对话StakeWise联合创始人：StakeWiseV3如何为流动性质押民主化带来创新？

日期：2023年04月21日 12:23 浏览量：1

在上海升级之前，ECN有幸邀请了StakeWise、RocketPool、Lido三家重要的流动性质押服务提供商的代表做客ECN播客。，和他们聊聊以太坊上海的升级对分期用户和整个行业格局的影响，以及这三个协议的大规模升级会给以太坊分期带来哪些创新和改变。

这一期是上海升级与跑马圈地系列播客的第一期。我很高兴邀请到StakeWise的联合创始人基里尔库塔科夫。自2021年上线以来，StakeWise已经运行了两年。，以双令牌模式作为独特卖点。在本期播客中，Kirill不仅介绍了StakeWise的情况，还分享了用户选择LSD时的心智模型。他期待上海升级后，跑马圈地模式的变化。以及StakeWiseV3将如何为个人质押和流动性质押的民主化带来巨大的创新。

关于Stakewise

Stakewise协议于2021年3月部署在以太坊的主网络上。它已经运行了2年。目前，已有85，000枚ETH枚在上面质押。StakeWise有两条产品线，流动性质押和个人质押。其独特的卖点在于其双令牌模式。，也就是用两个不同的代币来代表存入协议的部分和质押赚来的部分。我们应该区分这两个部分，因为从质押中获得的部分不赚取利息，并且将这两个部分捆绑到一个令牌上会导致APR的无效率。因为这些奖励没有办法在交易所生存。这就导致了较晚进入单令牌模型协议生命周期的人能赚的钱比早进入的人少很多。所以我们希望去除这种低效率，也希望赚到的部分可以更灵活的管理，在二级市场形成复利。。

StakeWise有四个节点操作符，CryptoManufaktur、T-Systems、Finoa和VeriHash。这组节点操作符不是特别分散的。这也是StakeWiseV3努力改进的方向。

目前以太坊60%的押金只由30~40个实体控制，对于一个以去中心化为目的，不需要权限的网络来说，这是不够的。因此我们强烈认为，为流动性质押的民主化提供可能性非常重要，这样人们就不需要经常使用像丽都和比特币基地这样的服务提供商来参与质押式ETH的DeFi。。我们的目标和使命是确保任何人都可以使用流动性质押，无论他们如何运营其基础设施，从而避免使用相同的旧服务提供商。

用户如何选择不同的LSD心智模型？

用户通常在不同的协议之间比较他们的APR。APR下，实际上有MEV(合规)使用的费用和中继；如果你深入观察，我们可以看到MEV奖励在节点运营商和LSD用户之间是如何分配的，是否存在平滑池，运营商是否有能力为自己保留MEV的收益。如果从底部看，这些流动性质押服务商差别很大。

上海升级会对流动性质押协议用户产生哪些影响？

允许退出将带来两个变化：一是二级市场折价交易的LST价格将回归锚定价格；二是闲置已久的验证者奖励可以再次质押入协议。，创造更多的验证者，形成复利。

我们不'；我不认为迷幻药的流动性会因为开始停药而变得不重要。有时，深度流动性仍然很重要，但即将发生变化的是，当市场波动性增加时，谁将提供这种流动性。。之前这些不同的lst只在不同的交易所使用，比如Uniswap，Curve或者Balancor，用来奖励挖矿，这是闲置的流动资金。上海升级后我们期望做市商在市场波动期间实现流动性池中不同LST底价的贴水。在市场危机期间，我们没有'；Idon’我想LST的折扣不会像以前那么大。这也是市场值得关注的一点。在更大程度上市场上出现了一些新的流动性质押协议，人们有了更多的选择。这些新的移动协议在基础设施方面更具创新性，火箭池模型或得到加强，或略有改变，以降低节点运营商的准入门槛。。尤其是借助SSV或Obol技术，个人出质人更容易参与协议验证。但是他们没有'；在流动性质押券方面没有真正创新。它们仍然提供单一的重新定价或重新平衡令牌。。观察这些不同LSD之间的竞争如何在市场上形成流动性是很有趣的，因为尽管它们的底层可能非常不同，但它们并没有给最终用户带来任何创新，即那些在持有LSD的地址赚取质押利益的人。

LSD的市场格局会重新洗牌到什么程度？

提现激活后，在人们选择流动性质押协议时，流动性将成为一个不太重要的因素。当他们认为不同的流动性质押协议同样安全时，回报率将是他们考虑的基础。我不会'；不要指望像丽都这样的市场领导者会失去很多市场份额，因为它更成熟，被认为更安全。另一方面，其他竞争者很难打破这种网络效应。但与此同时我觉得一定的市场份额还是会被抢占，很多基于火箭池模式的创新新兴协议会竞争。所以总体来说，我认为LSD的格局会有一定程度的重新洗牌，但更有可能是在市场底部而不是头部。。

