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股票仓位一成(股票仓位的意思)

日期:2023年05月10日 10:53 浏览量:3

财联社2月22日讯(记者 沈述红)继一周前因“千万资产”论调引发舆论风波后,睿郡资产合伙人董承非在2月20日举办的一次非公开路演上,再度阐述了自己对当下市场投资机会的看法。

截至1月底,董承非管理的产品权益仓位提升至6-7成,重仓的几个行业分别为通信(主要为三大运营商)、公共事业(主要是电力股)、电子股(主要是半导体行业)。其他部分主要由现金和衍生品两部分组成,后者占比将近10%,主要以风险资产气囊为主,辅以雪球。他直言,过去半年,自己初步尝试衍生品和融券,对熨平私募组合的波动起到了有效的作用,后面会加大对该领域的尝试。

董承非同时表示,2023年经济向好,整体偏温和复苏,这有利于行情的时间跨度,对于赚钱的速度不能预期过高,产品投资策略上会以进攻为主,坚持低频的择时,根据安全边际增加权益配比。产品配置风格上,他表示在今年会坚持大盘价值加小盘增长,会选择小盘的科技股作为长线的资产配置,同时将半导体相关的股票作为排头兵。

在他看来,2021年往后,是属于科技的时代,因为整个大的环境得到了根本的改变,不能抱有任何幻想。以消费为代表的核心资产都只是发展的果,不能寄予过高期待;而科技自强是时代的需要,政策和资本市场必然反映时代的变化。“未来十年,甚至更长的时间,我个人的精力还是会花在科技板块多一些。”

重仓三大板块,近10%仓位持有气囊和雪球

在本次交流活动上,董承非回顾了过往产品的操作情况。

据其介绍,2022年6月前,市场已经小涨一波,因此,他管理的产品在6月份运作采用游击战策略,建立安全垫,股票仓位控制在一成多;7月至8月,睿郡有孚系列产品策略转为阵地战,以火电为突破口,仓位控制在三到四成;9月至10月,指数剧烈下跌,其产品净值跌破1元,彼时策略为躺平策略,权益仓位在五成左右,同时积极进行压力测试,模拟指数跌至18年底的极限位置的净值情况。

在去年11月至今年1月,在市场上涨、安全边际有限的情况下,董承非将产品的权益仓位不断提升至6-7成,截至1月底重仓的几个行业分别为通信(主要为三大运营商)、公共事业(主要是电力股)、电子股(主要是半导体行业),并对融券进行了尝试。

截至1月底,除去六至七成权益仓位,其产品整体仓位中的其他部分占比较大,主要由现金和衍生品两部分组成,后者占比将近10%,主要以风险资产气囊为主,辅以雪球;可转债占比8%左右,包括股性转债和债性转债。

所谓气囊,就是通过让渡一部分利润给券商,使得投资者获得缓冲资产波动的好处,其本质是风险收益的再组合。董承非举例称,如一只股票股价十块钱,投资者购买半年八折的安全气囊,意味着这只股票半年内只要不跌破八块钱,券商还是按照十块给投资者,这个期间不会产生损失。但如果股价跌破八元,如跌至七元,券商会把股票给投资者,这时投资者就要承担30%的亏损。如果股价涨至16元,10-15元部分的利润都属于投资者,超过15元的部分属于券商,这时投资者获利50%,卖气囊的券商获益10%。

董承非认为2023年市场不会是强牛市,这种市场下,他会适当使用气囊。“当然,买气囊的前提是看好这个公司,我主要是通过持有一些政府债和气囊的组合,来管理组合波动。”

“过去半年,我初步尝试衍生品和融券,对熨平私募组合的波动起到了有效的作用,后面会加大对该领域的尝试。”他表示。

坚持大盘复苏+小盘成长

董承非直言,2023年经济向好是非常确定的,它有别于2008年四季度4万亿以后中国经济的强劲反转,此次复苏力度应该比较温和,主要有三个原因,一是当前外部环境相较于2009年较差;二是政策方面高层对于经济的表态要求速度与质量兼顾;三是微观主体较19年有较大差异,譬如:房地产市场。

“整体而言,这种温和复苏有利于行情的时间跨度,对于赚钱的速度不能预期过高,产品投资策略上会以进攻为主,坚持低频的择时,根据安全边际增加权益配比。”董承非说。

产品配置风格上,他表示在今年会坚持大盘价值加小盘增长:大盘股选深度价值的股票,即选以电信运营商为代表的高分红的股票,为组合提供基础收益。操作上,他会坚持主攻小盘成长股,这是因为小盘股弹性更大。同时,国内经济处于乍暖还寒的阶段,今年经济有所回暖,但放眼两三年来看,他对经济的判断未必那么乐观,因而选择小盘的科技股作为长线的资产配置。

具体而言,他首选半导体相关的股票作为排头兵。董承非认为,半导体行业属于周期成长行业。2022年开始,半导体行业不景气,股价经历了大幅下跌,股价、业绩风险得到了释放。因此,他管理的产品也会坚持“边跌边买”的左侧配置。

同时,他认为半导体行业自身属性具备成长性,弹性非常大,风险收益比(性价比)非常好,有别于地产产业链的市场在缩容,复苏想象力有限。“如果今年行业景气,其业绩表现会更性感,估值会进一步扩张。”

白酒方向,鉴于不少公司目前30倍到40倍的估值,他认为其未来长期业绩复合增速可能在个位数内,这一收益率或许无法满足他。“但如果这些股票到了合适的位置,我也不排除会进行配置。”

在港股层面,董承非表示自己不仅持有港股通信股,有些电力股也是通过港股的形式进行持仓。他承认,自己在纯港股的成长股投资方面会相对谨慎,对于A+H的价值类股票,则不会拒绝。

董承非还介绍,他所在的睿郡资产对转债生根较深,他也会坚持对性价比较高的转债进行阶段性投资。

未来是科技的时代,核心资产不能寄予太高期待

董承非表示,其入行后的2003年到2009年属于周期的年代;2009年到2021年,是消费的十年。“我认为从2021年往后,是属于科技的时代,因为整个大的环境得到了根本的改变,不能抱有任何幻想。”

在他看来,消费是经济发展的结果。如果科技产业得不到发展,那经济的大盘也不会特别乐观。过去两年以消费为代表的核心资产表现也不会特别好。因此,以消费为代表的核心资产都只是发展的果,不能寄予过高期待;而科技自强是时代的需要,政策和资本市场必然反映时代的变化。

他认为,我国半导体行业的发展速度较快,只要给我国一定时间,该领域一定能够补齐短板。“未来十年,甚至更长的时间,我个人的精力还是会花在科技板块多一些。”

本文源自财联社记者 沈述红

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