这是一家与美国芒廷帕斯矿山团队合作，开发除中国之外最大的稀土矿山的上市企业，目前该矿山的产量已超过3万吨REO。

除此之外，这家公司的大股东涉及央企，所以其还具备央企国资改革的背景。

从2020年开始，该企业的历史净利润已连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以10.76亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，这家公司只用了三个季度的时间就完成了14.85亿元的惊人净利润。该企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，这家公司稀土的利润空间却出现了下降，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了43%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股稀土永磁概念板块中，盛和资源(股票代码:600392)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，盛和资源的主营业务为稀土矿采选、冶炼和分离。

这家公司重稀土的收入占比为56.92%，轻稀土的收入占比为37.84%。

在该企业的财报中翻译官发现，其全资子公司晨光稀土位于我国中重稀土集中分布地区-江西省赣州市。

该地区中重稀土的储量占全国总储量的比重超过40%，是全国最大的中重稀土分布地区。

并且晨光稀土目前拥有年处理3000吨稀土氧化物，年处理8000吨稀土金属，以及年处理5000吨钕铁硼废料的生产能力。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红10次，总共派发现金4.78亿元。并在2017 ~ 2021年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重超过了15%。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的净利润只有8.31亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了14.85亿元，同比增长了79%。

而这家公司目前的净利润，在A股稀土永磁概念板块61家上市企业中排名第4位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的估值情况。市盈率是衡量一家公司估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，这家公司的市盈率只有13倍。这说明如果管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，13年后就能赚到1万元的股息。

而这家公司目前的市盈率，在A股稀土永磁概念板块61家上市企业中，从低至高排列位居第4位。这个名次非常靠前，说明其目前并没有处在被高估的状态。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模非常大，并且其目前并没有被高估。

净利润增长原因

在本文最重要的环节里，翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是稀土销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。

稀土的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售一批已生产的稀土存货还需要129天的时间。而现在只需要107天，销售速度加快了17%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业生产的稀土目前十分畅销，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

看过了该企业产品的销售速度，下面我们再来分析一下公司的销售回款时间。

销售回款的时间，就是该企业销售稀土产品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售完稀土之后，还需要65天才能收回货款。而现在只需要26天，销售回款的时间缩短了60%。

销售回款时间的缩短，对于一家公司最大的好处在于，使货款回到该企业生产环节的速度变快了。这样就提高了公司的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司稀土产品的销售速度加快了。

同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节中我们来找找茬，分析一下这家公司目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，该企业最大的问题在于稀土利润空间的缩小。

2021年第三季度，公司销售100元的稀土还能赚回19.04元的毛利润，销售毛利率为19.04%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的稀土却只能赚回18.72元的毛利润，销售毛利率降至18.72%，同比下降了2%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是稀土产品的利润空间，在A股稀土永磁概念板块61家上市企业中排名第32位。这个名次不算高，说明其产品的利润空间相对来说并不大。

产品利润空间偏小并且还出现下降，这不仅缩小了公司稀土的利润空间，还减少了该企业的收益，这对其生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐盛和资源这只股票，也没有说盛和资源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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