重阳对冲2号集合资金信托计划(重阳3期证券投资集合资金信托计划)

经济要闻

1 集合信托发行规模下滑，标品信托成立规模增长

据公开资料统计，8月共计成立集合信托产品2605款，与上月同时点相比减少2.23％，成立规模1158.37亿元，与上月同时点相比减少10.85％。8月份贷款类产品和股权投资类产品的变化最为突出。其中，贷款类产品成立规模177.17亿元，环比下滑20.12％；股权投资类产品成立规模126.75亿元，环比下滑42.44％。与此同时，8月标品信托产品的成立规模维持增长。其中，标品信托成立数量1253款，与上月同时点相比增长2.11％，成立规模449.28亿元，与上月同时点相比增长8.25％。

雪松点评：集合信托产品的发行持续下滑，主要还在于金融监管政策的不断强化和信托行业转型发展的原因。贷款类产品和股权投资类产品的成立规模的下滑，大概率归因于在“房住不炒”的大背景下，房地产信托的持续收紧。标品信托成立规模增长主要原因为供给端各家信托公司在持续发力布局，以及需求端居民对债券、股票等金融资产的配置诉求持续增加。

2

股市震荡，稳健类投资需求增加，“固收+”基金数量突破1000只

Wind数据显示，截至10月6日，“固收+”基金目前共计1003只（份额合并计算），超过了1000只大关。其中，偏债混合型基金数量593只，二级债基410只。除此外，处于发行期的“固收+”新基金还有27只，两项合计“固收+”基金数量已达到1030只。

雪松点评：在2018年资管新规、银行理财产品开启净值化转型后，市场对稳健类理财的需求增长，“固收+”基金进入发展的快车道。目前A股市场以结构性震荡行情为主，纯债产品难以满足部分投资者对收益的追求，而高波动、高风险和高收益的纯股票多头又超出了部分投资者的风险承受范围，收益相对较高、较稳健的“固收+”产品成为投资者首要选择之一。

市场回顾

数据周期：

2021年09月27日-2021年09月30日

市场以收跌为主，上证50指数收于3196，上涨1.65％；沪深300指数收于4866，上涨0.35％；中证500指数收于7103，下跌3.75％。恒生指数报收24575，上涨1.59％；标普500指数报收4357，下跌2.2％；日经225指数报收28771，下跌4.88％；富时100指数报收7027，下跌0.34％。

债市回报（资本利得+票息收益）一般，利率债表现整体弱于信用债，中债新综合指数上涨0.005％；中债国开债指数上涨0.052％；中债信用债指数上涨0.015％。

商品市场中，南华工业品指数上涨4.92％，农产品指数上涨1.74％，金属指数上涨1.33％，能化指数上涨7.47％，贵金属指数下跌2.60％。

雪松观点：我国经济发展模式已转向高质量发展阶段，顺应这种趋势，投资需淡化指数、精选个股。寻找产业升级、行业集中度提升、进口替代过程中的优秀企业；少则得，多则惑，利用市场分化的契机，寻找在政策冲击下长期逻辑和竞争力未受影响的优质赛道龙头公司。同时需考虑估值问题，好公司也需要在好价格时介入，在风险可控的前提下逐步展开配置，不追求一蹴而就，在有长期机遇的行业中布局。

策略跟踪及Barra因子分析

数据周期：

2021年09月22日-2021年09月24日

风格方面，本周规模因子表现最佳，流动性因子表现较差；行业方面，本周公共事业、航空和国防、食品等行业因子表现最佳，化学品、银行、特殊金属行业因子表现较差。

表1：私募基金策略观察

数据来源：朝阳永续，MSCI，雪松国际信托

表2-1：风格因子本周收益率

数据来源：朝阳永续，MSCI，雪松国际信托

表2-2：行业因子本周收益率

数据来源：朝阳永续，MSCI，雪松国际信托

重点产品介绍

1 雪松金牛FOF系列介绍

雪松国际信托·长旺80号金牛FOF权益投资集合资金信托计划，是雪松信托成立的第一支权益精选FOF产品。信托资金将主要投资于重阳投资、凯丰投资、东方港湾、希瓦资产等私募基金管理人管理的私募基金。

产品亮点：1、多家百亿私募明星组合，创始人担任基金经理；2、多市场捕捉投资机会，对冲单一市场风险。横跨股票（A股、H股、美股）、商品等多个市场，充分捕捉投资机会，对冲单一市场风险。3、进攻防守保持均衡，“攻”、“守”兼备。主策略进攻，卫星策略防守，在分散投资的基础上，通过自上而下的策略配置以及自下而上的标的产品选择，以稳健为原则，在下行风险可控的基础上追求长期持续稳健回报。4、通过本信托计划可以用少部分资金购买多个管理人或投资顾问旗下产品；或者用少部分资金参与1000万以上专业投资者方可参与的定制产品。

雪松国际信托·长旺87号金牛FOF量化投资集合资金信托计划，是雪松信托成立的第一支量化精选FOF产品。信托资金初始投资于衍复投资、启林投资、申毅投资、天演资本、国投安信期货作为管理人或投资顾问分别管理的私募证券投资基金或资产管理计划。

