美国财政部长耶伦演讲全文：律动以美元地位为中心看待数字资产监管的BlockBeats

日期：2023年04月15日 12:35 浏览量：1

原文标题：《Remarks from Secretary of the Treasury Janet L. Yellen on Digital Assets》原文来源：美国财政部官网原文编译：0x9F

，律动BlockBeats2022年4月7日，财政部长珍妮特l耶伦在美国大学黄金商学院创新中心就数字资产政策、创新与监管发表讲话

律动BlockBeats整理细目如下。巴威尔校长，谢谢你的热情介绍。 ——很高兴能再和你在一起。我很高兴来到美国的大学，这里的变革者正在改变世界。

政界、学术界和商界的开创性领导人走过这些大厅，我很高兴来到这里讨论官方对数字资产的态度。几周前，拜登总统签署行政命令，官方呼吁对数字资产政策采取协调和全面的方法

。数字资产呈爆炸式增长，去年11月的市值从五年前的140亿美元增加到3万亿美元。数字资产可能比较新，但它是几十年来形成的“金融数字化”更大趋势的一部分

。 1990年，互联网用户不到300万人。现在，大约有45亿人认为，我们财务生活的许多方面都可以通过放在手掌上的小型互联网设备来管理。

这种数字化服务的增长打开了一个充满可能性和风险的世界，这在几十年前是令人震惊的。金融服务和许多行业随着计算能力和连通性的指数级进步而发展。最近

新技术带来了减少对中心化的依赖的可能性。 2008年，个人(或组合)化名中本聪(Satoshi Nakamoto )为支付提出了中心化的点对点系统。数字支付的一个重要挑战是避免重复使用同一资产。比特币白皮书提出了一种用密码学验证交易的新方法，解决了所谓的“双花”问题。这连同其他分布式账本技术相关创新，为基于区块链的数字资产奠定了基础。

随着时间的推移，比特币和其他加密货币的价格波动很大，妨碍了在支付中的广泛使用。与其他支付方式相比，高额费用和处理时间慢可能会进一步抑制密码货币在支付中的应用。实际上

用加密货币购买三明治和一加仑牛奶很难。其他数字资产—— (如Stablecoin和潜在中央银行的数字货币—— )可能被更广泛地用作交换手段以提高潜在的收益和风险。

支持者认为分布式账簿技术将改变金融服务的其他方面，如交易和贷款。他们提出了智能合同等功能。如果满足事先指定的条件，将使用计算机代码自动执行协议。如果安装更方便的话

与传统金融服务相比，成本更具竞争力，数字资产有可能扩大使用范围。拜登总统的行政命令下令官方专家深入分析，以平衡数字资产的负责任发展和风险

。这些任务以六个政策目标为指导。第一，保护消费者、投资者和企业二是维护金融稳定，规避系统性风险。第三，降低国家安全风险第四，提高美国领导力和经济竞争力第五在促进普及安全和可负担的金融服务的最后，支持负责任的技术进步，将隐私、人权和气候变化相关的重要因素纳入考虑。未来约六个月内，财政部将与白宫和其他机构的同事合作

编写与这些目标相关的基础报告和建议。在许多情况下，行政命令工作基于财政部的持续努力。我无法预测这项工作会把我们带到哪里，但这并不意味着我们在没有指南针的情况下航行

。数字资产可能是新的，但许多问题并非如此。过去，我们享受过创新带来的好处，但同时也面临过意想不到的后果。今天我想分享五点经验和教训

，这些经验和教训有助于应对这些新兴技术带来的机遇和挑战。这些教训包括责任创新的性质、适当的监管结构、金融体系的基本面、我们在全球经济中的作用以及合作的价值。

1 .我们的金融体系受益于负责任的创新新技术建立在旧技术的基础上，随着时间的推移，一系列创新改变了金融服务。 70年前

，大多数美国人使用硬币、现金和支票来管理大部分财务生活。 20世纪60年代，IBM的一位工程师把磁条安装在塑料卡上，制造了信用卡和借记卡这一新型支付产品。这些创新促进了其他技术的发展

