厦门招商银行大的网点(厦门招商银行网点查询附近)

日期：2023年04月28日 08:46 浏览量：1

（报告出品方/作者：申万宏源证券，郑庆明，冯思远）

1. 发展步入快车道，台资股东与两岸区位优势造就对台业务特色

1.1 规模快速扩张，城商行后起之秀

福建省首家上市城商行，近 2 年规模保持 15%以上的快速扩张，实为城商行的后起之秀。厦门银行成立于 1996 年，是由厦门市局、原厦门市 14 家城信社及市联社股东、以及其他 23 名新入股法人股东发起设立的城商行。2020 年 10 月厦门银行在 A 股上市，为福建省首家上市城商行。截至 1Q22，厦门银行总资产达 3438 亿元，尽管规模在上市城商行中不占优，但近两年资产扩张提速。2020 年开始厦门银行总资产增速持续超过城商行平均，2019-1Q22 厦门银行年均复合增速达到 15.9%（城商行平均：11.1%）， 1Q22 总资产同比增长 20%，增速在城商行中位居第二，是同业中的后起之秀。

1.2 股权结构“三足鼎立”，台资股东背景赋予独特管理层风格

股权结构多元，国有、民营、台资三足鼎立。厦门银行于 2008 年引入中国台湾富邦金控旗下富邦银行（香港）作为战略投资人，此后富邦银行（香港）在 2009-2015 年期间先后 5 次参与厦门银行的增资扩股。战略投资人的引入为厦门银行的经营管理提供有力技术支持，并在风险改革、流程优化等多方面对厦门银行进行改革和升级。2018 年富邦金控受让富邦银行（香港）所持厦门银行全部股份，成为第二大股东。截至 1Q22，富邦金控持股 17.95%，为仅次于厦门市财政局（18.19%）的第二大股东。此外，前十大股东中亦不乏国有和民营股东，形成国有（26.74%）、民营（23.11%）、台资（17.95%）三足鼎立的局面。

台资股东背景赋予厦门银行独特的管理层风格——连续 4 任行长均来自富邦集团，在丰富业务履历基础上稳扎稳打。2009 年以来厦门银行仅经历一任董事长，管理层十分稳定。期间，四任行长均为股东富邦集团派出，且之前有丰富的业务经历，在富邦银行任职重要岗位，对厦门银行的发展提供诸多帮助。其中，第三任行长洪主民先生任职期间，厦门银行成功上市，随后公司步入快速扩张阶段。（报告来源：未来智库）

1.3 区域助力发展、异地成效显现，对台业务特色十足

1.3.1 两岸区位优势凸显，完善异地网点布局

区域经济发展迅速，福建是改革开放以来 GDP 排名上升最快的省份。改革开放前，福建省由于远离全国的经济文化中心，经济基础相对较差；因地处海防前线，重工业、大项目布局较少，铁路等基础交通设施较为落后。因此，与其他省份相比，福建省经济差距比较明显。1978 年福建省 GDP 仅 66 亿元，排名居 22 位（若考虑 1997 年变为直辖市的重庆，实际位居 23 位，处于全国下游水平），占全国比重仅 1.8%。

改革开放后福建省迎来了发展转折机遇。1980 年厦门市成为经济特区，1984 年福州成为 24 个沿海开放城市之一，1985 年闽中南成为了全国四大沿海开放区之一。自此，大量资金、技术流入福建，福建成为了中国最重要的轻工业制造基地之一，经济快速发展。2021 年福建省 GDP 总量 4.9 万亿元，全国排名第 8；人均 GDP 达 11.7 万元，全国排名第 4。无论是经济总量还是人均水平都有明显提升，具备相对优势。

在福建省经济快速发展的区位优势下，厦门银行不断完善区域网点布局版图，省内异地快速扩张。截至 2015 年，厦门银行已经实现除厦门外的其他 8 个地级市网点全覆盖，在经济快速发展与网点布局完善的加持下，2014 年以来厦门银行投向省内异地贷款的占比快速提升，2019 年达到 43%，较 2014 年累计提高 8pct；2021 年省内异地资产占比同比提升 1.9pct 至 20.1%，异地扩张成效显现是厦门银行成长性的有力验证。

