世茂业绩再创新高 “大飞机战略”助推跨越发展

2020年开年，一场突如其来的疫情导致诸多生产经营活动按下暂停键，如何应对疫情带来的挑战，成为各地品牌房企的必答题，身处疫情之中，世茂积极应对，坚持稳健的发展观念。

2020年3月30日，世茂房地产控股有限公司（以下简称"世茂"，0813.HK）发布了一份靓眼的业绩报告。报告期内，全年合约销售额达2600.7亿元创历史新高，同比大幅上涨48%，目标完成率达124%，以连续三年超过50%的复合增长率领先行业，增速明显高于Top20房企均速。

据克而瑞研究中心发布的《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，世茂签约额排名升至第9位，跻身行业十强。在行业整体增速放缓的大背景下，世茂能够维持高质量增长，与其强大的财务管理体系密不可分，在互相成就的过程中，成熟稳健的财务管理能力亦体现了优秀的企业在发展过程中的经营能力。

世茂集团董事局副主席、总裁许世坛表示："凭借稳健财务、优质土储、多元产业等多维度综合实力，世茂多项关键业绩指标稳步提升，在‘而立之年’更实现了第三个‘有品质高增长年’。"

早在2017年，世茂完成千亿突围后，凭借其对市场的敏锐把控及产品供货结构的优化调整，在2018年继续扩大安全边际，实现行业集中分化下的二次进阶，并凭借行稳致远的战略，成功迈入房企第一阵营。

未来，世茂将凭借"大飞机"战略实现全速腾飞，从"城市运营"升级到"城市赋能"，为集团整体有品质的增长注入了可持续发展的基因和强劲的内驱力，在市场周期中持续夯实自身的核心竞争力，擘画"五年有品质增长"新蓝图。

业绩再创新高

2019年，"稳预期、控风险"成为行业发展的关键基调。在供给侧持续深化改革及"一城一策"的政策协同管控下，世茂业绩增速依然保持强劲，战略性布局优势及稳健的财务政策在周期中优势突显，巩固未来高品质长效发展的核心竞争力。

同时，世茂紧跟市场变化，强化窗口行情及城市结构性机遇，追求高质量发展，盈利能力持续提升。报告期内，营业额达1115亿元，同比大幅上升30.4%；毛利额341亿元，同比大幅上升26.6%；毛利率持续稳定保持在30%以上水平，处于行业优势地位。

在业绩增速保持强劲的同时，世茂核心利润及经营利润指标亮眼。报告期内，世茂核心利润153.2亿元，同比大幅上升30.6%；经营利润292亿元，同比上升25.8%；每股盈利3.311元，同比上升25.1%。秉持共赢共享理念，世茂2019年股价区间涨幅为52.8%。全年每股拟派息额145港仙，派息稳定增长，持续高效回报股东，这已是公司连续第14年分红。

在多家地产研究机构的业绩排行榜中，凭借2600.7亿元的合约销售金额，世茂跻身前十阵营。许世坛在发布会上透露，为世茂整体业绩具有卓越贡献的世茂海峡发展公司，2020年销售目标为1200亿元。回款率方面，该集团管理层表示，2020年的回款率目标在80%以上。

优质的土地资源是房企发展之源，2019年的土拍市场竞争愈发激烈，土地价格大幅提升，导致企业盈利空间显著收窄的局面。世茂集团另辟蹊径，2019年上半年开始推进灵活的土地获取策略，凭借良好的信用及资金实力积极打造"合作共赢生态圈"，以较低成本快速扩充一二线城市优质土储，在土地市场的调整期中占得先机，土储成本优势明显。许世坛认为，收并购是2019年世茂做得比较好的一块，增加了大量的可售资源，2019年5千亿的可售资源有三分之二以上都是通过收并购带动的。

在外界看来，世茂是2019年收并购上发力最猛的选手，而许世坛则认为，这是"合作共赢"的成果。他有一套独到的合作逻辑，"其一，在合作标的方面，从项目合作延伸至资产包合作；其二，很多资产合作并不是收购100%的全部股权，减轻企业资金支出压力的同时，实现操盘并表；其三，项目合作、资产包合作、公司对公司的合作具体问题具体分析。"