，例如ATM机，24/7可以全天候使用现金。最近，计算机、互联网和手机推动了电子支付和在线业务的爆炸式增长。尽管新技术使我们的金融体系对大多数美国人来说更有效率

但是，很多交易结算都需要时间。技术因素和商业激励相结合，每周成千上万的美国人共同抱怨。雇主正在发工资，但支票最多需要两天才能到达银行账户

。通过延迟，使用高成本的支票兑现机构或“发薪日”贷款，可以马上拿到钱来支付账单。一些人已经被迫从较低的余额中提款，并被收取了透支费。据估计

，美国人每年在这样的费用和服务上花费150多亿美元——，基本上每个在职美国人承担约100美元，这可以归结为效率低下，低收入者为此承担了更多。如果你放眼国际，

这个系统更昂贵，更令人沮丧。如果你住在G7国家，跨境汇款可能需要支付不到2%的交易和兑换费用。如果你住在发展中国家，你可能要支付10%的费用

。这些高额费用对全世界2.5亿多移民产生了不成比例的影响，他们每月平均给家人汇款200美元到300美元。数字资产的支持者们设想了一种更有效的支付系统，无论他们住在哪里

可以实现即时交易，降低费用。这项技术能实现这个承诺吗？我觉得现在还早，但还需要克服处理时间、成本和访问障碍等问题。美方积极参与对G20跨境资金流动的挑战和摩擦。而且，那是

FRB计划在2023年发售FedNow。这是即时支付服务，可以通过美国支付系统全天候实时支付。一些人还建议引入央行数字货币或“CBDC”可能有助于提高支付系统的效率

。作为央行的债务，CBDC可能成为与实物现金相媲美的可靠货币，同时提供数字资产的预期好处。根据行政命令，政府将发布关于货币和支付未来的报告

。本报告分析了潜在的CBDC相关设计选择及其对支付系统、经济增长、金融稳定、金融包容性和国家安全的影响。在妥善管理风险的同时，改善我们生活的创新应该被接受。但是我们也必须注意

过去的“金融创新”往往没有给工薪家庭带来利益，有时会加剧不平等，引发非法金融风险，增加系统性金融风险。 2 .当监管跟不上创新步伐时，弱势群体往往受害最大

我们在全球金融危机期间吸取了这个惨痛的教训。被称为“影子银行”的金融机构和新金融产品的爆炸性增长积累了危险的风险水平。自2007年起，投资者对这些风险保持警惕

近年来，一些大飞机开始动摇了山。很快，那些从未听说过“影子银行”或次级抵押贷款支持证券的人最终失去了工作和终身积蓄。标准普尔500指数下跌一半以上，家庭净资产急剧下降

。由此带来的经济困境对美国黑人和其他有色人种来说是最严重和持续的。我们需要确保数字资产的增长不会带来同样的风险，也不会对弱势群体造成不成比例的影响。

财政部已经与总统的金融市场工作组，联邦存款保险公司和美国中央银行合作研究Stablecoin。这是与稳定的价值来源(通常是美元)相联系的加密货币。 Stablecoin引起了政策方面的担忧

与非法金融、用户保护、系统风险等有关。而且，它们现在没有一贯性，被零散地监督着。大多数发行人表示，为了将Stablecoin与美元挂钩，他们将用安全、流动性的传统资产来支撑。像这样

，当你想让Stablecoin回到美元时，公司有资金可以兑换。但目前，没有人能向你保证它会发生。在压力较大的情况下，这种不确定性可能导致兑换。这不是假设

。 2021年6月发生了Stablecoin的交换。当时，支撑Stablecoin的资产价格大幅下跌，引发了Stablecoin回购和价格进一步下跌的负反馈循环。

PWG关于Stablecoin的报告评估了这些风险，并提出了具体的解决方案。而且，我们现在正在与国会合作推进立法

，使Stablecoin免受可能危害消费者和更广泛的金融系统的风险。我们还与国际伙伴密切合作，促进跨司法管辖区的一致监管。当然

，Stablecoin只是更大的数字资产生态系统的一部分。我们的监管框架旨在支持负责任的创新，管理风险——，特别是可能扰乱金融体系和经济的风险

。随着银行和其他传统金融公司越来越多地参与数字资产市场，监管框架必须适当考虑这些新活动的风险。此外，数字资产交易平台和其他数字原生中介机构等新型中介机构应当接受适当形式的监管。

