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银行股IPO演绎“一出好戏”：年内3家挂牌4家过会

■本报记者 张歆

2018年，银行股IPO可谓演绎了一出好戏，其精彩程度仅次于8家银行实现上市的2016年。

据《证券日报》记者统计，今年共有7家银行的A股上市之旅取得关键进展：有3家银行年内完成了A股上市，另有包括紫金银行、青岛银行在内的4家拟上市银行成功通过发审会。

12月23日晚间，紫金银行披露首次公开发行股票发行结果，保荐机构（主承销商）也于昨日将包销资金与网上网下投资者缴款认购的资金扣除相关费用后划给发行人。完成这一切，紫金银行距离实现挂牌A股可谓仅剩“最后一米”。

银行股IPO提速

相比2017年仅1家银行上市的境况，今年银行IPO步伐明显加快。截至目前，已经有3家银行成功挂牌上市，分别为成都银行、郑州银行、长沙银行；另有4家银行处于已过会状态（其中，紫金银行和青岛银行均处于发行过程中）。

具体来看，仍在证监会首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表中排队的银行共有15家，分处于4个阶段：西安银行和青岛农商银行为“已通过发审会”，处于第一梯队；兰州银行、苏州银行、江苏大丰农商行、浙江绍兴瑞丰农商行、浙商银行、厦门银行、厦门农商行、重庆农商行、亳州药都农商行进展到“预先披露更新”，处于第二梯队；江苏海安农商行、重庆银行、安徽马鞍山农商行均为“已反馈”，处于第三梯队；江苏昆山农商行为“已受理”，处于排队银行中进展较慢的第四梯队。

据《证券日报》记者观察，发审会对于拟上市银行的股权关系的关注度非常高、而且审核非常细致；此外，发审会对拟上市银行的经营业绩变动态势、资产质量也颇为关注。

不过，在各类问题中，发审会近期对于拟上市银行所面临的新增行政处罚风险关注度明显提升。近年来，在商业银行收到的众多罚单中，涉及拟上市银行IPO“窗口期”以及新上市银行的罚单受到了热议。从监管动向来看，拟上市银行违规的成本可能会增加。

此外，分析拟上市银行的招股说明书和财报可以发现，按照发行规模上限测算，目前拟上市银行合计募集资金规模上限或达800亿元（根据2016年和2017年银行股IPO情况，发行价大多与当期每股净资产对应）。不过，2016年以来，银行获批发行的股份数量大多占发行后总股份的比例仅为10%，也就是说，是按照《证券法》规定的下限“贴地发行”。如果按照下限标准计算，拟上市银行的发行规模较上限数据会有所变化，合计的募资规模将降至400亿元以下。

3家银行“临门一脚”前退出

虽然今年银行股IPO可谓收获颇丰，但也有3家银行在已经进展到“预披露更新”或“已反馈”，几乎只差“临门一脚”之际主动选择退出。

其中，有两家属于H股银行暂时放弃“A+H”大计，撤回A股发行申请。2月12日晚间，徽商银行发布公告称，鉴于公司仍需就相关法律法规及证监会要求所涉及的部分事项，与个别董事和股东进一步协商，并经董事会审议通过，决定撤回A股发行申请；3月16日，哈尔滨银行于香港交易所发布公告称，经与保荐人审慎研究，并经该行董事会审议批淮，决定撤回A股上市申请，待内资股股权结构变动完成后再重启A股上市申请。两家银行均表示，银行业务运作良好，撤回A股上市申请将不会对财务状况或营运造成任何重大不利影响。

此外，证监会披露的信息显示，8月28日，威海市商业银行IPO终止审查。据《证券日报》记者了解，威海市商业银行彼时面临比较紧迫的资本补充压力，因此撤回IPO申请，并进行增资配股。原中国银监会山东监管局9月11日做出的批复显示，“同意你行增资配股方案。本次募集股份8亿股，每股面值人民币1元，发行价格2.8元”。

今年全国楼市调控政策落地超400次 年底首付贷再成按揭贷“冒牌搭档”