厦门市的经济活力和发展潜力未被充分认识。作为我国首批设立的经济特区之一、现有 5 个计划单列市之一、15 个副省级市之一，厦门市拥有两岸区域性金融服务中心、东南国际航运中心、大陆对台贸易中心、两岸新兴产业和现代服务业合作示范区等多重标签。但相较于其他副省级市，厦门市经济体量较小，在发展过程中，遇到 GDP 总量较小、产业结构较弱、企业实力不强等诸多质疑，近几年来加大招商引资、发展新兴产业所带来的积极变化和未来发展潜力未被充分认识。

1）2019 年开始，厦门市政府加大招商力度，着力振兴厦门产业。2019 年 4 月，厦门市招商大会发布《厦门招商手册》，这是厦门首次在市委市政府层面统筹的招商大会，从政府层面整合各区级政府、产业园区的统一招商行动。此次招商计划对城市产业基础设施进行公开总结和实力宣言，也为下一时代厦门市的发展定下清晰的发展总纲。当前厦门市已连续 3 年发布招商手册，2020 年末累计引进外商投资企业 15758 个，其中 2020 年全年新增项目 987 个；2020 年末合同外资累计 638 亿元，其中 2020 年全年新增 55 亿元，彰显振兴厦门产业的决心。

2）厦门市立足城市禀赋和功能定位，新兴产业导向明确，提升竞争力可期。厦门市充分利用海上丝绸之路重要口岸、对台交流合作重要战略支点（全国唯一“因台而设”的经济特区）的独特区域优势，聚焦发展电子信息、航运金融贸易、文化旅游会展三大万亿产业集群，着力打造平板显示、计算机与通讯设备、半导体和集成电路等十余条千亿产业链群，全面提升产业综合实力。

1.3.2 依托台资股东背景与两岸区位优势，对台业务特色十足

依托台资股东背景及两岸区位优势，厦门银行积极进行组织结构变革与产品服务创新，擦亮台商业务名片。厦门银行坚守“立足地方经济、支持中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”的市场定位与“聚焦中小、深耕海西、融汇两岸，打造价值领先的综合金融服务商”的战略愿景。作为定位与愿景中的重要一环，依托股东与管理层背景优势，厦门银行不断深耕对台金融业务并取得亮眼成绩。2021 年厦门银行台企客户数同比增长 52%、贷款余额同比增长 114%、国际结算量同比增长 14 倍，是福建省台企授信户数最多、福建省针对台胞发放信用卡数量最多的金融机构，对台业务发展成效十足。

组织架构变革方面，2009 年在总行设立台商业务部，为面向台资企业设立专业服务机构的首家大陆银行，同时在台胞聚集的厦门、福州、重庆区域设立专门服务台企客户的经营团队。2021 年大幅调整对台服务组织架构，① 总行层面，将 “台商业务部”提升为“台商金融部”，成为跨全行各业务板块的综合部门；② 分行层面，在台胞台企较多的 5 家分行设立管理部门台商业务部；③ 服务队伍方面，除了原有的台商业务专营团队外，将 20 家营业网点挂牌为对台特色支行。产品服务创新方面，形成以“资金大三通”、台胞信用卡、薪速汇、两岸异地抵押融资、台商税易贷、台商流水贷等为代表的产品和服务体系。

2. 更稳健的资产质量、更有效的结构优化，驱动营收利润双丰收

2.1 厦门银行业绩概览：业绩改善，信用成本优势凸显

信贷高增、非息亮眼驱动开年营收强劲表现。2019 年上市以来，公司营收（2020 年营收剔除了 7.04 亿元票据资管业务收入这一非经常性收入）增速逐年提升，1Q22 营收同比增长 18.2%，超出可比同业平均 8.7pct。营收的亮眼表现一方面得益于资产规模快速增长（1Q22 厦门银行：20.0%，可比同业：12.1%），另一方面一季度非息收入同比高增 72.4%亦贡献较大。厦门银行归母净利润同比增速自 2014 年以来始终高于同业平均，与行业趋势一致，2020 年受疫情影响增速下滑，但 2021 年迅速恢复至疫情前水平，1Q22 归母净利润 16.5%的增速高于可比同业。我们认为公司市场定位清晰、引入台资战投后经验丰富的台籍管理层助推业务的稳健发展，战略规划连贯性强并且与时俱进，叠加零售转型的不断推进，营收表现稳中向好。

