螺纹钢期货现货价差(螺纹钢期货价格与现货价格折算如何转换)

钢材：仓单压制近月，黑色跌幅明显

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3800元每吨。华东螺纹-60至4130元每吨，主力基差112元每吨，10月合约基差155元；热轧-40至4220元每吨，基差85元每吨，10月合约168元。

【利润】

价格下跌，利润微缩，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为141和27元。电炉和高炉利润依然为正。

【供给】

产量环比上升，钢厂延续复产。铁水产量环比增加3.5万吨至243.4万吨。五大品种产量上升14.2至974万吨。螺纹+2至302.2万吨；热轧+11.4万吨至317万吨。

【需求】

表需低位环比走强。本周螺纹钢表需+11；热轧表需+9.7；五大品种表需+24至1024．本周表需环比有所改善。

【库存】

库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-50万吨至2067万吨。其中螺纹环比-31万吨；热轧环比-5万吨。

【观点】

本周黑色金属跌幅明显，双焦跌幅最大，其次是螺纹，再次是铁矿。钢材跨期价差呈现收敛走势，5月更弱。基本面看，钢材供增需强，库存维持季节性去库。但市场提前交易钢厂产量和终端需求可能见顶，成本支撑趋弱和需求边际缺增量的情况下，价格高位回落。从产业看，短期螺纹5月注册仓单较多对现货价格有压制，价格下跌释放风险后，原料低库存短期依然有韧性，关注原料企稳对钢价的支撑。

铁矿石：需求季节性上行格局未改，盘面受监管压力影响有回调风险

【现货】

青岛港口PB粉环比-11元/吨至892元/吨，超特粉环比-12元/吨至763元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为963.8元/吨与952.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为70.8元/吨和7.44%。

【需求】

需求端日均铁水+3.53万吨至243.35万吨。节后第九周，钢厂补库仍未兑现，进口矿日耗环比+1.1%，钢厂进口矿库存环比-0.2%，库消比环比-0.42%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。

【供给】

铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 （Mineral Resources Ltd）、吉布森山铁矿公司 （Mount Gibson Iron Ltd）、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。

【库存】

港口库存13402.34万吨，环比上周四-58.9万吨，环比上周二-63.51万吨；钢厂进口矿库存环比-22.64万吨至9128.87万吨。

【观点】

需求季节性上行格局未改，盘面受监管压力影响有回调风险。基本面上，供应季节性修复，需求高位，钢厂按需补库，港口维持小幅去库。供应来看，本周发运量环比上升，均值高于季节性；到港量小幅上升，均值底部已现，考虑到发运量水平偏高，预计4月到港量高于21年同期水平。需求端日均铁水与日耗均环比上升，节后第九周，在钢厂进口矿库存偏低格局下，库消比持续下探，叠加唐山地区钢坯库存维持去库，需求仍未见顶。此外，市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，5-9价差明显走阔，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库。钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，但考虑到房地产行业的修复幅度存在不确定性与监管压力逐步加大，操作上建议5-9正套逢高逐步止盈。

焦炭：需求转弱，偏空对待

【期现】

截至4月4日，主力合约收盘价2574元，环比下跌49元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2410元，环比下跌50元，CCI日照准一级冶金焦报2470元，环比下跌30元，日照港仓单2710元，期货贴水136元。焦炭市场全面落实第一轮降价，随着煤价的进一步下移，市场仍有看跌预期。

【利润】

截至3月30日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利55元/吨，利润周环比回升6元，山西准一级焦平均盈利99元/吨，山东准一级焦平均盈利43元/吨，内蒙二级焦平均盈利52元/吨，河北准一级焦平均盈利70元/吨。

【供给】

截至3月30日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比上涨0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67万吨，环比上涨0.5万吨。焦炭利润持续修复，焦企生产积极性明显增加，产地开工保持回升态势。

【需求】

截至3月30日，247家钢厂日均铁水243.35万吨，环比增加3.53吨，当前钢厂高炉应开尽开，生产积极性较高，铁水已经基本触顶。

【库存】

截至3月30日，全样本焦化厂焦炭库存103.4万吨，环比下降0.9万吨，247家钢厂焦炭库存653.9万吨，环比增加9.2万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.5天，环比上周增加0.3天。下游钢厂采购积极性有所下降，影响部分焦企出货节奏放缓，部分焦企开始有累库压力。

【观点】

煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下生产速度进一步加快，短期铁水继续增长，但基本已经触顶。随着焦炭基本面走向宽松，焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂采购谨慎，维持刚需，投机需求离场，第一轮提降落地，市场后市仍有看跌预期。关注后市下游需求情况，短期偏空对待。

焦煤：需求转弱，偏空对待

【期现】

截至4月4日，主力合约收盘价报1758元，环比下跌22元，主焦煤（介休）沙河驿报1980元，环比下跌20元，期货贴水251元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1855元，环比下跌30元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1881元，环比下跌51元，期货贴水（蒙3）97元。经过前期降价之后，上游煤矿出货仍没有好转，库存继续累积，煤价延续跌势，且降价范围有所扩大。

【供给】

近日产地个别煤矿因换工作面或事故等因素影响产量受限，多数煤矿维持正常开工，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.71万吨至929.87万吨，产能利用率周环比下降0.37%至92.36%。

【需求】

截至3月30日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比上涨0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67万吨，环比上涨0.5万吨。焦炭利润持续修复，焦企生产积极性明显增加，产地开工保持回升态势。

【库存】

截至3月30日，全样本独立焦企焦煤库存940万吨，环比减少26.4万吨，247家钢厂焦煤库存837.7万吨，环比增加11万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。

【观点】

焦煤国内供给平稳增长，进口煤维持平稳，下游焦炭提降落地，后市仍有继续下跌风险，焦企有意控制到货情况，中间投机需求多持观望态度，煤矿降价后出货没有明显好转，价格继续向下调整。关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化，短期偏空对待。

动力煤：产地补跌，港口煤价趋于稳定

【现货】

产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价820元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为870元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为804元/吨，环比下跌13元。港口5500报价1080-1100元，报价环比持平。

【供给】

据汾渭产运销数据显示，截至3月29日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.1个百分点，其中山西地区产能利用率较上期持平；陕西地区产能利用率较上期增加0.79个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期下降0.28个百分点。总库存较上期增加0.7个百分点。发煤利润较上期增加1.38个百分点。 【需求】

截至4月3日，六大电厂日76.39万吨，周环比下降0.07万吨，电厂库存1256.9万吨，周环比增加28.2万吨，可用天数周环比增加0.4天。下游实际需求疲软，电厂日耗积极性回落，部分电厂机组进行检修，叠加长协煤和进口煤补充，下游对市场煤采购需求较差，后市主要观察非电力需求。

【观点】

国内煤炭供给宽松，部分终端暂缓采购，站台贸易商观望为主，煤矿拉煤车不多，但是鉴于多数贸易商成本较高，发运亏损以及大秦线检修影响，不愿低价出货，市场成交僵持，后期走势多关注大集团价格和下游实际需求情况。

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