独道的合作模式为世茂拓宽了土地资源的获取渠道。报告期内，世茂共获取土地115块，总价约1557亿元，计容面积达3092万平方米，单方成本5035元/平米。其中，新获取土地资源中超过87%位于一二线城市及强三四线城市。土地单方成本优势及土储资源布局红利，将为世茂未来经营品质的提升提供有力保障。

依托前瞻性的战略思维，世茂积极把握国家战略重点区域及核心城市群发展机遇，分享城镇化发展红利，为城市发展和美好生活做出积极贡献。2019年，世茂权益前土地储备约7679万平方米，货值超过13000亿元，遍布全国120个城市，总项目数达349个，足以满足未来持续增长的需要；围绕一二线及强三四线城市持续优化战略布局，土储货值占比达89%，土储分布优质，实现投资的收敛聚焦。

其中，在备受瞩目的粤港澳大湾区，世茂加码布局香港、深圳、广州、珠海等潜力城市，土地储备货值达3800亿元，居集团总土储首位；长三角、华北地区、福建地区作为世茂长期深耕的热点区域，货值分别为3300亿元、2330亿元及2150亿元，为未来可持续的高品质增长提供坚实保障。

值得注意的是，尽管世茂于2019年获取了众多合作项目，新增超过5000亿元的土储货值，但其财务表现却越来越稳健。年报披露，截止2019年12月31日，世茂持有账面资金596.2亿元，未动用银行及其他金融机构融资额度约500亿元，确保可动用资金至少覆盖半年以上刚性兑付，可有效抗击疫情对企业造成的资金压力。世茂净负债率为59.7%，连续八年维持在60%以下的水准。从偿债能力看，目前世茂短期借款为367.8亿元，仅占总借款29%，现金比达1.6倍，资金流动性水准好。

随着疫情在国内即将结束，行业将迎来新一轮洗牌期，企业分化加剧，并购也成为当前行业热议的话题之一。许世坛在业绩会上判断，"2020年收并购机会还是很多，"原因在于受疫情影响，中小开发商的压力加大，当下流动性比较充足。

但在世茂新一年的购地计划中，许世坛有着自己的节奏，既不激进也不盲从，许世坛称，2020年世茂的并购标的要求会更严格，但是希望质量会更好，预计世茂集团回款的50%用来做土地的投资，所以应该会突破一千亿上，但不会特别多，还是要稳妥一点。"面对近段时间全国地王扎堆的现状，世茂也没有跟风参与，他补充道，"我们有很多货值和土储，不用特别着急拍地王，这个风险特别大。"

未来，世茂"合作共赢生态圈"将吸引越来越多行业内优质伙伴，通过高效行业整合，实现1+1>2的共赢局面。

发力"大飞机战略"

当下，在房企升级转型的浪潮中，"城市运营商"的字眼出现在越来越多房企的命题中，而世茂却领先一步，实现对城市的深度赋能与扎根，将企业定位角色转向至"城市赋能"。世茂"敢为天下先"的精神体现了其自投身于地产开发领域以来，就秉持"缔造生活品位，成就城市梦想"的初心，坚定迈出"城市运营者"的步伐。经过三十载深耕发展，世茂旗下多元业态，以城为始，以生活为本，持续丰富发展，为集团高质量发展注入可持续发展基因和强劲动力。

在2019年半年业绩会上，许世坛首度将世茂当下的业务布局，命名为"大飞机战略"，即房地产是核心主体；酒店管理、物业服务、商业办公、旅游娱乐为坚实双翼；高科技、医疗、教育、养老、金融等投资，则成为世茂平衡发展的关键尾翼。

"两翼"业务在2019年实现跨越式发展。报告期内，世茂酒店、商娱、物业三大专业公司营收合计65亿元，同比上升46%，目标完成率达105%。许世坛在业绩会上提及，虽然疫情对酒店等多元业务经营造成一定业绩影响，世茂会在下半年发力，尽力弥补损失，实现2020年冲击93亿元的业绩目标，且物业、酒店在未来两年内相继分批分拆上市的计划不变。

与此同时，2019年也是世茂服务规模化发展的"元年"。通过优质股权合作和市场拓展的并驾齐驱，世茂服务已进驻超过60个城市，签约项目360余个，签约面积突破1亿平方米，为240万业主和用户提供生活服务。

