理财周报2014年信托公司竞争力研究报告(信托行业报告2020)

日期：2023年05月04日 12:30 浏览量：1

前言：大家好，我是掌柜，专注【信托】和【城投债】。对于信托，最近说得比较多的莫过于信托分类新规和标品信托了！掌柜通过群友的分享，也了解到了一些声音，比如说非标信托6月1日要暂停、说标品信托只是新瓶装旧酒且风险极大！我们尊重每个人都有发表自己看法的权利，当然对于这些消息和看法掌柜给予的只有呵呵了！

今天掌柜就分享信托业协会官网发布的信托主题研究报告！看看官方对于信托业新规和标品信托是怎么阐述的！兼听则明，网上的一些声音要听，官方的信息更要听！

一、信托分类新规！

为了让读者更加深刻地理解信托分类新规的颁布是顺应形势和历史的必然，研究报告列举了信托在我国历史的几次整改和具体几次转型！

1、几次整顿和转型！

（1）野蛮生长期（1979—2000年）：

从 1979年中国国际信托的诞生到2001年《信托法》的正式发布之前。这一阶段信托公司主营业务为融资平台类业务，依靠政府信用，通过吸收信托存款、拆借以及海外发债等各种渠道融资，向企业发放贷款。同时，也从事进出口贸易、房地产开发、租赁等投资经营活动。由于法律法规、监管制度的缺失，许多信托机构盲目扩张、管理混乱，并且往往影响国家的宏观调控，信托行业常常出现“宏观发烧、信托吃药”的现象，在 1982年至 1999年期间，经历了五次行业清理整顿的“阵痛”，其中以从 1999年开始的第五次清理整顿工作最为彻底和有效。

20世纪 80年代是中国改革开放初期，当时国家银行在存贷款利率、贷款规模、贷款对象等方面都不同程度地受到计划体制的限制，信托投资公司弥补了当时国家银行体制的不足。信托机构积极吸收信托存款，将国家预算外资金集中和利用起来，以信托贷款、投资、委托贷款、委托投资和金融租赁等各种形式支持企业技术改造和技术进步，这为充分调动国内储蓄起到了积极作用。

（2）艰难探索期（2001—2007年）：

从 2001年“一法两规”到 2007年“新一法两规”的颁布。信托行业的第五次彻底整顿，引致 2001年《信托法》和 2002年《信托投资公司管理办法》《信托投资公司资金信托管理暂行办法》（被称为信托行业的“一法两规”）的出台。信托业与银行业、证券业严格的分业经营体制正式建立，信托业定位为主营信托业的金融机构，存贷款类业务被压缩清理。无法持续经营的信托公司被停业整顿、关闭和撤销，68家信托公司的格局初步确立。这一阶段，信托公司开始了信托业务的探索和尝试，相继推出了基建信托、房地产信托、证券信托等信托产品，但在规模和收入上并未形成较大贡献，信托公司主营业务是表内投资业务，投资业务的收入占信托行业收入的 90%以上。

（3）迅猛发展期（2008—2017年）：从 2008年“4万亿”刺激政策到 2018年资管新规的发布之前。2007年，中国银监会发布《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》（被称为“新两规”）。“新两规”将“信托投资公司”这一名称变更为“信托公司”，并要求信托公司剥离实业投资业务，反映了弱化固有资金投资业务，强化信托业务的监管导向。2008年，为应对国际金融危机的冲击，我国推出了“4万亿”经济刺激计划。2010年经济出现过热苗头，监管政策开始收紧，规避监管限制的银信合作规模快速扩张，加之房地产、基础设施等行业处于上升周期，融资性信托业务也快速增长。从 2008年至 2017年的十年里，信托资产规模扩张了近 30倍，从 2007年底的 0.95万亿元发展到 2017年末的 26.25万亿元。这一阶段，信托公司的主营业务主要为融资类信托、事务管理类信托。

（4）整顿回归期（2018年至今）：

从 2018年资管新规开始。2018年 4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）发布，资管行业迎来新一轮变革。监管明确按照资管产品的类型适用统一的监管标准，打破刚性兑付，清理影子银行，商业银行建立理财子公司，实质性推进金融机构回归本源，实现重大金融风险的防范和化解。2020年，信托行业开始了严格的“两压一降”政策，即压降信托通道类、融资类业务规模，加大对表内外风险资产的处置，安信信托、四川信托、新时代信托、新华信托等多家高风险信托公司被重整或接管。2022年，新业务分类办法发布，发展资产管理信托、服务信托、慈善信托成为信托行业转型的新的方向。