必须为金融市场结构的变化做好准备。例如，有人认为分布式账面技术可以降低金融市场的集中度。这可能使市场不太可能受到特定公司破产的影响

但是，重要的是保持对潜在系统风险累积的可见性，并确保在发生极端行为时拥有有效的工具。

拜登总统的行政命令要求金融稳定监督委员会找出各种数字资产带来的具体金融稳定风险和监管漏洞，并提出解决方案。虽然不知道金融稳定委员会会得出什么结论，但以下基本教训应该适用。

3 .监管应当基于风险和活动，而不是具体技术，当新技术催生新活动、产品和服务时，金融监管需要调整。但是，这个过程应该指向为家庭和企业服务的风险，而不是基础技术。

在可能的情况下，监管必须是“技术上中立的”。例如，无论资产是存储在资产负债表上还是分布式帐上，都需要保护消费者、投资者和企业免遭欺诈和误解。同样地

，应要求持有客户资产的公司确保这些资产不会丢失、被盗或未经客户许可被使用。此外，纳税人还必须收到与在股票和债券交易中收到的相同类型的数字资产交易税务报告，以便拥有向国税局报告收入所需的信息。根据行政命令，努力确保消费者、投资者和企业免受欺诈和盗窃、隐私和数据泄露、不公平和滥用行为的影响。必须小心

为了不让创新对弱者造成不同程度的伤害，也不会加剧社会、种族、经济的不平等。监管机构往往有权力促进这些目标，财政部支持这些努力。有人触犯法律，剥削他人利益

他们应该被追究责任。如果立法监管跟不上，我们会提出政策建议，包括评估潜在的监管行为和立法变化。不断更新和改进我们的监管框架将支持美国的经济竞争力并加强美国在全球金融体系中的领导地位。

技术中立原则也适用于逃税、非法金融、国家安全问题——等话题，在当今世界关系尤为密切。逃税、洗钱和避免制裁，无论使用支票、电汇还是加密货币都是违法的。这十年来

财政部正在监测数字资产创新并更新我们的规则和指导方针以阐明我们的反洗钱和反恐融资框架在数字资产生态系统中的应用。我们与国际同行合作，加强海外反洗钱/反恐计划这是为了防止被不正当行为者利用。然后，我们在适当的时候继续行动。就在这周，财政部外国资产管理处对全球最大、最知名的支持暗网市场Hydra和勒索软件的虚拟货币交易平台Garantex采取了有力行动。根据总统的行政命令财政部和其他部门的同事将根据最近公布的国家风险评估，确定与数字资产相关的主要非法融资风险。我们还将与盟国和伙伴合作，确保国际框架、能力、标准和伙伴关系的一致性，并充分应对风险。

计算机领域的创新加快了变革的步伐，但即使是作为我们经济中最基本组成部分的——，包括我们货币本身在内的——也随着时间的推移发生了巨大的变化。 4 .主权货币是一个良好运作的金融体系的核心

美国将受益于美元和美国金融机构在全球金融中发挥的核心作用，美国需要时间建立统一的国家货币。 1790年

美国国务卿亚历山大汉密尔顿(Alexander Hamilton )哀叹美国货币体系的“严重混乱”。当时，美国人依靠同时流通的多种国内和国际货币。各种形式的“货币”泛滥使经济难以运行。为了解决这些问题，美洲银行成立于1791年，发行纸币并提供了相对稳定的国家货币。 1792年，《铸币法案》合格，成立了美国铸造工厂，开始了美元是否应该与白银和黄金挂钩的世纪争论。

这些重要创新规范了美元的储蓄功能，但美国银行没有得到持续的政治支持。到了19世纪中期，这个国家依赖于私人银行发行的分布式纸币系统

。新泽西银行发行的纸币与新罕布什尔州和纽约州发行的纸币不同。而且，因为不同的银行被认为风险不同，所以对纸币的评价值也不同。这种民间货币体系确实在一定程度上发挥了作用，但使交易既昂贵又低效

