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日期：2023年05月04日 16:38 浏览量：1

企业预警通0301债市早报

01 债市要闻

【债市进一步回暖 2月信用债净融资规模创10个月新高】去年11月，市场风格逆转，引发债市回调，银行理财遭遇“赎回”风波的负反馈，不仅影响了信用债二级市场价格，同时也波及一级市场。今年以来，信用债市场融资显著恢复。从月度数据看，去年11月信用债净融资额为负146亿元，12月净融资额为负4383亿元，今年1月便恢复至正1684亿元。步入2月，债券发行明显恢复，单月融资规模达到8965亿元，扣除到期量5028亿元，实现净融资3936亿元。这一数据已是2022年4月以来的新高。

【上交所将三方面推动绿债市场高质量发展】据统计，2022年ESG类债券(含绿色债券、绿色ABS、低碳转型类债券)全市场发行量为5509亿元。其中上交所发行量为1787亿元，同比增长50%。中信证券相关负责人表示：“在政策指引下，2023年国内绿色债券发行规模预计将再创新高。”据了解，下一步，上交所将从扩大绿色债券发行规模、完善绿色债券制度建设以及提高绿色债券类产品的投资吸引力等三方面入手，推动绿色债券市场高质量发展。

【资本管理拟行新规深度影响银行配债风格业界：利好地方政府一般债利空二级资本债】自2月18日《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》发布以来，截至2月28日，受政策预期变化等因素作用，同业存单等品种到期收益率连续多个交易日上行。多位受访人士表示，《意见稿》对地方政府一般债、投资级公司债券的风险权重下调，利好该类品种;对次级债(如二级资本债)、3个月以上的银行债权(如同业存单、商金债)的风险权重上调，是边际利空因素。

02 国内市场动态

【人行今开展50亿人币三个月期CBS操作票面利率持平于2.35%】为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行(28日)开展2023年第二期央行票据互换(CBS)操作。操作量为50亿元人民币，期限三个月，票面利率持平于2.35%，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.1%，首期结算日为2023年2月28日，到期日为2023年5月28日(遇节假日顺延)。

【平安不动产拟发行15亿元超短期融资券用于偿还到期债券】2月28日，据上清所，平安不动产有限公司翻倍2023年度第一期超短期融资券发行文件。募集说明书显示，该期债券发行金额为15亿元，期限为120天，票面金额为人民币100元，债券募集资金将用于偿还到期债务融资工具。

【国债期货小幅收涨地产债多数上涨】2月28日，2月最后一个交易日，银行间资金面一度紧绷午后明显好转，资金成交利率大幅回落，DR001盘中最高报6%，最低报1.6%;交易所回购GC001利率最高报5.325%，最低报1.10%;R-001利率最高报5.28%，最低报0.3%。银行间主要利率债收益率变动不足1bp，国债期货小幅收涨。地产债多数上涨，“22旭辉01”涨超21%。

【震裕科技：拟发行可转债募资不超过12亿元】宁波震裕科技股份有限公司2月28日晚间发布公告称，本次发行证券的种类为可转换为公司股票的可转债。该可转债及未来转换的股票将在深圳证券交易所上市;本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币12亿元(含12亿元)。

【银行间债券市场回购利率整体上行】2月28日(周二)，全国银行间债券市场结算总量为38,758.21亿元，较上日下降25.61%，交易结算总笔数为26,445笔。其中，质押式回购31,469.99亿元，买断式回购117.76亿元，现券交易6,437.85亿元，债券借贷732.60亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行33.7bp至2.920%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.00%，交易量为4810亿元。

03 国际市场动态

【10年期美债收益率累涨将近39个基点，两年期美债收益率涨超59个基点】周二（2月28日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌0.96个基点，报3.9044%，美股盘初曾涨至日高3.9806%，2月份累计上涨大约38.80个基点。两年期美债收益率上涨1.88个基点，报4.7971%，脱离欧股盘初涨至的日高4.8304%，2月份累计上涨大约59.20个基点。

【两年期德债收益率2月份累涨超50个基点】周二（2月28日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨7.0个基点，报2.651%，盘中交投于2.588%-2.712%区间，2月份累计上涨36.5个基点。两年期德债收益率涨6.3个基点，报3.137%，盘中交投于3.072%-3.197%区间，美股盘前刷新2008年10月14日以来最高位至3.268%，2月份累涨50.8个基点；30年期德债收益率涨6.2个基点，报2.610%，2月份累涨40.8个基点。

