这是一家国内最大的军工电源制造商，公司主要业务包括军工信息化装备和军用能源。

该企业在军用电站的基础上，向军用氢能源、多能源微电网等军用新能源方向发展。

并在2019年时，成功中标了军方氢燃料电池电源系统，和反恐电源保障系统等新能源项目。

凭借着强大的资源，以及在氢能领域的核心竞争力，公司的净利润在2021年已经连续三个季度出现了大幅度的增长。

2021年第三季度，该企业的净利润为4.45亿元，同比增长了294%。这个业绩不仅超越了2020年全年的利润，还创下了自企业成立以来的历史新高。

然而这家优质的上市企业，公司的股票在充分回调29%后开始上涨。截止至本周二，该企业的股价只有8元多。

主营业务及核心竞争力

这家公司的董秘是位男士，声音很年轻，说话的态度还可以。

翻译官：你好，我是企业的股东，要了解点情况。

董秘：你好，请说吧。

翻译官：请问，公司的业务都有哪些？

董秘：目前公司已经形成了以军工信息化+军用能源+军用导航为主的产品结构。

该企业的军工装备业务收入占比为43.09%，应急装备业务收入占比为35.82%，智能配电等其他业务收入占比为19.99%。

翻译官：请问，公司有氢能源的产品吗？

董秘：面对不断改变的作战形态，军用能源领域技术迭代迅速。公司加大了研发投入，着手新一代军用氢能装备，力争满足客户的新需求。

董秘：并且在2019年，公司成功中标了军方氢燃料电池电源系统、反恐电源保障系统等新能源项目。

这家军工企业的亮点在于，公司不仅在军用设备领域拥有核心的竞争力，还在氢能源领域不断地努力尝试，使企业的产品符合不断改变的作战需求。

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

下面我们来看看，这家公司在近十二年当中净利润的表现。

从2014年开始，该企业的净利润连续五年实现了增长。而从2019年开始，公司的业绩又连续两年出现了下滑，并在2020年时发生了亏损。

而这一切却在2021年彻底发生改变，公司的净利润不仅连续出现了大幅度的增长，还在第三季度时创下了自企业成立以来的历史新高。

而这家企业的净利润，在A股电网设备板块111家上市公司中，排名第12位。

下面我们来看看该企业的盈利能力，以及公司在电网设备板块中的行业地位。

净资产收益率是股东衡量一家公司盈利能力的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第三季度，这家企业的净资产收益率为11.55%。这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回11.55元的净利润。

而这个盈利能力，在A股电网设备板块111家上市公司中，排名第19位。

下图是A股电网设备板块111家上市公司中，排名前8位的上市企业，仅供大家参考。

利润增长原因

翻译官分析了公司财报中的合并资产负债表和合并利润表，发现该企业第三季度净利润增长的主要原因是，军用设备销售净利率的上涨，以及销售回款时间的缩短。

2020年第三季度，公司销售100元军用设备，只能赚到5.39元的净利润，销售净利率为5.39%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的军用设备，却能赚到15.07元的净利润，销售净利率为15.07%，同比增长180%。

销售净利率大幅上涨的好处在于，即使公司的营业收入保持不变，也能赚到更多的净利润。

而该企业第三季度销售净利率上涨的主要原因是，销售费用占营业收入比重的降低。

2021年第三季度，在公司营业收入增长20.09%的情况下，该企业的销售费用只增长了10.1%。

销售费用占营业收入比重的减少，说明公司的成本在降低，这是销售净利率上涨的一个主要原因。

销售的回款时间，就是销售军用设备的账期，用公司的应收账款周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售军用设备的账期为384天。现在只要329天就能收到货款，销售回款时间缩短了14%。

销售回款时间的缩短，使货款更快地回到公司。这样管理层就能把这笔钱用于生产经营，进而提高利润。

而销售回款时间的缩短，主要是因为管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度。

通过上述分析我们知道了，在2021年第三季度，这家企业军用设备的销售净利率提高了，同时销售回款的时间也缩短了。

在这两个因素共同的作用下，公司第三季度的业绩出现了大幅度的增长。

不足之处

文章的最后，我们来看看这家公司在今年第三季度，都有哪些不足之处。

翻译官发现在2021年第三季度，该企业最大的不足之处在于，销售毛利率出现了下滑。

2020年第三季度，公司销售100元的军用设备，能赚到23.62元的毛利润，销售毛利率为23.62%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的军用设备，却只能赚到20.36元的毛利润，销售毛利为20.36%，同比下降了14%。

销售毛利率的下滑只有两个原因是，一个是公司军用设备的价格出现了下降，一个是该企业军用设备的原材料价格出现了上涨。

无论是哪种原因，对于公司的经营来说都不是一件好事，作为投资者一定要心中有数。

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