■本报记者 刘萌

2018年已到年尾，有统计显示，今年全国各地出台的有关房地产市场调控政策已经高达405次，比2017年同期上涨近80%，几乎每天都有一项措施出台，刷新了历史记录。

《证券日报》记者梳理北京地区全年房贷调整发现，“五一节”后，北京首套房贷款利率全面进入1.1倍时代。后续虽有某外资行宣布白名单客户上浮5%以及某城商行表示优质客户可以上浮3%，但因持续时间短、客户较少等原因并未引起市场波动。

同时，由于临近年底，贷款中介以明年政策未知以及银行年末结算、停贷等安排为名“提醒”客户提前储备资金，部分拟购房者打起信用贷的主意，按揭贷则遭遇了“冒牌搭档”——首付贷。

首套房贷款利率最低上浮10%

2017年元旦，15家银行的北京分行集体行动，对于个人住房贷款业务的贷款利率约定执行不低于基准利率的0.9倍，彼时的行动也是京城银行房贷业务的首次集体调价。经过2017年一年的调整，京城首套房贷款业务以多数银行执行基准利率上浮5%进入2018年。

2018年5月份，房贷市场再次迎来银行集体调价。5月3日，工商银行、农业银行分别发通知称，5月7日之前网签，且在5月31日之前审批通过，首套房贷款利率可以继续执行基准利率上浮5%；否则上浮10%。随后，又有多家银行通知5月10日之后网签的商贷单，首套房贷款利率执行基准利率上浮10%，二套房贷款利率执行基准利率上浮20%。

至此，京城首套房贷款利率全面进入1.1倍时代，同时，还有个别额度紧张的银行首套房贷款利率按照基准利率上浮20%-40%执行。后续虽有某外资行宣布白名单客户上浮5%以及某城商行表示优质客户上浮3%，但因持续时间短、客户较少等原因并未引起市场波动。京城首套房贷款利率自5月份集体调价至上浮10%后持续至年末。

《证券日报》记者算了一笔账，按照等额本息还款法计算，贷款100万元，首套房贷款利率执行基准利率上浮5%、25年期，月供为5930.69元；首套房贷款执行基准利率上浮10%、25年期，则月供升至6075.36元。

《证券日报》记者去年同期曾走访北京地区各大银行和房产中介咨询房贷利率以及未来房贷利率走势预期，均获得“首套房贷款利率大概率继续上行”的回答。

与去年不同，今年银行工作人员和房产经纪人的回答都相对谨慎。某国有大行个贷经理表示：“现在首套房执行基准利率上浮10%，不清楚明年的情况，一切以总行通知为准。”

楼市交易量持续低迷

根据北京市住建委统计数据，截至12月23日，12月份北京二手房住宅签约套数为7534套，目前仅高于2月份的7361套，继今年2月份、10月份后，月成交量可能再次出现万套以下。结合前11个月的数据，预计全年成交在14.1万套左右。相比于2017年的13.6万套小幅上升，相比2016年的27万套则相差甚远。

今年5月份和9月份，分别因为“学区房落户政策”和“公积金新政”颁布导致政策过渡期网签量猛增，过渡期后则继续延续低迷态势。

房屋成交量较低，房产中介也深有体会。《证券日报》记者近日在走访过程中遇到一家刚刚开业的门店只有一名员工在收拾东西，并在大门玻璃上贴上了“筹备期”。这名员工在接受本报记者采访时表示：“最近成交量低，员工还没有到位，赶上年末可能要延期开业了。”

尽管成交量不高，“首付贷”却有抬头迹象。一位贷款中介的工作人员告诉《证券日报》记者：“这个月我接手办理的信用贷业务比以往多，大家都是为买房提前筹备首付。”

不过，记者在走访调查时发现，部分贷款中介也在年末营造了资金紧张的氛围。

在记者咨询时，有贷款中介拿出一份公司通知写着：“南京银行22日停止放款，江苏银行22日停止放款，上海银行23日停止放款，工行、农行、建行、邮储银行、包商银行、华夏银行25号停止放款。27日所有合作机构停止进件申请。”该中介提醒记者，“需要用资金的提前准备，年后即便全部恢复进件、放款预计也到到3月份了。”

