基本面分析的理论基础是什么？

先说下什么是基本面分析，基本分析法是通过分析期货商品的供需状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。

基本面分析者认为价格是由商品内在价值与影响因素决定，其中的分析所涉及的因素就是基本面信息。按照传统的经济理论：价格围绕价值上下波动，是供需关系引起的。所以传统的商品基本面分析基本等同于供需分析。供需分析的集中体现就是该商品的供需平衡表。供需平衡表最主要是由两方面组成，一方面是供给，一方面是需求。

商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的情况下，供给和需求的变化，都可能影响商品价格变化。

一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响。另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。

以上就是基本面分析的理论基础，无论是研究政策、消息面、经济周期、政治因素和成本利润等都要回到这个品种供需关系。供大于求（严重偏离正常值），价格下跌；供不应求（严重偏离正常值），价格上涨。

商品基本面分析可从三个维度思考：

第一维度-宏观经济维度，宏观经济影响价格趋势的节奏，产业格局决定价格趋势演绎的方向。

第二维度-资产配置及资金维度，商品金融属性角度，资产配置和资金流动性影响局部走势。

第三维度-供需基本面，长周期角度看，供需格局是决定价格趋势方向的核心因素。

三个维度达到共振，一般才会爆发出历史性的大行情。宏观经济周期和资金面配合，供需面严重失衡，才会演绎出一波浩浩荡荡的牛市行情。

都是在货币宽松的宏观环境下（2009年四万亿经济刺激政策、2020年疫情下全球央行大放水），他们的供应端出了问题，2010年新疆棉花减产30%，库存消费比降到20%；2012年美豆大豆因天气原因减产；2021年黑色板块因双碳政策和限产限电产量严重受限；2021年棕榈因马来西亚因疫情缺少劳工和印尼B30计划刺激需求。这些历史性行情都是供需失衡又加之宏观和货币环境支持才演绎了一波超级牛市行情。

供需面失衡或者说有矛盾，但宏观和货币环境不支持，也会有行情，只是行情的幅度比有宏观和货币支持的要小一些，资金介入的深浅决定了行情的幅度。比如2018年苹果行情，价格从7000左右最高涨到了12500，上涨80%左右。这个幅度看似是不小的幅度了，如果当时再有宏观和货币环境的支持，我相信15000都挡不住。2018年当时的宏观环境是资金市场不允许有炒作，股市中偶有题材被炒作就会受到监管的关注和警示。商品期货市场也是一样，当时很多大咖到主产区调研，发表一些利多的信息，后来因为被监管关照，全部都删除了，不允许发布利多的分析和报道，即使你说的都是真实的。有些大咖还没限制交易。这就是当时的宏观或者说政策环境，不允许炒作，所以价格才涨到12500。

宏观或者货币环境支持，供需面不支持。有些会发生小级别行情或者横盘，有些品种还是回归供需基本面，不受宏观和货币环境的影响。比如2020-2022年白糖和橡胶的行情，这两年宏观和货币是支持的，但是这两个品种只是小幅度上涨，持续的时间比较短，基本都是横盘为主。因为他们的供需基本面是不支持上涨的，没有大的供需矛盾，没题材没故事也就不会受到资金的关注。有些品种走势是独立的，尤其是农产品，受宏观环境影响比较小。比如2020年鸡蛋的下跌和2021年生猪的下跌。鸡蛋因为2019年的行业高利润，养殖户大量跟风养殖，造成存栏量很高，2020年价格持续下跌。生猪在2021年是暴跌的行情，也是因为连续两年的高利润，存栏量偏高。同时期，其他商品基本都是上涨的，而这两个品种走出了独立走势，价格却是下跌的。从这一点上来看，供需基本面格局才是决定商品价格方向的核心因素。

对于宏观经济、资金和供需基本面这三者的关系可以用一个比喻来形象的概述。把行情比作大海中的一艘船，宏观经济就是洋流，这艘船没有动力的情况下，洋流的方向决定了船的方向。供需基本面是这艘船的船桨，最终能决定这艘船驶向何方还是船桨。资金面就是大海中的波浪或者飓风，它只能决定船短期的方向和速度。如果这艘船顺着洋流的方向运动、波浪和划船的方向也一致的话，船的速度肯定是最快的。也就是三者共振才会演绎超级牛市行情。

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