产品亮点：1、优选底层标的产品及管理人。多家百亿级量化私募+老牌金牛量化私募+国有大型行业头部期货资管领衔。2、底层管理人历史业绩表现优异。3、精选管理人稀缺策略。量化中性策略，市场额度稀缺，预留额度有限。多数已封盘或即将封盘。4、多市场、多策略、多盈利来源。以量化中性策略为主，辅以指数增强、CTA及期权相对价值策略，叠加T+0及网下打新收益。横跨股票、期货、期权等多个市场，灵活使用对冲工具、充分捕捉投资机会，对冲单一市场风险。量化FOF在控制整体敞口的基础上，攻守兼备。5、严控风险暴露、回撤控制好。高中低频全覆盖，持仓高度分散，严控行业及风险因子暴露，超额收益持续稳定，量化FOF整体回撤预计3％上下浮动。6、少量资金参与高门槛明星基金。40万起即可购买多个知名管理人（投资顾问）旗下稀缺策略产品。

2 雪松创利系列介绍

雪松国际信托·长旺103-107号创利系列纯债集合资金信托计划为雪松信托与首创证券合作的一款TOF模式标准化债券产品。产品期限分别对应1、3、6、9、12个月锁定期，满足不同流动性投资者需求。产品主要投资于首创证券股份有限公司作为管理人的首创证券常鸿系列集合资产管理计划，精选城投和国企产业债，底层标的分散投资，有较好的流动性。

产品亮点：1、认购起点灵活，有效满足更多潜在投资者需求；2、产品每周开放申购，期限齐全，满足不同流动性需求；3、合作管理人深耕债券投资，管理规模居行业领先位置；4、分散投资，单券占比低，有效规避集中度风险。

3 雪松“盈”系列介绍

雪松国际信托·长旺77/79号“盈”系列集合资金信托计划是雪松信托成立的第一款固收+系列产品。该系列设置了不同期限，考虑产品净值稳定的基础上，满足不同的流动性需求。产品初始主要投资于太平洋证券股份有限公司作为管理人的汇金1号集合资产管理计划，后期贯彻CPPI投资策略，增加以权益投资为主的量化策略私募基金配置（整体权益类资产配置比例不超过20％），力争做到在不增加整体风险的前提下，通过大类资产配置提高产品的收益。

产品亮点：1、认购起点优，有效满足投资者的资金配置；2、固收部分由知名上市券商资管领衔，历史业绩稳健突出；3、在债券分散投资的基础上，叠加不超过20％的权益资产配置，降低组合相关性，提高产品性价比；4、产品期限灵活，充分满足不同投资者对于期限及收益的需求。

4 太平洋证券资管介绍

太平洋证券于2004年成立，是中国证监会核准的综合类证券公司，注册资本68.16亿元，于2007年12月在上海证券交易所上市（股票代码601099），是国内第7家上市的证券公司。太平洋证券在全国有超过百家分支机构，另有境外参股子公司，形成了覆盖全国、进军国际的大型经营网络。

太平洋证券自2012年3月获批开展资管业务以来，2014年主动管理体系初具规模，2017年资管规模达到峰值，主动管理规模超500亿。资管业务投资涵盖债券、股票、定增、基金、衍生品、股票质押等，产品系列丰富，涉及纯债型、固收+、混合型多种产品系列，同类型产品中，业绩名列前茅，策略效果显著。公司注重投研的投入与人才的引进及培育，人员流动性远低于行业平均水平，为投资者提供信赖度高的优质产品和服务。资管团队多年深耕固定收益投资领域，投资研究交易专业素质过硬，风险控制体系严密，截止2021年8月30日，太平洋证券资管有员工68人，硕士以上学历占比65％，绝大多数员工拥有国内知名财经高校、海外留学背景。

• 荣获奖项（部分）

2016年东方财富风云榜年度最受欢迎券商资管产品

2017年东方财富风云榜年度最受欢迎券商资管产品

2018年东方财富风云榜最具成长潜力券商资管奖

2018年中国资产证券 化和结构性融资行业年会暨第四届中国资产证券化论坛年会年度新锐奖

2019年领航中国中国证券公司杰出成长奖

2020年私募排排网最值得信赖金融机构资管奖（固定收益、组合基金）

资产配置小知识：

什么是“固收+”？

“固收+”是以绝对收益且略超纯债收益为投资目标，以固收产品为基础资产，在承担可控风险的前提下，通过资产或交易策略选择而获取稳健收益的投资策略，“固收+”是为了应对纯债收益不足而采取的各类增强策略。

（可点击查看大图）

“固收+”，从增厚策略角度，可以分为以固收打底，通过加股票（含打新）、加转债、加CTA、加期权、加基金（含公募和私募）等增厚组合收益的策略。

“固收+”，从权益占比角度，可以分为狭义的“固收+”和广义的“固收+”，其中狭义的“固收+”（在产品类型上还属于固定收益类，偏稳健）主要是指权益类资产（含转债）占比不超过20％的情形（公募基金称之为二级债基）；广义的“固收+”还包括权益类资产占比超过20％（在产品类型上属于混合类）的情形，具体包括偏债混合型基金（30％-40％）、灵活配置型混合基金、偏债FOF等。

风险提示

尊敬的客户：

文中产品为私募性质资产管理产品，按监管要求向合格投资者开放。如您具备相应风险识别能力和风险承担能力且符合下述类型之一，敬请关注产品信息。

一、具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

二、最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

三、金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

注：上述介绍仅对产品进行展示，不代表我司向您推介产品，感谢您对雪松国际信托的信任与支持。

本文由雪松国际信托证券投资事业部提供，内容基于市场资讯整理得出，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

本文源自雪松国际信托

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