寿司可以& # 039；s & quot刮骨疗毒& quot成功自救？

2023年05月26日 09:18

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上个月初，新"厨师"寿司，首次向外界透露，资金在寿司'；美国国债只够再维持一年半。Jared提出了这个问题的临时解决方案。，计划将xSUSHI持有人可能通过交易费获得的收入作为运营准备金转移到财政部。

Odaily星球日报注：关于这部分故事的来龙去脉和资金流向，我们的资金只够再维持一年半。寿司如何自救？文章有详细的讲解，有兴趣的朋友可以先看看。

一个月后，Jared和整个寿司社区一直在讨论和推广寿司的自救措施。并在代币经济模型和产品运营规划方面给出了一定的方案。

12 月 31 日Jared宣布了期待已久的全新寿司代币经济模式。

值得一提的是，Jared此前曾强调上述临时解决方案只是权宜之计。寿司未来能否走出泥潭，关键在于能否拿出更可持续的新经济模式，探索更多的发展路径。所以毫不夸张的说，这种代币经济模式，寄托了整个寿司界的自助期望。

根据Jared's披露，新代币经济模式有两大变化，一是交易费的分配方案，二是部分未解锁的寿司代币的流通分配方案。

首先是交易费用的分配。以前Sushi对SushiSwap上的交易收取0.3%的费用，其中0.25%归流动性提供者(LPs)所有，另外0.05%将作为系统收入分配给xSUSHI持有者。

紧接着在2021年6月，Sushi提出了一个新的参数Kanpai(意思是"干杯"日语)收取这0.05%的手续费收入，其作用是从xSUSHIƆ.05%的收入。，用于补充寿司金库的收入，丰富金库的资产类别，以应对随时会到来的熊市。

Jared提出临时解决方案之前，Kanpai的参数是10%。，这意味着财政部将分配10%(0.005%)，xSUSHI持有人将分配90%(0.045%)。Jared之前提出的临时方案是通过调整Kanpai参数，将原本流向xSUSHI持有者的0.045%手续费收入完全流向国库。在新的代币经济模型中，出现了一个更有活力和"平衡"这0.05%手续费收入分配的变化。明确地，xSUSHI持有人将不再参与这部分收益的分配；而LPs除了0.25%的收入，还会获得0.05%收入的一部分。，从而获得更大的激励；其余收入将用于在二级市场回购销毁寿司，扩大寿司和其他配套代币的流动性池，从而提高寿司的流动性；其余的将流入国库。，作为未来的运营资金储备。

0.05%的手续费收入将如何以上述方式分配，取决于LPs锁定流动性的时间。在新模式下，有限合伙人将有机会选择固定的流动性锁定时间(见上表，LPs分配比例为派息栏)，如果能维持流动性到时间段结束，可以获得一些相应的收入激励。时间越长，激励比例越大。

可以看出，在不影响用户'；的交易经验(增加手续费)新模式在不损害LP基本收入的前提下(减少0.25%的收入)，在如何分配0.05%的手续费这一唯一可持续的收入来源上下了大功夫。希望利用这部分资金，尝试在流动性激励、寿司盘改善和营运资金扩张之间找到一个平衡点。

寿司解锁部分的流通和分配是模式变化的第二个主要内容。以前Jared多次提到寿司最大的问题是它的流通和分配机制太不健康。简单来说，流通供给增速过快。另外，相对于xSUSHI原本可以获得的奖励(从0.05%的手续费收入到寿司)，LPs通过发行量供给的增长获得的激励太少，两者激励存在失衡。——LPs还没有被充分激励。xSUSHI持有者可以获得"太多"奖励"太容易了"。贾里德认为，这种情况不仅无助于扩大协议的流动性，还会稀释现有寿司投资者的头寸价值，增加寿司的运营成本。

为此，新代币经济模型希望通过引入质押锁定机制和回购销毁机制来控制流通速度，最终目标是维持每年1.5%-3%的通胀水平。

至于发行，如前所述，xSUSHI持有人将不再获得0.05%的交易费收入，而是从寿司未来的流通环节中获得激励，激励幅度从绝对值来看将有所缩小。而且你需要在不同的时间宣誓才能获得不同等级的奖励。认捐时间越长，获得的奖励越多；而LPs将通过上面提到的锁定流动性的方法，继续分享未来发行量增长的回报。

对于LPs和xSUSHI出质人来说，锁定和质押的时间要求都是软时间锁，也就是说LPs和出质人可以随时提取流动性或者解除质押，但是一旦这样做了，就会被强制没收，永久销毁。

看寿司'；在美国新的代币经济模式中，不难发现其核心措施是"切刀"关于xSUSHI持有者的奖励，这实际上与Jared'以前的临时解决方案。据杰瑞德所说，吸收了不同数量奖励的XSUSHI持有者已经成为"吸血鬼"在一定程度上影响了整个寿司生态。从这部分奖励中划出一部分资金，既能提高LP的激励水平，又能支撑寿司的价格表现。它还可以补充国库储备，这是帮助协议实现长期增长的唯一途径。

除了代币经济模式，寿司最近公布了2023年的产品运营计划。

据寿司首席技术官MatthewLilley透露，寿司的开发团队计划暂时搁置贷款平台Kashi和Launchpad平台MISO的开发。

然而"的原因放弃"这两者是不同的。Lilley表示，Kashi被抛弃的主要原因是产品设计有缺陷，缺乏盈利能力，团队无力照顾资源，而MISO只是因为暂时无法使用而暂时搁置。，但不排除未来重启替代产品。

在砍掉这些旁门左道之后，Sushi未来将专注于DEX业务本身，然后SushiSwap将推出类似Uniswapv3的集中流动性协议。，允许有限合伙人设定特定的价格区间以提供流动性。

这个变化不是偶然的。喀什在推出后并没有引起太大的轰动，TVL也从未取得突破。至于味噌今天不太可能有太多的IDO项目'；的市场环境。对于深陷财务泥潭的寿司来说，要想成功度过困境，就必须削减一切不必要的开支，将所有资源集中在核心业务上，努力提高业务的竞争力。

基于寿司最近的进展，我个人倾向于支持贾里德上任后的这一系列动作。

无论是代币经济模式的改变，还是产品运营策略的调整，这些措施都指向三个层面的目标：一是提高对LP的激励，从而扩大协议的流动性；二是控寿司'；代币流通速度。，改善寿司在二级市场的基本面；三是尽可能补充国库的流动资金，同时把现有的储备用在最重要的地方。

之前贾里德曾提到，寿司未来走出泥潭的关键在于能否拿出更可持续的新经济模式，探索更多的发展路径。前者的作用更多的是稳住局面，后者才是寿司能否长盛不衰的根本。

就目前情况来看，新的代币经济模式和运营规划有望在一定程度上解决寿司协议内部的一些矛盾，但考虑到外部市场环境和竞争格局，寿司面临的压力依然巨大。一方面，寿司的市场份额已萎缩至近3%，正面临Uniswap等对手的强大竞争压力。另一方面，DeFi的持续低迷也大大减缓了资金流入的速度。

对于现在的寿司，

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