这是一家在A股军工板块中主营精确制导的上市企业，目前公司的产品主要应用于雷达、通信等领域，客户为国内各大工业集团下属科研研究院和总体单位。

2022年第三季度，该企业的销售毛利率，也就是制导产品的利润空间高达45%。这说明只要公司销售100元的制导产品，就能赚回45元的毛利润。

而凭借着在军工领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。

从2019年开始，这家公司的历史净利润已经连续三年实现了增长，并在2021年以2.02亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，该企业只用了三个季度的时间就完成了2.47亿元的净利润。公司今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，该企业的安全边际并不是很大，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了60%以后，于近期开始放量上行。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，雷电微力(股票代码:301050)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，说话的声音不大，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，雷电微力的主营业务为毫米波有源相控阵微系统的研发、制造、测试和销售。

该企业精确制导业务的收入占比高达99.34%，是其主营业务。

在公司的财报中翻译官还发现，该企业的产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链和雷达探测等专用领域，所承接的研制任务多为国防装备组件和系统。

而从董秘的口中翻译官还得知，虽然这家公司是在去年8月份刚刚上市的，但是在2021年却为股东进行了分红，分红占净利润的比重为7.76%。

分析完该企业的基本信息，下面我们再来看一下这家公司在2022年的业绩表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2022年第三季度，这家企业的净利润只有1.75亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了2.47亿元，同比增长了41%。

而这家企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块388家上市公司中排名第84位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

我们一定要了解在会计权责发生制下净利润只是个数字，因为在净利润中既包括已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

下面我来分析一下该企业的现金流量净额这个指标，并判断出公司净利润中的含金量。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有2.47亿元。但是同期公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达3.12亿元，同比大幅增长了271%。

现金流量净额比净利润高说明在今年第三季度，管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。

而现金流量净额这个指标同比增长了接近三倍，则说明和去年同期相比，公司的现金流变得非常充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，并且其目前的现金流也非常的充裕。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出这家公司净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售回款时间的缩短，以及销售净利率的提高。

销售回款的时间就是公司销售制导产品的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售完制导产品之后，还需要178天才能收到货款。而现在只需要99天，销售回款的时间缩短了44%。

销售回款时间的缩短对一家公司最大的好处在于，使货款回到其生产环节的速度变快了。这样就提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

而销售回款时间的缩短不仅是这家公司今年第三季度净利润增长的原因，它还大幅增强了该企业的现金流能力。

看过了该企业的销售回款时间，下面我们再来分析一下这家公司的销售净利率。

2021年第三季度，该企业的销售净利率为32.69%。这说明只要公司销售100元的制导产品，就能赚回32.69元的净利润。

而到了2022年第三季度，公司的销售净利率就达到了37.45%，同比增长了15%。

这家企业目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块388家上市公司中排名第14位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。

综上所述，在2022年第三季度，由于该企业的销售净利率出现了上涨，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间。

这些不仅提高了公司的现金流能力，还使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出这家公司目前存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在今年第三季度，该企业最大的问题在于安全边际并不是很大。

安全边际是巴菲特价值投资理论中的核心思想，股神认为只有当一家公司的价格低于成本，或者与成本十分接近，那么该企业的安全边际就会很大，其风险也相对来说会小一些。

下面翻译官将带着大家来详细分析一下该企业的价格与成本，以及它的安全边际。

截至2023年1月4日，这家公司的股价为77.17元，总股本为1.74亿股，总市值为134.46亿元。

总市值就是该企业的市场价格，因为如果谁想收购这家公司的话，就得花费134.46亿元的代价。看过了该企业的市场价格，下面我们再分析一下公司的成本。

在2022年第三季度，这家企业的总资产为34.12亿元，在总资产中还有11.17亿元是借来的，也就是总负债，所以该公司的资产负债率为32.73%。

用这家企业的总资产减去总负债等于22.95亿元，这就是该公司的净资产，也被称为所有者权益。

这说明如果把这家企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回22.95亿元的现金，所以净资产就是该公司的成本。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于5.9倍。这就是该公司价格与成本之间的距离，也说明这家企业的价格目前是其成本的5.9倍。

而该公司价格与成本之间的距离，在A股军工概念板块388家上市企业中排名第331位。这个名次很靠后，说明其安全边际相对来说并不是很大。

如果把一家上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持B级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐雷电微力这只股票，也没有说雷电微力公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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