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日期：2023年05月09日 17:45 浏览量：3

昨日，求是杂志发表的《当前经济工作的几个重大问题》文章在金融人的朋友圈广泛刷屏，引发了金融人的广泛讨论与转发。

我们要知道《求是》杂志是中共中央委员会主办的机关刊，是党中央指导全党全国工作的重要思想理论阵地。在《求是》发表文章的都是正部实职以上高级领导干部。

这篇文章也不是鼓吹信心的软文，而是确实提出“经济工作千头万绪，要从战略全局出发，抓主要矛盾...抓住重大关键环节，纲举目张做好工作”。

文章提出了五点对策，分别是“着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实'两个毫不动摇'、更大力度吸引和利用外资以及有效防范化解重大经济金融风险”。

那到底是什么内容引起金融人广泛讨论和转发呢？我们今天来聊一下。

可以说，高层一直都高度重视防范化解重大金融风险工作。

这点我们可以做个溯源：2017年4月，在十八届中央政治局第四十次集体学习时对金融安全的重要性、我国金融安全形势和维护金融安全的重点任务等进行了系统深入论述；2017年7月，在第五次全国金融工作会议上将防控金融风险列为金融工作的三大任务之一；2017年10月，党的十九大报告中指出“三大攻坚战”，将防范化解重大金融风险作为重点任务进行部署；2019年2月，在十九届中央政治局第十三次集体学习时强调防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务；2022年10月，党的二十大报告中强调要强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是治国理政的一件大事。

文章首先便强调了“牢牢守住不发生系统性风险底线”这个总基调。从“防范房地产业引发系统性风险、防范化解金融风险、防范化解地方政府债务风险”三个层面提出了相应要求和工作思路。

防范房地产业引发系统性风险：

首先认可了房地产在经济生活中的重要作用，但是“正确处理防范系统性风险和道德风险的关系，做好风险应对各项工作”这点，值得琢磨的点就比较多，我个人更倾向理解为，保障购房者利益的保交楼项目会平稳落地，毕竟这关乎国计民生，关系购房者购买信心，不可含糊。但涉及企业道德问题的，可能待遇就不一样了。

对于央企国企开发商来说，今年需要承担起更多的责任，对于民营开发商来说，在寻求发展的同时，保持低负债、低杠杆和低周转率是必然要求。

防范化解金融风险：

要压实各方责任，及时加以处置，防止形成区域性、系统性金融风险。

加强党中央对金融工作集中统一领导，深化金融体制改革。

防范化解地方政府债务风险：

这块可以说的点比较多了，也是我们政信人尤为关注的，我们重点分析一下。

要压实省级政府防范化解隐形债务主体责任（把地方政府债务问题上升到省级统筹的层面了，对强省弱市有利，有些人说对弱省强市利空我觉得不然，或多地区中心城市的实力还是很强的，对弱省弱市无实质利好）

加大存量隐性债务处置力度，优化债务期限结构，降低利息负担（我理解为加大隐性债务置换，用更长期限、更低成本的标准化债券置换出目前较高成本、较短期限的非标，缓解地方短期偿债压力）

稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量（对隐性债务进行认定和监管，严禁新增隐性债务，其实可以参考当年镇江的操作方式，发行政府债置换存量债，所以对存量债来说是利好，存量债务不大可能违约，可以关注相关投资机会）

要禁止各种变相举债行为，防范地方国有企事业单位“平台化”（遏制新增债务，严格控制地方政府债务规模）

要加强对融资平台公司的综合治理，推动分类转型（最近多地城投平台的反腐、追缴赃款的动静非常大。推动平台市场化转型，自主经营、自负盈亏，摆脱地方政府钱包的角色，这个目前来看还是有难度，毕竟城投大部分业务具有公益性，资产收益性较差，很多是靠上级转移支付存活）

要深化财税体制改革，完善财政转移支付体系，健全省以下财政体制，稳步推进地方税体系建设，夯实地方基本财力和自我发展能力（城投平台的产生有其特殊原因，最大的矛盾点就是中央财权和地方事权的不对等，要遏制地方政府的融资欲望，又得满足地方要发展的切实需求，就要解决地方政府对资金的需求。这可能需要中央加大转移支付力度以及在税收层面做出让渡）。

文章《当前经济工作的几个重大问题》也给我们做政信信托、标准化债券信托业务给予了一些提示。

城投非标业务会越做越少，额度会越来越稀缺。遇到优质地区非标信托产品要把握机会。

当然，非标业务整体风险要比以往升高，尽量选择经济发展较好的地区，选择主体评级较高、yy评分较好的平台。其更受地方政府重视，债务置换能力也更强。

城投的标债会是今后较优质且稀缺的资产，可增加相关资产的配置。因为不管是历史经验还是多地政府表态来看，城投标债市场依然是力保百分百兑付的。

不过出于风险和收益的性价比靠量，小编建议还是要远离市场负面舆情较多、短期偿债压力较大的地区。虽然说地方政府保债券兑付态度有，但可能禁不住短期能力跟不上，万一延期，徒增自身精神压力，没有必要。

作者简介：某信托公司高级财富顾问，金融从业8年，服务高净值客户110人，累计兑付信托资产规模50亿以上。曾先后就职于第三方财富、证券公司、信托公司等金融机构，经验丰富，信托投资咨询可加关注并私信作者。

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