2、信托业新规的颁布，是因为我国的经济发展业进入了新常态！

传统的融资类和政信业务的快速发展主要是顺应了我国巨大而快速的城镇化进程。但2021年我国城市化率已达到 64%，而发达国家平均水平为 75%，表面上对比，我国城市化还有一定的空间，但考虑到我国特有的农村和城市的二元结构，大部分居住在农村的老年人其实最终并不会进入城市，目前64%的城镇化水平已基本相当于其他国家75%的水平，城镇化率继续保持快速提升的可能性很小。此外，2021年我国住宅销售面积为15.7亿平方米，受房地产泡沫化影响，全国住宅施工面积达到了69亿平方米，按人均40平方米计算，可以容纳1.72亿人居住，相等于全国人口的12%，即使城镇化率达到75%，在总量上也足够容纳。因此，我国巨大的住房建设周期大概率已基本结束，房地产行业将逐渐进入下降通道。

在房地产行业进入下降通道后，依赖房地产行业的金融模式会逐渐萎缩，这些金融模式包括政府的土地收储融资、房地产企业的土地融资以及开发贷款，居民的住房抵押贷款等。信托行业目前的房地产类业务、政信类业务、通道类业务都必然面临转型。

基于这样的形势，所以监管推动分类信托，推动信托业的转型，是有历史的必然性的。

3、关注信托未来的主营业务

根据研究报告显示，信托业未来的主要业务是：资产管理和财富管理受托服务！融资类业务和通道业务还是会持续压缩！据一位险资背景信托公司的内部人士分享，目前监管主要压缩的是同业的融资业务，单一委托人是银行的项目不让做了而已！

和其他资管公司相比，信托公司还拥有融资抵押权人的法定资格！也就是会一直有放贷资格，银行放不了的贷款信托可以；比如企业与企业之间放贷款就可以通过信托放贷。所以，信托非标暂停纯属无稽之谈！

二、标品信托！

如果谈标品信托，就紧盯着市场上的几个投单债的信托，就说信托标品是新品装旧酒，掌柜认为这是乱扣帽子！没有深入了解信托标品的情况，就下结论信托标品风险极大，又是典型的先入为主、以偏概全！

都说没有调查就没有发言权！标品信托的情况究竟如何？我们引用研究报告中的一些内容，速览一下信托业的标品信托！

1、什么是标品信托业务?

标品信托业务是指信托公司依据信托文件的约定，将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的金融资产的信托业务。

公开市场包括银行间市场、全国性证券交易场所、中国信托登记有限责任公司标准化信托产品发行交易系统和其他由中央银行和金融监督管理机构监督管理的公开交易场所。

标品信托的底层投资标的主要包括股票、债券、证券投资基金、房地产投资信托基金、大宗商品、金融衍生品等，具有标准化、可等分、可公开交易的特点。标品信托一般具有净值化管理、期限较为灵活、产品流动性较好和信息透明度较高等特点。

2、发展情况！

截至 2022年二季度末，证券投资信托规模达到 4.71万亿元，占行业资产管理规模的 22.31%。

从资金投向来看，投向股票市场的证券投资信托 0.81万亿元，占比17.25%；投向债券市场的证券投资信托为 3.5万亿元，占比75.16%；投向基金市场的证券投资信托为 0.36万亿元，占比 7.59%。

从资金运用来看，投资一级市场规模 0.09万亿元，占比 1.89%；投资二级市场规模 1.4万亿元，占比 29.72%；投资基金产品规模 0.21万亿元，占比 4.35%；组合投资规模 3.02万亿元，占比64.04%。

3、几家信托公司的亮点标品信托！

百瑞信托依托博士后科研工作站，开展量化投资研究，先后推出公募 FOF、私募 FOF、指数增强等证券投资类产品，覆盖现金管理、固收 +、资产配置类和权益类产品类型；

杭工商信托推出涵盖不同策略的 FOF/TOF、指数增强收益凭证、现金管理类等多个产品线，形成了景源、光源、恒源等标准化系列；

上海信托创新产品设计，优化团队结构，强化投研实力，围绕私募基金和公募基金形成系列化产品布局；

中信信托依托自主投研能力，结合 TOF业务，构建类现金管理、纯债、固收 +、市场中性、多策略均衡、指数增强、股票多头等不同风险和收益特征的标品产品货架。

4、信托发展标品信托的缺点和优势！

缺点都知道，就是在资产配置上起步晚！

根据研究报告，我们看看优势有哪些？只有这样，不管是从业人员还是投资人，才能有信心走下去，否则总是被一些杂音吓唬！

（1）、具有法定的风险隔离和财富规划的作用，是未来高净值客户和中产阶级进行财富管理和规划的重要账户抓手，是信托独有的功能。

（2）、信托牌照是全市场牌照，信托公司投资范围广，投资手段多，使得标品信托产品也具有对应的优势。标品信托产品包括打新、固收、固收 +等，也可依托市场中成熟的股票多空对冲、股票多头、市场中性、事件驱动等多方位策略的组合构建不同的风险收益组合。

拓展阅读：

1、《非标转标投城投债，这18个问题需留意！》

2、《非标转标投城投债，债券募集说明书的这5个点不能忽视！》

3、《第一次买信托，这16个问题不能忽视！》

4、《2023年对城投的展望！》

5、《投城投债，跟信托比性价比，跟定融比直投体验！》

6、《2023年我们定制投城投债还是谨慎为主，分享四点！》

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