厦门银行资产质量优势明显，但息差、非息收入影响 ROE 表现。厦门银行 2021 年信用成本仅 0.34%，为可比城商行最低，优异的资产质量对 ROE 带来正面支撑。但横向来看，厦门银行 ROE 仅 11.0%，处于可比同业中较低水平。细拆后，厦门银行净息差仅 1.62%，远低于其他可比银行，导致净利息收入对 ROE 贡献度为同业最低；同时非息收入表现是另一拖累因素。我们认为依托省内网点全覆盖以及区域经济发展优势，厦门银行资产规模将保持快速扩张态势，资产质量改善下信用成本优势凸显，同时资负端结构优化减缓息差对 ROE 的拖累，基本面有望稳中向好。（报告来源：未来智库）

2.2 零售快步走，信贷高增长

零售转型步伐加快，零售贷款高增助推信贷快速扩张。2014 年年报中，厦门银行提出“打造台商零售业务第一品牌”的宗旨；2021 年新任行长吴昕颢先生曾在中国台湾中信银行、富邦银行主管零售业务，有丰富的零售业务经验，提出“做大零售、做强对公、做深两岸、做优资金”的战略规划，加速推进零售业务转型。2014-2020 年厦门银行的零售贷款保持 30%以上的高增长，显著快于对公，2021 年维持 24.6%高位增速。零售业务是近年来厦门银行业务发力方向之一，成为信贷快速扩张的重要支柱。

2.3 资产质量持续向好，塑造低信用成本优势

受益于台籍管理层的风控经验，以及公司审慎经营下的积极资产质量管理，厦门银行不良率大幅改善、绝对水平优于可比同业。厦门银行过去有 2 任风险总监由中国台湾派来，借鉴 90 年代后中国台湾发生的本土性金融危机经验，将厦门银行业务特点与国内经营环境结合形成稳健的风险管理模式。同时，厦门银行在风险控制上积极作为，历史上公司的不良包袱主要集中在对公端，2016 年以来不断出清制造业、批发零售、房地产等高风险行业的不良贷款，相关领域贷款占比降低。在台籍管理层成熟的风控意识及资产端主动的风险出清下，2016 年上一轮不良爆发到顶后，厦门银行不良率改善幅度明显大于可比同业， 1Q22 不良率仅 0.90%，和可比银行相比处于较优水平，较 2016 年累计下降 61bps（可比同业：17bps）。

不良认定不断趋严，2020 年下半年以来所有逾期已经纳入不良。审慎经营的风格亦体现在严格的不良认定之中，2021 年末厦门银行 90 天以上逾期/不良低至 79.6%，较 2016 年累计下降 85.3pct，并且 2020 年末已将所有逾期贷款纳入不良。

潜在风险不断降低，拨备持续增厚，先行指标与风险抵补能力均优于可比同业。2021 年下半年房企、地方融资平台等风险暴露，对银行资产质量的前瞻性指标（关注率、逾期率）带来扰动。与行业趋势一致，2021 年末厦门银行关注率环比 1H21 上行 42bps 至 0.91%，逾期率环比 1H21 上行 2bps 至 0.91%。但无论是关注率或逾期率，绝对水平仍然保持可比同业优异，与 2016 年相比，两者分别累计下降 85bps、2.06pct。在资产质量持续向好以及严格风险管理的基础上，厦门银行拨备基础不断增厚，2020 年以来拨备覆盖率赶超可比同业。1Q22 厦门银行拨备覆盖率高达 372%，较 2017 年的低点累计提升 176pct，提升幅度高出可比同业 39bps。

2.4 资产负债结构调整有望改善息差表现

息差低于可比同业。2015 年以来厦门银行息差累计降低 79bps（可比同业： 48bps），2021 年厦门银行净息差 1.62%，为可比同业最低。具体来看，厦门银行资产端收益率低于可比同业，同时负债端成本高于可比同业，共同对息差造成挤压。

