2015信托违约(信托实质违约造成血本无归)

日期：2023年04月23日 23:34 浏览量：1

作者：孙昱

出品：资管科技

当前环境下，金融机构即便有了抵质押物也有些心难安。

为何？只因这些抵质押物的处置要较好年景时候麻烦了很多。比如遭遇重复抵质押，需要与多家金融机构一起争抢分食；亦或是抵质押物信息虚假，并不足值；再或是融资方不配合，收回过程一波三折。

《资管科技》从赣州银行股权拍卖中发现，拍卖的背后是为收回融资四川信托五年多的“讨债辛酸路”，这笔股权正是四川信托2012年发行的一款信托计划中的抵质押物，直到今年这笔股权才得以进行司法拍卖，但截至目前，已经流拍2次，在打了八折后，目前的第三拍中仍未有人报名竞拍。

此外，今年2月底，四川信托的TOT业务被传出暂停的消息。就相关问题，《资管科技》向四川信托发出求证问询函，截至发稿，对方回避回答。

为收回质押物陷入持久战

四川信托一起拍卖资产再次面临流拍。

近日，江西山上投资有限公司持有的赣州银行股份有限公司6072万股股份在京东拍卖引起市场关注。不过，《资管科技》发现，这起拍卖背后涉及的申请方及最终受益方实际是四川信托。

赣州银行的这笔股权拍卖实际是四川信托与江西山上投资多年的借款纠纷遗留问题。遗留问题时间持续有多久？大概8年左右。

2012年，四川信托拟发行“红利9号集合资金信托计划”，四川信托和江西山上投资签订《股权质押合同》，山上投资以其持有的4600万股赣州银行股权股权提供质押担保。同时四川信托还与上海正烨国际贸易集团、山上矿业、钟某分别签署《保证合同》，由他们提供连带责任担保。

此外，四川信托和江西山上投资还签订了《股权收益权转让合同》，合同利息为12.05%。合同约定，山上投资拟将其持有的4600万股赣州银行股权所对应的股权收益权转让给四川信托。

现在的6072万股权是当年4600万股权经过多年分红后增长的结果。

此后根据合同，四川信托在2012年6月先后两次合计向山上投资支付了转让价款1.59亿元，且信托期限也于2014年6月到期，但山上投资未能根据合同约定支付相关股权收益权结算款。由此，双方开始陷入“持久战”。

不过《资管科技》也注意到，“红利9号集合资金信托计划”到期后并未传出过因信托产品到期违约投资者维权的消息，据此推测大概率是四川信托进行了刚性兑付，不过面对这个询问，四川信托没能回答。

话题再拉回违约后双方的纠纷。

由于前述合同均办理了具有强制执行效力的债权文书公证手续，产品2014年6月到期后，四川信托于是在当年7月随即向江西省高院申请强制执行，但后者于2015年2月做出不予执行裁定，四川信托随即向最高法提起申诉，也遭驳回。

“选择诉讼地是很重要的。”一位长期从事经济案件的律师表示，该律师曾经代理过与某航空公司纠纷的案件，当时因为诉讼地、开庭地的选择双方就耗时很久，最终没能扭过该航空公司的力量，只能在该航空公司总部所在地起诉，而原本在很多人看来占理、航空公司理亏的案子最终却还是航空公司胜诉了。

四川信托与山上投资的纠纷首次申诉失利是否与地域相关，我们并不能确认，四川信托自己对此也没有评论。

其后，四川信托转变策略，选择向四川省高院提起诉讼，要求山上投资支付剩余股权收益权结算款1.87亿元、利息0.62亿元、违约金0.98亿元，并对山上投资持有的6072万股赣州银行股权（期间经历两次分红送股）在其余诉讼请求项下的债务承担连带担保责任，同时撤回对山上矿业的起诉。