导致了几十年的银行挤兑。危机促进了改革。卷入内战的林肯总统和财政大臣萨蒙切斯(Salmon Chase )需要给我们的金融系统带来更多的稳定性。国会通过了《国家银行法》

允许银行发行央行货币，但银行必须受到充分监管，货币必须由美国国债支撑。这个要求保证了新泽西州的一美元总是和新罕布什尔州的一美元一样好。此后，《联邦储备法》将统一货币的国家目标进一步制度化。

我们的货币发展到现在的形式是一个长达几个世纪的动态过程。今天，货币主权和统一货币给经济增长和稳定带来了明显的利益。我们对数字资产的态度必须以了解这些好处为指导。

有人认为CBDC可能是我们货币的下一次进化。美联储最近的一份报告就在美国发行CBDC的潜在利益和风险与CBDC展开了公开对话

。总统的行政命令要求我们从多个角度考虑这个问题。例如，美国CBDC对宏观稳定政策的实施和个人信用的创造有什么影响？能否使金融体系更公平、更简单、更全面？

？如何管理与国家安全和金融犯罪相关的风险，包括隐私保护？美国CBDC如何与现有本国货币、外国CBDC或私人Stablecoin进行交互？

我们必须以美元在世界经济中发挥的核心作用为背景来考虑这些重要问题。 n美元是世界贸易和金融中使用最广泛的货币。是迄今交易量最大的货币，在外汇交易中占单程近90%

在贸易单据中占一半以上。美元计价资产约占跨境银行债权的一半，占未偿还国际债务证券的40%以上。美元有着强大的贸易和金融联系因此拥有美国强大的宏观经济和货币信贷

，央行选择以美元持有近60%的外汇储备。美元的国际地位得到了美国机构和政策、美国经济业绩、对开放、深度流动性金融市场、法治和自由浮动货币的承诺的有力支持。作为这个国家的公民

，我们从美元和美国金融机构在世界金融体系中发挥的独特作用中获得了巨大的经济和国家安全利益。总统的行政命令要求考虑是否发行公共CBDC以及如何支持美国金融机构在全球金融体系中发挥的作用

。我们还不知道我们会得出什么结论，但我们必须清楚，发行CBDC会带来重大的设计和工程挑战，可能需要几年而不是几个月。所以，我和总统一样，渴望推进研究

为了了解CBDC可能给美国利益带来的挑战和机会。在考虑这些重要选择时，我们还必须记住，技术驱动的金融创新本质上是跨国公司，需要国际合作

。我们非常关注确保创新不会导致国际支付架构的分裂，确保数字资产技术的发展符合价值观和法律。 5 .我们需要共同努力，确保负责任创新

我们历史上许多最具独创性的创新涉及政策制定者和商人、倡导者、学者、发明家和公民的所有人。想想国家高速公路系统的发展、太空竞争、互联网的建立或者正在进行的生物技术革命

。所有这些创新都改变了我们的生活方式。对于数字资产，人们有各种各样的看法。另一方面，一些支持者认为，这项技术是如此彻底和有益的变革，政府应该完全退缩，让创新顺其自然。另一方面

怀疑论者认为该技术和相关产品的价值有限，主张政府采取更严厉的方法。这种观点的分歧往往与新技术和变革技术有关。在我看来

政府的作用应该是确保负责任的创新——为所有美国人服务的创新，保护我们国家的安全利益和地球，为经济竞争力和增长做出贡献。这种负责任的创新应该反映深思熟虑的公私对话

它考虑到了整个金融历史中吸取的许多教训。这个实用主义过去对我们很有帮助。我相信这是今天正确的做法。谢谢你再次邀请我

感谢美国大学在我们国家的公民和学术生活中发挥的重要作用。律动积木注意

、中银保监会等五部门2018年8月发布的《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》文件显示，请公众广泛理性看待区块链，不要盲目相信花哨的承诺树立正确货币观念和投资理念，切实增强风险意识对发现的违法犯罪线索，可以积极向有关部门举报和反映。

美国财政部长耶伦演讲全文：律动以美元地位为中心看待数字资产监管的BlockBeats

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