2.4.1 资产结构改善有效对冲收益率下行压力

结构优化有望缓解资产定价下行对息差的拖累。尽管目前厦门银行贷款与资产端收益率在可比同业中并不占优，但不可忽视结构优化带来的提振作用。一方面，厦门银行信贷快速扩张下贷款占总资产比重大幅提升，1Q22 占比高达 52.7%，较 2015 年累计提升 30.3pct，高出可比同业 5.6pct；另一方面，在零售战略推动下，零售贷款比重明显升高， 2021 年末零售贷款占比 38.1%，较 2015 年累计提升 11.1pct。资产端结构的积极变化有望缓解资产端收益率的下行，减弱对息差的拖累。

2.4.2 存款端积极作为，负债成本下行可期

相较于同业而言，当前厦门银行存款优势尚不突出。过去厦门银行负债端核心存款及负债结构表现不及同业，公司近年来加大核心存款的获取，1Q22 厦门银行存款占比 57.6%，较 2018 年低点提升 2.2pct，但占比绝对水平在城商行中居于末位。

2019 年以来厦门银行加大吸储力度改善负债结构，叠加存款自律定价机制改革，负债端成本有望下行。在资产端信贷投放提速以及加大揽储力度背景下，2019 年以来厦门银行存款增速显著提升，1Q22 存款增速高达 26.7%，高出可比同业平均 11.0pct，带动负债端结构的优化。我们也注意到定期存款占比的提升，2021 年末定期存款占比较 2019 年末提升 8 个百分点至 47%。（报告来源：未来智库）

在监管对高息存款、智能存款规范，以及居民财富多元化趋势下，银行存款争夺剧烈，厦门银行的存款定期化表现与行业趋势相同。我们认为，虽然公司当下存款占比偏低，但也反映出更大的改善空间。另外，2021 年 6 月央行进行存款自律定价机制改革，2022 年部分定期存款进行重定价，市场流动性宽裕下定价的降低有利于改善存款成本表现。结构与定价的共同优化有望减轻负债端成本压力，缩小厦门银行与可比同业之间的息差差距。

3. 投资分析

在资产质量保持稳定前提下，规模扩张、资负结构调整、息差趋稳驱动厦门银行 ROE 提升和业绩增长。预计 2022-2024 年厦门银行归母净利润同比增速分别为 18.1%、 18.3%、18.8%。1）规模：区域经营环境优渥，公司已完成省内地级市网点全覆盖，异地规模扩张成效显现，叠加零售业务支持力度加大，推动资产规模快速扩张。预计 2022- 2024 年总资产增速分别为 13.7%、12.8%、13.3%，贷款增速分别为 20.0%、18.0%、 18.0%；

2）净息差：资产端，厦门银行信贷扩张高景气、零售战略转型推进，贷款占总资产比重及贷款中零售贷款占比不断提升，结构调整或将缓解资产端收益率的下行；负债端，2019 年以来加大吸储力度改善负债结构，叠加存款自律定价机制改革，负债端成本有望下行。资负结构共同优化有利于改善息差表现。预计 2022-2024 年净息差分别为： 1.60%、1.61%、1.62%。3）资产质量：厦门银行一贯秉持审慎风格，资产质量向好、潜在不良风险较小、拨备基础扎实，资产质量优势有望持续，预计 2022-2024 年不良率分别为 0.85%、0.83%、0.82%。

厦门银行区位特色明显、基本面改善：

1）规模快速扩张，城商行后起之秀：当前厦门银行资产规模在同业中较小，但受益于区域经济环境优势、网点布局版图的完善以及零售战略的推进，近 2 年步入快速扩张期，2019-1Q22 厦门银行年均资产复合增速达 15.9%（城商行平均：11.1%）， 1Q22 总资产增速 20%为城商行第二，实为城商行后起之秀。

2）结构调整有望改善息差表现：厦门银行资产端信贷扩张高景气，贷款占总资产比重、零售贷款占总贷款比重不断提升；2019 年以来加大多元化揽存力度，存款增速明显提升，负债端结构不断优化，资负两端结构调整有望缩小公司息差与同业间的差距；

3）资产质量向好：厦门银行在严格的不良认定基础上，不良率显著低于可比同业平均，同时关注率、逾期率大幅改善，拨备基础不断夯实。在公司审慎风控下，资产质量优势有望继续保持。可比同业当前股价对应 0.90 倍 22 年 PB，参考可比公司估值结果，考虑到当前厦门银行基本面相比同业仍有改善空间，叠加估值修复亦待经济复苏、需求回暖催化。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】未来智库 - 官方网站