨败的阵地中心，是规模巨大、不能输的风投基金的三箭资本。三箭资本流动性问题的第一个信号应该是OTC交易面临高额(4亿美元)清算的时候，是6月中旬的市场崩溃，不能保密。

三箭资本的不稳定性迅速引发了一系列危险的影子交易。 BlockFi向三箭资本提供了10亿美元的超额抵押贷款，Voyager Digital贷出了6.7亿美元。

尽管后者具有相对安全的4.3%的资本充足率水平但造成目前困境的是向对冲基金提供比自身总资本多两倍的集中贷款的冒险决定。

当然，风险交易在金融界到处都是，不仅仅是加密银行之间。在这里，风险本身并不重要重要的是系统应该如何有效管理和防范风险。与

defi不同，加密银行中心化的资产负债表排斥广大网民独立调查的能力。

这些高杠杆高风险交易只有在水沸腾溢出后才为人所知但是，来晚了。加密银行之间的流动性危机之所以广为人知，是因为加密银行必须这样做才能把钱拿回来，这是必要的合法手段。

中央加密银行的风险危机具有欺骗性，考虑到那些众多交易实际上是闭门暗中进行的OTC双边交易，只有内部人士知道。

DeFi的中心化玩家

展示

defi比较优势的恰当方法是看中心线。中心化玩家正在进行中心化交易。

例如，当Celsius风险首次暴露时，有线索表明无法偿还一系列链上的贷款。其中之一是位于maker vault的17，900家WBTC质押，Celsius赶紧补充资金，防御比特币价格下跌带来的清算。（还有位于Aave的45.8万个stETH当铺(其价格偏离ETH )，以及位于Compound和Oasis的当铺。多亏了

链上的曝光，加密观察者可以部分检查预示暴风雨的天气预报。

确实，在首席执行官反驳投机指控并宣布Celsius濒临破产的那天后，Celsius暂停接受货币。敲响警钟太晚了，但幸运的是，损失不会像本来那样持续很久。

另一个中心线的实例是5月Terra的崩溃。其灾害征兆对于剪毛玩家来说是完全透明的，因为流动性首次在Curve中开始迅速枯竭。正如我的同事Ben所说，

“UST的汇率在5月7日星期天首次受到压力。压力来源于USTw-3CRV Curve资金池8500万美元的UST兑USDC这笔大宗交易进一步动摇了公众对资金池流动性提供者的信心，相继迅速提取了他们的3CRV，资金池余额于5月8日下降到77%的UST和23%的3CRV。 ”

下一个是最中心化、最坚固的反DeFi阵营。

随着数百万Terra投资者开始恐慌，Do Know在推特上发表了著名言论“引入更多资本稳定ust”另一方面，Terra的中心化实体Luna Foundation Guard开始转售15亿美元的比特币，以稳定算法。

以上不受智能契约规则的约束，实际上只是约定。那时，Anchor的资本外流如洪水肆虐，Terra疲惫不堪。

在三箭资本的案例中，分析师知道资产负债表有问题。因为根据链上的证据，此前5月份三箭资本在LUNA锁仓损失了5.6亿美元除此之外，他们在7月份下架了stETH头寸。三箭资本的破产谜题尚未完全解开，但足以让我们窥豹作出可靠推测。

最终，随着这些公司迅速接近破产，DeFi的贷款成为其主要受益对象因为在DeFi平台间高风险、高杠杆的暗中双边交易移交给法律系统后，这是唯一的选择。

为什么？你可以在法庭上为自己取得好结果，但不能和智能合约争论。

以上例子都说明了有说服力的地方。 Celsius、Terra、三箭资本只有一只脚横跨链条上的世界，这是在最后一晚到来之前探索风险不可持续性可能性的关键。这并不能完全避免或防止危机，但是像Lido什么Solend一样，如果他们完全是本地人，就可以避免或防止危机。

结束语

重申前面的观点社会学的公正出发点是承认人们大多是贪婪愚蠢的无赖。苏格兰启蒙运动哲学家David Hume说，一个真正有弹性的政治经济体系应该建立在这个人的本性的基本事实之上。

……每个人都应该被假定为不正当的，他的一切行为都是为了私利，别无所求。尽管他贪婪又有野心，我们还是要通过对其私利的追求来管理他，让他配合公共利益。

DeFi的优点是不天真地假设简单的现实。接受人类的缺陷，以人类的缺陷为中心设计没有温度和感情的智能合约。 Ryan在《上周的rollup》中常说：在DeFi的世界里，代码是清算人是结算引擎。

三箭资本落下的尘埃中，主要的DeFi协议如Aave、Compound和Maker通过执行清算和注销运行良好。仅限2022年7月(本文的执笔时间为7月中旬) ) )。、Aave、Compound、Maker顺利地进行了9位数的清算。其中Compound为990万美元，Aave为260万美元，Maker为4900万美元。

灾难来临时，那意味着没有暗中讨价还价，不听从法庭指控，也不进行监管者游说，只有我们同意的不可篡改的智能合约规则才能解决问题。

你看，这是应该有弹性的经济体系的样子。

为什么DeFi永远不会消失

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