三一重工融资租赁 销售策略 评价(三一重工的租赁公司叫什么)

最近我连续写了牧原股份和三一重工，其中三一重工的篇幅较少，因为对三一，大家的看法基本上是一致的，没有太多的分歧点。牧原的系列文章写出来以后，评论的朋友特别多，很多看法甚至是截然相反的，在今日这个时点，我也不能确定谁错谁错，时间才能证明最终的结果。

对于三一，我还是想重点说一说，周期股的操作难点。

第一，周期股的基本面方面，影响因素很多。在大部分时间，都是一些常规因素占重要方面，在小部分时间，突发因素又占了更重要的方面。比如三一，固定投资规模增速和房地产行业的回暖，是判断其周期上行的重要因素，但是在突发疫情时期，疫情对于经济基本面的影响，又成了首先要考虑的因素。当然，疫情对于几乎所有的行业，都有着重要的影响。这个因素带来的影响是，我们不知道疫情会持续多久时间，对经济的影响有多深。常规方面，为对抗疫情，政府会走基建拉动需求的路径，但在去年今年走向例外，在出口暴增带动经济回暖的情况下，基建并没有成为一个核心因素。

从疫情这个例子，我们就能知道，突发因素在某些年份，会严重影响常规因素对公司的影响。这就意味着，以不变的研究来研究变化的市场，会带来灾难。

第二，常规因素在不同时点的影响权重不同。在某些年份，固定投资成为拉动经济增长的最重要因素，在此时期来推测基本面的变动是容易的。而在固定资产和房产投资都重要的时期，则很难衡量哪个更重要，哪个影响因素更大。因为整体来说，基建投资每年都有报告，比较稳定，而房产却有周期性，在某几年很火热，然后接下来进入低谷。在这种局面下，我们就很难依靠一两个数据来确定性地推断基本面业绩的变化，来研究周期。

而这种因素也是在不断地发生变化着的，这就带来了研究的不确定性。

第三，周期和股价的不匹配性。

在更多的时候，是股价落后于周期的变化。常常是公司基本面开始好转的时候，股价仍要跌一跌，这是正常的。因为股票的参与人众多，信息不对称，了解也不成熟，哪怕是专业的机构投资者，已经看到了光明的未来，但是因为更多的散户卖价更重，也可能买进套了很长一段时间才筑底上涨。

在股价开始大幅度上涨，比如三一在去年创出历史新高，大部分散户开始以价值投资的想法买入股价的时候，基本面有了新的变化，比如今年预计三一的营收会创新高，但是增幅开始变小，这个时候是周期的顶峰，还是会继续上行，恐怕就算三一的董事长也不能百分百确定。但是在这个时候，分歧开始产生，一旦看空的资金数量增大，股价就会掉头。在顶峰时候，有人卖出是真的看空，有人是觉得有分歧可以先离场等待更安全的股价，有人则才觉得还有上涨空间。而基本面大幅度恶化的时候，大量的散户资金才真正意识到危险。

财报的公布时间是有滞后性的，就算研究每个月的动态机械出售报表，也难以很准确地衡量公司的财务变化。

第四，周期股的变化时间很长，常常以3-7年为一周期。虽然不能肯定，但是大部分的资金，是无法忍受这么长的周期变化的。散户很难，基金也不容易，公募基金有排名压力，私募基金的选择更多。这使得投资者无法长期的持有周期股。也加大了股价的价格波动幅度。扪心自问，一个人有多少个7年，大部分是无法持有这么长时间，等待一个上行周期的到来，哪怕他知道周期一定回来！而暴涨暴跌，这种特性，使得哪怕你看准了基本面，却容易因为股价大幅度调整无法忍受而卖出。

这些因素，使得很多人都抱有了一个观点。周期股，没有价值可言。只能投机，不能投资。有很多人在周期股中赚了大钱，有些是运气的钱，有些是认知内的钱，更多的是早晚要还回去的钱。对于特别成熟的投资者来说，周期股一定要慎重参与。慢慢的获利，比获利的多有意义。

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