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2月29日，汇通能源（600605）发布了实控人变更后的首份年度报告，营业收入12028万元，较上年度的200973万元大幅下降，主要是报告期内停止了铜贸业务、向原大股东出售了风电业务所致，公司的业务基本只剩房屋租赁及物业服务了。

2019年，公司的实际控制人变更为汤玉祥，市场传闻，汤玉祥实际控制的绿都地产将借壳汇通能源（600605）实现A股上市，其时，绿都地产否认了这一说法。而从近期绿都集团对汇通能源（600605）的15亿担保额度、20亿借款额度，以及双方共同出资成立房地产开发公司来看，与其去直面借壳的重大资产重组审批的不确定性，不如直接将汇通能源自然的发展成房地产业务的经营主体。

一、步步为营变更主业

来撕财报查阅了汇通能源（600605）2019年以来的公告信息，对其股权、业务、人事的一些重大变更梳理如下：

1、2019年1月22日，公司公告，原控股股东上海弘昌晟集团有限公司将其持有的占公司股本比例29.9999%股权协议转让给西藏德锦企业管理有限责任公司相关事项已办理过户登记。上市公司控股股东变更为西藏德锦，实际控制人变更为汤玉祥。

相关公告信息显示西藏德锦控制权如下：

2、2019年2月28日，公司公告，董事会选举杨张峰为第九届董事会董事长，根据章程规定，公司董事长为公司法定代表人，公司的法定代表人变更为杨张峰。根据相关查询，杨张峰同时为郑州绿都地产集团股份有限公司董事长、法定代表人。同时，在这一次的董事会选举中，绿都背景的地产专业人士成功的取得了董事会的多熟席位。绿都集团虽声称不会借壳，但人事上的变故，不得不令人充满遐想。

3、2019年4月26日，公司有两则公告，其中一则为完成向原控股股东出售风电资产的相关事宜，另一则则是从现有的关联方绿都集团受让郑州绿都商管的相关资产。一出一进，公司剥离了原有业务，保留了房产租赁、增加了物业管理，公司的业务发生了根本变化。

4、2019年7月23日，公司公告称，于2019年7月22日接到控股股东西藏德锦书面通知，拟通过要约收购的方式，将其持有公司的股份比例从29.9999%增加至最多不超过51%。2019年8月30日，公司公告截至8月29日，本次要约收购的清算过户手续已完成，西藏德锦持有公司的股份比例达51%。

5、2019年11月份，西藏德锦再次通过大宗交易系统增持公司股份，其后，西藏德锦的持股比例达到53%。

至此，汇通能源（600605）形成如下控制权结构：

注：上图取自汇通能源2019年年报。

6、2020年2月29日，公司披露了2019年年报，在停止了铜贸、剥离了风电后，2019年公司仅取得12028万元的营收。年报中描述“公司亟需调整发展战略，积极拓展新业务，寻求市场规模总量大，增长稳定且可持续，具有盈利能力的新主业”，而这个“市场规模总量大，增长稳定且可持续，具有盈利能力的新主业”是什么呢？同一天的其他几则公告说明了问题。

其中一则公告显示，汇通能源与郑州州绿都地产集团股份有限公司共同出资10亿元设立子公司上海绿嘉地产有限公司，拟从事房地产开发经营，汇通能源出资5.1亿元，持股比例51%。汇通能源的年报显示，截至2019年低，公司的货币资金2.75亿元、银行理财3.08亿元，显然5.1亿元的出资将掏空汇通能源的账面流动性。众所周知的是，资金是房地产开发业务的血液，以汇通能源现有的体量，显然难以支撑房开业务所需的资金。

当然，另两则公告，解决了公司房地产开发业务发展初期的资金缺口，一则为绿都集团为汇通能源提供余额不超过 15 亿元的担保，一则为绿都集团向公司提供余额不超过人民币 20 亿元的关联方借款，这个资金基本可满足小规模房开的需求了，符合公司业务转型的试水需求。当然，作为一个没有房地产行业经验的公司，后续的项目运营，必然也是利用绿都的运作经验，甚至直接由绿都负责项目操盘，只是项目一旦预售，汇通能源的业务结构将变成以房地产开发为主。

二、腾笼换鸟真上市

前面我们说到，绿都集团否认了借壳上市的说法，实则，就汇通能源现有的规模，一个房开项目的运作，就将实质性的改变其业务规模及性质。目前来看，汇通能源没有任何的房开底蕴，但其现任董监高等行业经验则多与绿都集团相关。此次，汇通能源通过控股房地产开发子公司，可以想象，不用太久，其合并营收的结构就将以房地产开发为主。

在此，我们可以大胆设想，接下来，汇通能源将会按着以下路径快速发展：

1、以本次共同出资设立房地产开发子公司为契机，汇通能源将与绿都集团共同出资设立更多的房地产开发子公司；

2、待房地产实现销售，上市公司营收结构发生变化，公司将适时更名“绿都XX”；

3、为解决同业竞争问题，关联方绿都集团声明将不再单独进行房地产开发，后续的发地产开发将由上市公司统一负责，绿都集团的房地产开发团队全部划入上市公司；

4、公司公告，上海成为绿都地产的注册地、集团总部（当然，公司官网显示目前总部即在上海，不过注册地仍在郑州），并利用上海便利的融资市场实现全国性发展；

5、通过增发（大概率为非公开定向增发）为房地产业务的发展融资，在目前控股股东持股比例较高的情况下，增发对控制权的稀释作用有限。

到这个时候，尽管没有借壳，没有重大资产重组，绿都地产也成功的实现了A股上市。只是，现在的房地产市场与五年前、十年前已不同，绿都地产能够交出一份怎样的答卷呢？

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