根据多家贷款中介反馈的信息，由于担心明年政策未知以及银行年末、年初结算等安排，有不少还在观望的购房者开始提前想办法筹备首付，因此年底信用贷业务量增多。

上市银行估值“席地而坐”：22家银行破净 最低不足六折

在寒冷的冬至，在A股市场“位高权重”的上市银行的估值上演了“大象席地而坐”的一幕。

截至12月22日，28家A股上市银行中，破净银行的数量达到22家；其余的6家银行中，有2家银行的市净率不足1.05倍，同样面临着破净的风险。

简而言之，A股银行业新兵IPO上市之初曾令行业老大哥上市银行们瞠目结舌的连续10多个涨停板，以及对应的4倍乃至更高的市净率已经成为了过眼云烟。而多家老牌上市银行近年来估值持续的“地板价”也令人唏嘘。

沉睡的大象

作为第一大权重板块，银行业的蓝筹身份毋庸置疑。然而，同花顺数据显示，截至12月22日，上市银行中，仅6家银行的股价未跌破每股净资产，国有大行全部破净，股份制银行中的华夏银行甚至市净率不足0.6倍。

银行股估值的沉闷并非近日才出现，抛开基本面的原因不谈，仅从市场交易层面来看，部分银行股的交投显然极不活跃。

同花顺数据显示，今年以来（截至12月22日），有10家上市银行的日均成交额不足3亿元；另有5家银行的日均成交额未达4亿元。

对比其他上市公司来看，在所有上市公司中，日均成交额最高的是中国平安，日均成交49.78亿元；券商股中，中信证券的日均成交额超过了20亿元，排名第五位。

此外，工农中建四大行日均成交额虽然分别为13.16亿元、13.12亿元、9.62亿元、6.23亿元，但是其中，工行、中行和农行的换手率却在3500余家上市公司中排名靠后：工商银行日均换手率为0.08%，位列倒数第5位；中国银行日均换手率为0.07%，位列倒数第4位；农业银行日均换手率为0.11%，位列倒数第20位。

上市银行集体持续低迷的成交额和换手率，不由得让人感慨“银行股大象睡着了”。

机构“只鼓掌没涨升”

与银行股交易冷清形成鲜明对比的，是其背后数量众多的机构投资者。

东方财富网数据显示，截至今年中期（三季报数据中有关机构持股数据的披露不完整），工商银行共有738家机构入驻，持股合计占流通股比例为2.57%；农业银行则有660家机构入驻，持股合计占流通股比例为1.27%；中国银行吸引了355家机构，持股合计占流通股比例为0.71%；建设银行共有522家机构入驻，持股合计占流通股比例为9.63%。

虽然从表面上来看，机构投资者的持股比例占四大行的流通股比较低，但是如果忽略几乎只增持不减持的中央汇金的持股、财政部持股，工农中建四大行中机构投资者持股的合计持股的占比则在15%-40%之间，其话语权显然不容小觑。其他老牌上市银行的情况也比较类似，在扣除一些轻易不会抛售股权的关联方和战略合作者后，机构的持股比例已经具备相当影响力。

“银行股是很多机构投资者的标配，但也仅仅是形式上的配置而已，而且越多机构驻扎，机构就越不愿意单独引发行情、给别人抬轿子”，资深市场人士此前对《证券日报》记者分析称，“当然，银行股目前的基本面形势确实不如前几年，但仔细看一下数据可以发现，即使银行被质疑是所谓‘暴利’的黄金时代，其估值也是被压制的”。

“机构虽然将银行股作为标配，但是并不力挺，由于参与的机构众多，反倒成了‘三个和尚没水吃’，一遇到风吹草动往往比谁跑得都快；散户的操作思路通常与机构不同，买银行股不一定是为了‘压箱底’，因此交投更为活跃”，上述人士表示，“从对估值实际的影响来看，比起‘出工不出力的机构’，效果确实好一些。当然，在上市银行中，小盘股本身比较容易撬，因此整体估值略好于老牌上市银行。”

