从真正的利益出发，洞察DeFi协定的未来

日期：2023年04月16日 08:06 浏览量：1

一直以来，仍处于起步阶段的DeFi存在着“脆弱性”的诟病，循环贷款等杠杆行为也加剧了这一问题。 DeFi的发展往往与较大的加密市场周期有关。在上行链路周期中

去杠杆化行为会使价格等进一步上涨，但在下行周期去杠杆化会成为投资者的灾难，无情的清算会给市场带来毁灭性的打击。现在，市场消除杠杆后

，链上 TVL 又回到了 DeFi Summer 之前的原点。显然，下一个十字路口已然来临，DeFi 协议未来将会如何发展？

首先

先从捕获DeFi令牌的价值开始吧。哪个DeFi令牌经济模式更有利？

一个有趣的数据是Crypto Twitter上有人统计了不同经济模式的DeFi令牌从今年年初到现在的成绩。其中，最好的是Productive令牌，即具有生产力的令牌。

用一个更易于理解的说法就是，Productive 代币都与协议业务相关，有明确的赋能。 Governance和Vote Escrow令牌的应用方向都是协议治理级别——，但是以Cruve为代表的ve令牌模式受到了很多连锁用户的喜爱

，ve令牌模式也在一定程度上降低了令牌整体流通量。但是随着时间的推移，ve令牌模式会产生大量的令牌排放，Curve目前每天向该合同的流动性提供者发放100万CRV以上。

从令牌的可持续发展方面看，生产性令牌在未来发展中更具优势。生产性令牌背后的协议往往是有真正收入的DeFi协议

而且，这种具有产生真正收入能力的DeFi协定正在引领新趋势。什么是真正的收入？最近，“Real Yield”是Crypto Twitter上很受欢迎的词，正如名字所示

指产生真正利润的DeFi合同，而不是从发行令牌中获利。关于这个概念，推特博客TheDeFiedge的定义如下。

1 )产品/市场匹配：无论市场条件还是代币激励，人们都在使用该协议。 2 )本合同通过其产品产生链上收入。 3 )收益运营费代币排放)只要协议收益高

有些能耐受代币的排出。 4 )他们是否会用稳健的货币与代币持有者共享收益：最受欢迎的选择是ETH和稳定货币。以Synthetix为例。

根据Terminal数据，过去三个月，Synthetix在所有DAPP收入排行榜中排名第三

，创造了超过 4600 万美元的收入——对于一个「之前被人诟病日活只有几个人的DeFi协议」而言，在熊市中逆势发展，这简直就是一个奇迹。

让我们看看Synthetix是怎么做到的。 Synthetix是一种中心化的合成资产发行协议，允许在没有原始资产支持的情况下创建合成资产Synths

，通过合成资产，可以跟踪现实世界/加密世界中任何拥有价值的资产(密码货币头寸、美元、股票、黄金、石油等)。所有合成资产都需要以Synthetix本地令牌SNX为抵押

，在进行合成资产大宗交易时，鲸鱼们几乎可以享受0的滑坡。 Synthetix势头逆转的原因是Synthetix团队根据市场的发展和变化改进和升级了协议。

这次爆炸主要基于Synthetix团队所做的两项努力。拟议SIP-120的实施：将原合成资产交易从10分钟结算时间调整为即时原子交易。

集成到聚合DEX (如1英寸)的——Synthetix和Curve的交易链接的低滑动点现在是最佳路线(跳过了Uniswap )。想在USDC上购买ETH时

，链接为-usdc-susd(curve提供低折点)-susd-Seth (synth etix提供0折点)

-Seth-Eth(Curve提供低滑点) ) Uniswap成功缠绕后，Synthetix将合同收入分享给了SNX当铺。于是，我决定

，SNX质押受到全球债务(Synthetix的另一个特征，SNX质押是使用Synthetix提供的合成资产交易者的任何对手，意味着你的债务首付可以增减)的影响

但是，合同收入的共享有很多DeFi用户希望将SNX合并到合同中。目前有协议帮助这些用户抵消对债务变化的风险，SNX质押完全可以抵消风险

获取Synthetix协议的红利。除了Synthetix以外，还有什么合同可以获得实际收益？在GMX、Arbitrum和Avalanche设立的中心化合同交易所

，最多可杠杆30倍，GMX也将交易和杠杆交易的30%手续费兑换成ETH/AVAX，发放给GMX令牌质押。在Gains Network，Polygon设立

其推出的gTrade具有高效流动性，是一个强大的去中心化杠杆交易平台，加密货币杠杆高达150倍，外汇杠杆高达100倍，股票高达100倍

。当DAI保险库余额超过TVL的130%时，购买和处置机制、Trader Joe和Avalanche中排名第一的DEX将打开

将JOE质押给sJOE可以获得稳定的货币奖励。最后回归问题本身：在未来的DeFi世界里什么样的协定能使发展可持续？会成为实际的收入协定吗？

上图中看到的收入第一、第二、第四协议dYdX、Opensea、PancakeSwap都是真实的收入协议。但是，问题是它们没有令牌，或者令牌没有合同相关业务的效力。

本质上，如果令牌不起作用，协议就不能有强大的挖掘——，对用户更友好的协议就会争夺并取代该协议用户。在这种情况下，生产性令牌成为协议的护城河

不断吸引用户关注力和购买意愿，与用户共享价值。 dYdX团队也计划改变2022年底发售的V4中令牌授权丢失的情况——，提高令牌的价值捕获能力成为DeFi世界的重要趋势之一。

拥有真正的收入代表着共识在DeFi生态中的竞争力，也是支持团队持续发展的动力。生产性令牌成为协议的护城河，与用户共享协议的捕获价值。而且这两点

帮助DeFi协定在面对高度波动的市场时发挥重要作用。以上我们谈到了价值捕获逻辑和DeFi协议们的未来趋势，随着时间的推移

越来越多有创意、更有竞争力的内容也将逐渐出现，德弗I行业也将不断向前发展。关于DeFi是否取代CeFi，本文不予讨论。更有可能的未来是DeFi和CeFi融合

，分别完成自己擅长的部分——，以达到更好的资本效率。希望这篇文章对大家有帮助。

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