将"赢家通吃"法律继续有效吗？

如果负责人的质押协议没有错误，我不'；Idon’我不认为今天的市场格局会有很大变化，所以我认为可能的格局是丽都仍将占据垄断地位。但是还有许多其他的小竞争者为人们提供有吸引力的选择。

未来，LSD是否会占据所有网络认捐的大部分份额？

我当然认为会往这个方向发展，但不是用现在的流动性质押机制。。StakeWiseV3想做的是让个人质押和任何人参与流动性质押都尽可能简单。在V3中，我们创建了一个平台，任何人都可以创建一个迷你认捐池，供个人使用或帮助他人。供个人使用，相当于我自己的迷你池中的个人质押；如果是帮助别人，就相当于他们在我的迷你池里存了ETH，我会代表他们启动一个验证器。这是完全没有经过许可，也没有任何抵押的。。任何在v3中存款的人都将成为赢家'；的流动性质押令牌，我们称之为osETH，即超抵押质押ETH。。过度抵押的部分很重要，因为没收的风险还是存在的，而且StakeWise网络上的节点运营商素质参差不齐，所以要保护LSD持有者。超额抵押的机制是当你在迷你池中抵押时。你的资金不会100%流动，比如90%，剩下的用于额外抵押，保护你的节点不被没收。不一定是你自己的节点，也可能是你质押的节点。真的会降低你的资金效率一点点。但是你存款的90%可以用于DeFi。在这种模式下，我们认为流动性质押很可能在总质押中占很高的比例，但好的一点是，它最终不会通过同一个旧的提供者导致集中化，现在人们有了很多以前没有的选择。。利益攸关'；的设想是，流动性质押将以这种形式在以太坊推广开来。

Stakewisev3有哪些创新？

为您的个人验证者铸造液体质押代币。及格人们需要在选择个人誓约支持网络去中心化和通过LSD参与DeFi选择Lido之间做出平衡。在第三版中，人们不会。我不必在它们之间做出选择。你可以支持网络去中心化。也可以参与流动性质押和DeFi。

任何人想自建流动性质押服务，在没有流动性质押部分的情况下代为质押，不再需要去利多。相反，他们可以向用户发放流动性质押券，无需额外工作。换句话说，小提供商终于可以建立自己的以太坊质押服务了。

与现有的其他lst相比，osETH更胜一筹。因为过度抵押的部分更安全。这对LST与DeFi协议的整合非常重要，因为它们不'；我不想让LST在基础设施层面面临被没收的系统风险。

StakeWiseV3其实是想通过评分系统形成一个未经许可的跳马市场。这个评分系统是怎么设计的？

在这个市场中，用户可以选择哪个运营商来为他们运行押金。也就是说，存款的分配不是自动的。但是当有几百个操作者时，选择就变得困难了，于是我们想到了跳马分数来帮助人们做出选择。这个评分系统包括运营绩效、基础设施设置、存放在金库的抵押金额，然后生成一个分数。这个分数反映了跳马的相对安全性。随着v3在公测网的上线，StakeWiseDAO将调整评分系统的参数，讨论将在StakeWise的不和谐中进行。

在StakeWiseV3市场，有没有可能收益率高的金库会吸引大量的出质人，从而导致集中化？

收益率的作用受运营绩效和成本的影响。在操作性能方面你的四月将是最好的，如果你不。不建议跳台，偷MEV，使用任何不'；Idon’我不遵守规定。而且成本是大家定的，会体现在分数上。回报率越高，分数越高。。更高的APR总是会吸引更多的存款，更多的存款会导致集中化。在这个问题上，我们需要两个部分。一个是这个分数需要考虑保险库相对于更广泛的网络的大小。这个有点难做。，我们会在V3升级后监控链上的情况，然后进行调整。但一般来说，如果一个跳马很大，而且也是网络上的大运营商，就会降低跳马的分数。另一个机制是LTV(贷款价值比)。，反映的是流动性价值与抵押价值的比值，也就是上面说的超额抵押这个参数。V3上线时，该参数的默认值为90%，这是StakeWise认为对出质人来说最好的风险收益。但是后来，我们希望LTV是动态的，并根据跳马的得分进行动态调整。因此，如果金库的风险较高，其LTV参数将不会高达90%，从而阻碍了出质人选择该金库。

Stakewise与SSV和Obol的整合如何？

StakeWise与两个团队的关系都很好。Obol和SSV都已经在V3的大西洋测试网络上进行了测试。首先，DVT技术在减少离线时间和罚款风险方面非常具有革命性。因为DVT有效地实现了验证者见证的多重签名功能每个人都可以在运行验证器时避免单点故障。在StakeWiseV3中设置Obol和SSV会非常简单，使用Obol或SSV的跳马会得到更高的分数。

Stakewisev3什么时候上线？

一般来说，主网应该在4月底或5月初发布。虽然我们想在上海附近升级的时候上线，但是考虑到审核和测试时间，还是觉得安全最重要。

对话StakeWise联合创始人：StakeWiseV3如何为流动性质押民主化带来创新？

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