对于上市银行而言，突出概念而不突出蓝筹身份或许为估值低迷的破解之术。拿A股市场上市净率超过1.3倍的宁波银行和招商银行来说，宁波银行最诱人的题材无疑包括外资高比例持股以及业绩高速增长；而招商银行“零售之王”的市场形象也赢得了投资者力挺。反观几家今年以来不受二级市场“待见”的银行，它们的主业中规中矩，在投资者眼中则是“谁过于执着于传统业务，谁就输了”。

上市银行全年业绩预计微增 仍为A股“首富”

■本报记者 吕东

在A股市场中，银行板块无疑是“西虹市首富”，20余家上市银行中，少则上亿元多则数千亿元的高额净利润让其他板块的上市公司望尘莫及，而被称为“宇宙行”的工行长期以来都是最赚钱的上市公司。三季报上市银行业绩的集体飘红，也让市场对于上市银行年2018年全年业绩充满期待。相关研报显示，多家机构仍认为今年银行板块业绩将维持稳定增长。

A股上市银行今年前三季度合计实现净利润12274.17亿元（剔除郑州银行、长沙银行），较去年同期增加774.29亿元，同比增长6.73%。28家A股上市银行中，工商银行前三季度实现归属于母公司股东的净利润2396.27亿元，依旧是最赚钱的银行。五大国有银行中，工商银行也是继续位居榜首；而在股份制银行中，招商银行则以675.64亿元的净利润领跑。

地方上市银行业绩增速依旧抢眼，在28家银行中共有13家银行净利润实现同比两位数的增长，占比接近五成。今年前三季度，共有5家银行净利润同比增长超过20%，而这些银行全部为地方银行。

今年前三季度，A股上市银行资产质量获得大面积改善。28家银行中有20家银行截至三季度末的不良贷款率较年初有不同程度的下降。在业绩表现亮眼的同时，地方上市银行在资产质量方面的表现依旧不俗。宁波银行与南京银行截至9月末的不良贷款率仅分别为0.8%和0.89%，常熟银行的不良贷款率也只有1%。此外，上市银行资产规模“缩表”在今年第三季度仍在继续，而进行“缩表”的上市银行全部为股份制银行。

前三季度，28家A股上市银行中共有5家银行资产“缩表”，分别为民生银行、招商银行、兴业银行、平安银行和浦发银行。其中，民生银行“缩表”力度最大，截至9月末该行资产规模为59658.27亿元，较二季度末减少了近1000亿元；浦发银行资产缩减规模最小，其第三季度资产总额减少25.7亿元，而这也是该行连续三个季度“缩表”。

近几年来，上市银行各阶段的业绩报告披露的时间一向较晚，但目前已有包括张家港银行在内的4家地方银行披露全年业绩预告，业绩预告结果喜人。

《证券日报》记者统计发现，在披露2018年业绩预报的4家银行中，除江阴银行外，其余3家银行业绩均有望实现正增长。具体来看，宁波银行净利润最高，该行预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为102.67亿元至116.67亿元，净利润增幅为10%至25%。此外，张家港行全年净利润同比预增区间也在5%~25%之间。相比之下，郑州银行的利润预增空间略少，预告显示，该行净利润同比增速会保持在10%以内。江阴银行的年报业绩预告显示，该行净利润变动幅度在-5%至10%之间。

与此同时，相关研报也指出，上市银行2018年业绩将保持稳定增长，助力银行板块估值修复。财富证券研报认为，2018年银行业盈利增速恢复性增长，而资管新规的落地为银行理财业务开展铺平道路，银行系在争夺社会居民财富资产配置市场，尤其是长尾市场方面将迈进更一大步。

上市银行上演“再融资总动员” 年内披露募资计划逾8000亿元

2018年对于商业银行来说无疑是个急需“补血”的年份，面对资本约束的日趋严格以及自身资本的快速耗消，从年初到年末，各家上市银行资本补充的动态不断更新。单笔千亿元的再融资事项屡屡上演，资本补充的方式更是各式各样，将上市公司资本补充渠道方面的优势发挥得淋漓尽致。进入12月份以来，上市银行再融资公告更是如雪片般飞来，上演了一出再融资版的“超人总动员”。