【欧元区债券大跌交易员将欧洲央行利率峰值预期提升至4%】欧元区债券周二大幅下跌。由于有迹象显示该地区一些最大经济体的通胀仍未得到控制，交易员开始押注欧洲央行将把利率提升到历史最高水平。周二的数据显示法国和西班牙2月份通胀意外加速引发了债券抛售，推动德国2年期和10年期国债收益率升至10多年来最高水平。

【日本央行坚定超宽松与购债决心超长端日债收益率跌超7BPs】日债市场周二(28日)全线走强，超长端收益率下行幅度超7BPs，带动收益率曲线平坦化下移。日本央行副行长候选人稍早表示，短期内不会对超宽松货币政策进行调整，并将持续购债以维持日债收益率在政策上限之内。截至28日收盘，10年期日债收益率报0.501%，下行0.2BP；3年期和5年期日债收益率分别下行1.3BP和1.6BP，报0.005%和0.214%。

04 机构视点

【诺德基金：经济修复趋势渐明，后续债市逐渐承压】诺德基金表示，在国内经济逐步修复的背景下，从大类资产波动趋势看，未来金融市场风险偏好会有明显提升，权益市场将明显受益，债市则面临较为显著压力。但由于每年1月至2月经济数据均存在真空期，再叠加以银行为主的金融机构有“早配置早收益”的传统，因此目前债市仍处于窄幅震荡行情中。对今年上半年债券市场投资持谨慎态度，在“宽信用”见效前仍可适当博弈波段操作，中期仍建议以票息策略为主，控制组合久期、适度控制杠杆。

【申万宏源：债市会适当承压，但明显扰动的概率不大】申万宏源表示，债市会适当承压，但明显扰动的概率不大，伴随基本面变化，央行的政策预期同样会再调整。尤其是通胀表述虽弱化，但客观压力仍然存在，并且央行同样认为消费有所回升，年内重点关注核心CPI、服务价格和工资，经济复苏、通胀上行对货币政策的约束压力，这些因素都将在资金利率上有所体现。预计短期内货币政策快速收紧的概率不大，资金利率短期内预计不会趋势性上行，货币政策和资金利率对债市的利空将有所推迟，下半年重点关注经济复苏势头确认后，通胀压力显现、货币政策收紧和资金利率上行对债市的调整压力。

05 债市负面

【“19金科03”拟进行第四次展期计划整体兑付展期三年】据澎湃新闻，记者获悉，金科地产发行的“19金科03”拟进行四次展期，计划整体兑付展期三年。按照金科地产方面的想法，本期债券的本金兑付期限调整为自2023年1月31日起36个月，兑付日调整期间本期债券原有票面利率维持不变(按照6%计息)，自2024年10月起，本期债券的本金兑付金额开始分期兑付。

【中国奥园：已与主要境外债权人达成协议暂缓偿还债安排】中国奥园2月28日公告宣布，公司已与部分主要境外债权人达成暂缓偿还债务协议，于暂缓偿还债务期间，部分主要债权人承诺不采取任何强制执行行动，以确保中国奥园运营稳定。中国奥园及其财务及法律顾问正与由若干境外债券持有人组成的临时小组的财务及法律顾问紧密合作，以期就最终文件达成协定，并于未来数周内落实有关境外优先票据的建议暂缓偿还债务安排。

【"贵州水城水务"融资租赁借款逾期被执行3.01亿元】2月28日，中证鹏元公告称，贵州水城水务投资有限责任公司此前已多次因被担保方逾期或融资租赁借款逾期而被纳入被执行或失信被执行名单。截至2月23日，公开信息显示当前公司存续被执行案件9起，合计被执行金额3.01亿元，案由包括融资租赁合同纠纷、建设工程施工合同纠纷等。

【惠誉：下调唯品会长期外币评级至"BBB"】2月28日，惠誉国际信用评级有限公司将唯品会控股有限公司的长期外币评级自“BBB+”下调至“BBB”，展望稳定。

【标普信评：下调龙元建设主体评级至B- 展望负面，并撤销评级】标普信评将龙元建设集团股份有限公司的主体信用等级由B下调至B-，展望由“稳定”调整为“负面”。同时，标普信评认为，现有的公开信息不足以支撑对公司的信用质量进行持续跟踪分析，因此决定撤销评级，并不再更新此评级。

【“正邦转债”及正邦科技主体信用等级被下调为BB-】2月28日，东方金诚国际信用评估有限公司发布公告称，鉴于正邦科技2022年业绩亏损、可转换公司债券风险等，“正邦转债”及正邦科技主体信用等级均下调为BB-。

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