融资属于政府投资吗(融资属于政府投资吗为什么)

日期：2023年05月04日 14:29 浏览量：1

地方政府的融资新突破：股权化

—逐条解读公募REITs新规

引文

地方政府的融资手段，在2015年前后相继完成了，从土地财政、城投债模式为代表的土地财政金融化，走向公募化债券，在可预见的未来，将通过公募REITs的方式向“股权化“发展，以摆脱地方政府对土地财政的依赖，改变原有发展思路，探索更高效、更持久、更积极的财政方式。

地方政府的融资新突破：股权化

正文

一、地方政府融资制度的再突破：股权化

第一、此次《REITs新规》有三个重大意义：

1、开拓地方政府公募“类股权化”融资渠道，有利于进一步释放地方政府风险，解决地方政府专项债等融资渠道的可持续性问题。此次新规标志着继2015年地方政府融资以债权形式“公募化”后更进一步：类股权化+公募化。这有利于减少地方政府对土地财政的依赖，进一步释放地方政府风险，增加基建投资中长期融资，解决当前地方政府专项债等融资渠道的可持续性问题。

第一次突破，2015年3月12日，财政部财库〔2015〕64号印发《地方政府一般债券发行管理暂行办法》，标志着地方政府融资从土地财政、城投债模式为代表的土地财政金融化走向面向社会公众主体的公募债券融资。

第二次突破，此次基础设施公募REITs或将采取的ABS+公募基金形式，第一给了地方政府基建投资相关主体像股权一样的退出渠道，第二ABS之后采取公开募集、公开发行、公开交易的方式，完成类似于股权在社会公众主体之间通过二级市场的永久持有、流转。也就是说，此次公募基建REITs与此前类REITs有较大不同，突破了非公开发行限制，具有“证券”的性质。

2、给了现有地方政府基建投资相关主体退出机制，将极大地盘活现有地方政府基础建设存量资产，为新领域投资增加资金。我国现在整体进入存量经济时代，如何通过制度突破、机制建设，提高存量经济效率是重要问题。以“铁公鸡”为例，2000年后我国铁路、公路、航空运输投资累计投资约31万亿。亟需有法律依据，政策允许下的新型融资渠道，来把这些存量资产进行盘活。

3、构建实体经济和资本市场新的联通渠道，将大大拓展了资产管理行业的规模和空间。在《证券法》、《基金法》现行法律框架下，公募REITS具体或将采取ABS+公募基金形式。将存量资产换成具有营养价值的血液，注入新的实体经济体中，对发展实体经济，回馈投资主体有重大意义。

《未完，待续》。

2022年4月12日上午11时19分

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