值得注意的是，虽然上市银行再融资方案不断出现，且监管部门也多次核准了再融资申请，但还是有一些银行再融资方案受到市场关注：先有南京银行定增被否，后有华夏银行定增被监管就包括资产质量等多个问题进行问询。

2018年是《商业银行资本管理办法》过渡期的最后一年，今年年底，系统重要性银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率将分别达到11.5%、9.5%和8.5%，其他银行分别达到10.5%、8.5%和7.5%，这一数值较2017年年末又有了不同程度的提高。面对新的资本监管指标，各家银行资本补充的需求强烈。此外，信贷的必然性扩张以及理财子公司的设立等多重因素也使得银行“花钱”的地方越来越多，急需“补血”。

正因如此，各家银行通过再融资进行资本补充的需求空前强烈，以期在过渡期的最后一年完成资本充足率达标的重要任务。《证券日报》记者根据相关公告统计发现，今年以来，上市银行披露和已实施完毕的再融资金额合计已逾8000亿元。

而上市银行的再融资方式也是花样繁多，其中既有定增、非公开发行优先股，也包括了可转债及二级资本债的发行。

2018年，不但上市银行再融资总规模创出新高，单个银行的再融资规模同样是水涨船高，单笔上千亿元的再融资项目也是屡屡上演。今年7月份，农行定增募资1000亿元实施完毕，该行也创出了A股史上最大规模定增纪录。

《证券日报》记者发现，国有大行再融资力度最大，农行、工行、中行的再融资规模均达到了千亿元。除了农行，工行、中行再融资方式均为非公开发行优先股，拟募集资金均为1000亿元。交行募资600亿元的可转债发行计划也于日前获得通过。此外，去年年末，建行刚刚实施完成600亿元优先股发行。

记者发现，相比于大型银行，上市的地方银行对于再融资方式的选择方面似乎更青睐于可转债。据了解，今年以来，无锡银行、常熟银行、吴江银行、江阴银行以及张家港行均披露了发行可转债计划，融资金额均在20亿元至30亿元之间。

此外，除了定增、优先股用来补充一级资本外，近期，多家商业银行密集发行二级资本债。《证券日报》记者据iFinD统计数据，上市银行二级债募资金额已达4000亿元。

上市银行再融资热，似乎正随着年末的到来而愈发高涨，并在12月份达到了高潮，出现了多家上市银行连续披露再融资公告的场景。

12月3日，贵阳银行公告披露拟定向发行5000万股，再融资不超过50亿元。此后，多家上市银行再融资方案接踵而至，12月8日，宁波银行披露了修改后的非公开发行方案。在最新披露的预案中，宁波银行对定增规模进行了缩减，由原先不超过100亿元调整为80亿元。显然，在当前市场环境下，为了顺利完成定增，该行将再融资规模进行缩水以期提升成功的几率。

除了不断有上市银行新加入再融资大军，原来已经获得各自董事会股东大会审议通过的上市银行再融资方案本周也已纷纷获批。在12月17日、18日及19日连续三天时间，中信、平安、兴业、华夏、交行以及浦发银行这6家银行集中披露了各自再融资的获批情况。其中，前五家银行再融资方案已获证监会审核通过，浦发银行的再融资方案则获得银保监会的批复同意。

值得注意的是，虽然今年上市银行再融资热度较高，但监管力度还是没有丝毫放松。

4个月前，南京银行预计规模为140亿元的定向增发申请就曾被证监会否决，此前上市银行再融资被否实属罕见。南京银行于国庆假日前夕披露了被否细节——由于证监会发审委在对其非公开发行股份表决时，同意票数未达到3票，因此导致其定增最终未获通过。

此外，虽然华夏银行定增申请已获证监会审核通过，但该行披露的证监会反馈意见通知书显示，监管部门也对其包括不良贷款余额及不良贷款率上升、现金流净额为负、可供出售金融资产增长较快等多项问题进行了详细问询。

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