四川省高院于2019年1月做出民事判决，支持了四川信托的诉求。此后，由于山上投资等未履行相关民事判决义务，四川信托向四川省高院申请强制执行。为有利于该案执行，四川省高院裁定，该民事判决由遂宁中院执行。

这就是山上投资所持有6072万股赣州银行股权在京东司法拍卖平台进行拍卖的来龙去脉。

打折拍卖2次已流拍

发行容易，收回难。

过去信托公司习惯于依赖“抵质押物信仰”及“通道信仰”，几乎是“躺着”做风控及尽调，只要抵质押物足值，项目风险几乎就不是什么问题，而随着环境变化及不断的企业暴雷，信托公司的法务人员及律师忙的如陀螺，当初认为足值的抵质押物要想处置却并非易事。

即便是融资方违约后很干脆将抵质押物转给了信托，而信托公司处置起来也要耗时耗力，信托公司突然被动成为多个项目的股东案例比比皆是。同时，不是所有融资方都那么干脆将抵质押物转给信托公司，其中还会牵涉到多家金融机构及重复抵质押的问题，信托公司一方面要与其他金融机构赛跑争抢，另一方面还要多次走司法通道。

显然，四川信托与江西山上投资之间属于后者，而持续的拉锯战后虽最终能够拍卖融资方的股权，但目前来看，流拍概率很大。山上投资持有的6072万股赣州银行股权在京东司法平台目前已是第三拍。前两次拍卖时间分别在2020年1月19日、2020年2月6日，这两次只有人围观无人竞拍而最终流拍。

与一拍、二拍相比，此次变卖其余内容保持不便，但变卖价格（2.16亿元）较一拍起拍价缩水了15%，持平于二拍起拍价，约3.56元/股。

资产评估公司出具的评估报告则显示，以2019年10月28日为评估基准日，山上投资持有的6072万股赣州银行股份的评估值约2.68亿元。第一次拍卖价格为2.546亿元，约为评估价95%；第二次拍卖价格为2.1641亿元，约为评估价的80%，也就是说，目前这笔股权的变卖价相当于评估值的八折左右。

第三次拍卖时间持续时间比较久，到4月26日方结束。据了解，在京东司法拍卖通常是三次机会，如果第三次仍然流拍，四川信托则需要另外考虑方法处置了。截至3月27日，该股权第三次拍卖已经有2125人围观，3人关注提醒，但还是0人报名。

TOT或被暂停

监管层继续对资金池产品持高压态势，信托更是监管重点之一，监管曾多次表态，非标资金池的清理缓慢，部分资金是以TOT形式开展类资金池业务等等，是行业长期存在的问题。

所谓TOT，即“信托中的信托”（trust of trust），这类产品的资金投向是其他信托计划。在实际操作中，除了可以投其他信托计划外，TOT还可投向券商或基金子公司设立的资管产品或私募基金产品。

不过在现实中，TOT往往沦落为掩盖不良的工具：通过不断的发行新的TOT产品，承接之前将要违约的信托，那么就能实现原来原有信托计划风险的隐藏，上一批投资者拿到钱而且信托公司也免于问责。

四川信托的TOT业务就非常“繁荣”，相关产品系列要远多于同业。据不完全统计，四川信托TOT产品有14个系列，其分别以“申鑫、申富、丰盛、芙蓉、蓉汇、蓉城、蓉都、蓉锦、锦恒、锦江、百福、天府、蜀都、汇鑫”命名。这14种TOT产品的运作期限分为12个月及24个月两类。收益率不仅普遍高于同业，甚至还持平于房地产信托项目，大致在8.5%--9.5%之间。

日前，有自媒体报道，四川银保监局已于2月最后一周暂停了四川信托所有TOT产品的备案与发行，这一措施据称是以口头形式传达，目前未见相关文件。不过从四川信托的官网看，的确未再查到TOT项目。

如果消息属实，对四川信托的影响不言而喻。而对这个问题，四川信托再次回避了。