依托世茂集团优势资源，世茂服务以独立专业团队运营，打造0-1KM世茂智慧邻里多元服务，以混态社群运营，线上与线下结合，为业主与用户构建全新生活场景体验，实现多元共生，拓宽服务边界。

"尾翼"业务的影响力也在不断增强。尤其是，在这场抗"疫"战中，世茂整合自身在科技、教育、健康医疗等优势，通过数字化和智能化转型应对挑战，提升社区服务水平，为城市提供高品质的智慧生活和商旅体验。在"智慧+"的时代背景下，世茂服务颠覆传统物业服务模式，不断拓宽服务边界、深化用户服务概念，创新构建"Ocean X世茂深蓝服务系统"，为世茂业主与用户带来品质生活与智慧服务升级体验。

许世坛在业绩会提及，未来世茂要依托"尾翼"的前瞻性产业布局，在世茂"城市运营者"的角色上，继续叠加、升级"为城市赋能"的新角色。虽然疫情对多元业务经营造成一定的业绩损失，不过世茂有信心多元业务板块会继续维持增长态势，在2020年仍将冲击93亿元的业绩目标，且物业、酒店在未来两年内相继分批分拆上市的计划不变。

未来，世茂将从"运营者"到"赋能者"，继续凭借多元业态运营能力及国际优质资源的整合能力，获取更多优质战略土地，开拓进驻更多新的城市，并且通过打造地标及大型综合体项目，实现对城市的深度赋能与扎根，去影响一个城市的骨骼与肌理，进而提升世茂品牌的影响力及话语权，让"大飞机"全力腾飞。

控制融资成本 继续实现高品质增长

稳健的业绩增长离不开世茂严谨的资金管理措施，2019年，调控政策频出，货币持续收紧，企业经营的资金面普遍承压，充裕的资储成为抗风险能力的重要指标。报告期内，世茂实现回款1950亿元，同比大幅上升42%;账面现金596.2亿元，较2018年底上升20.3%，未动用银行及金融机构等融资额度约人民币500亿元，资金储备具有较大空间。在当前全社会应对卫生事件的特殊时期，世茂集团通过统一管理资金，确保可动用资金至少覆盖半年以上刚性兑付，有效抗击卫生事件对企业造成的资金压力。

在行业融资收紧、资金成本高企的背景下，2019年，作为TOP10中超低资金成本的拥有者，世茂的财务管理亦凸显优势，其2019年融资成本控制在5.6%，较2018年底下降0.2个百分点，维持在行业较低水平。

面对地产金融监管力度提升和频出的收紧信号，世茂充分发挥融资渠道广、成本低、额度足的财务管理优势。2019，世茂融资成本控制在5.6%左右，较2018年全年5.8%下降0.2个百分点，维持在行业较低水平。报告期内境内外战略合作机构达40家，未提境内债额度人民币143亿元，未提境外银团额度10.4亿美金，总授信额度达人民币500亿元。

多元的融资渠道和充裕的现金流，也让境内外各大机构看好世茂的稳健发展。2019年9月，穆迪将世茂房地产评级由Ba2上调至Ba1，展望"稳定"，并预计世茂通过一贯积极有效的现金流管理，能保持良好的流动性和境内外融资渠道。此外，世茂还获得标普"BB+稳定"、中诚信"AAA"以及联合评级"AAA"等境内外良好评级，均属行业标杆水平。

许世坛在业绩会上表示，今年下半年伴随政府已相继出台的放宽预售条件、推迟开竣工期限不计交付违约等有利政策，集团将继续努力确保股东应占核心利润的增长，预计全年增幅将超过20%。

在许世坛看来，连续三年实现"高品质增长"缘自于，"世茂是一家学习型企业，我们拥有愿意面对改变、接受改变的心态，特别希望拥抱未来发展、拥抱国家和城市发展。"

展望2020年，世茂将业绩目标定为3000亿元，与数字相比，许世坛更强调"高质量增长"。在世茂内部，已经形成了对于"高质量增长"的共识，既包括财务指标、业务发展，也包括管理能力的提升。未来两年，世茂将"规模扩张"重点升级为"利润之战"，将更注重企业增长的经营品质。

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