股票里的蓝筹是什么意思(股票中的蓝筹股)

我们知道了芒格对巴菲特

投资生涯的影响，

也提到了这两个人实际上

是认识16年之后才真正走到一起。

不过在这16年间，

他们已经合作过很多次，

今天我们就将时间

调回到上个世纪六十年代，

回顾一下改变他们俩命运的

那一次重要的合作！

这就是关于蓝筹印花公司的收购案。

这位跨越半个世纪

屹立在投资界不败地位的

神奇老人

很多自媒体平台，

都有无数解读巴菲特

以及他投资理念的影片。

让我们感觉巴菲特就像超人一样。

他的价值投资理念仿佛战无不胜。

但是，巴菲特是如何一步一步

走到今天这个位置的呢？

在他漫长的职业生涯中，

难道一次都没有失败过？

所谓价值投资

背后的盈利模式到底是什么？

让我来慢慢揭开巴菲特

与他投资帝国的神秘面纱！

改变巴菲特和芒格两位投资大神的一次合作！

我们之前就知道

巴菲特作为后来投资界的一代宗师，

他所秉持的投资理念发生转变，

肯定不是一时的脑袋发热。

那到底是什么样的标志性事件

让巴菲特重新审视自己的投资体系呢？

这就不得不提他和芒格合作的一次

不太成功的投资项目

霍克希尔曼.科恩的百货公司。

霍克希尔曼.科恩

是一家位于巴尔的摩中心的百货公司。

当时这家公司的老板科恩家族

和一些主要股东都有意出售自己的股份，

后来他们就找到了巴菲特。

于是巴菲特拉着芒格飞去了巴尔的摩。

到了那里，

巴菲特立刻喜欢上了科恩家族的人，

因为这家人太符合巴菲特自己的生活理念了，

他们简朴、正直、

城里到处都有他们的熟人，

虽然很有钱了

但是开的汽车却已经十几年没换了。

要不是家族成员内部出现了一些变故，

估计他们也不会去出售自己的公司。

巴菲特和芒格

在认真看了科恩公司的资产负债表后，

觉得这是一家业务实在，财务健康的公司。

此时的巴菲特

还沉浸在格雷厄姆的“捡烟头”的理念当中，

他在私下交流的时候

倾向于买下公司。

但芒格却认为公司对外经营没有亮点，

对内管理也是传统守旧，

所以对收购公司持保留意见。

最后，

巴菲特、芒格和另外一个合伙人

于1966年1月成立了一家叫做

多元零售的控股公司，

以1200万美元的价格收购了科恩百货。

这其中，

巴菲特占80%的股份，

芒格虽然有自己的保留意见，

但是出于对巴菲特的尊重和信任，

也出资占了10％的股份。

要明白，

这时候巴菲特和芒格

还各自拥有自己的投资企业，

这次投资是两人第一次合作，

时间是在两个人认识的7年之后。

不过，后来根据巴菲特自己也说，

他们是用“三流的价格购买了一家二流的百货公司”。

可见，这笔投资并不算成功。

因为虽然公司的价格便宜，

但当时巴尔的摩市还有三家其他的百货公司，

竞争十分激烈。

比如，只要有一家在自己的商场里安装电梯，

其他三家就必须跟进加装；

再比如，一家升级了橱窗或者收银系统，

其他家也必须如法炮制，

这么一来就提高了公司平时的运营成本。

后来芒格还把这种竞争关系

比作“看演出时踮着脚”

意思就是说，

在看电影的时候

如果前面有一个人想踮起脚来看清楚的话，

那么后面所有人都必须跟着踮起脚来。

这就是格雷厄姆投资理念的局限

过分在意静态账面上的得失，

却无法动态长远地看问题。

所以，

后来巴菲特有了“只买垄断

不买竞争”的投资理念，

意思就是他只选择已经获得胜利的公司，

然后长期持有，

获取超额收益

比如可口可乐、吉列剃须刀、苹果等等，

是不是有点像芒格

“只买好公司的股票

并长期持有”的投资理念呢？

不过还好，

百货公司的现金流还不错。

他们可以有一些剩余资金

来做别的事情。

这时候，

他俩又盯上了蓝筹印花公司。

就是这家公司，

改变了巴菲特和芒格两个人的命运。

蓝筹印花公司总部位于洛杉矶，

它的主要业务是发行一种礼品赠券。

这些礼券是提供给类似于超市、加油站这类的商家，

然后商家再把礼券以促销手段的方式发给消费者。

消费者积攒一定数额的礼券之后，

就可以去蓝筹印花公司换取赠品了。

当然，礼券不是白送。

商家需要花钱购买礼券，

或者在蓝筹印花公司那里存上一笔钱。

这种形式和现在的信用卡积分差不多，

商家以此增加消费者来自己这边消费的次数。

这种形式的促销在当时大受欢迎。

慢慢地，

蓝筹印花公司成了加州最大的礼券公司，

甚至最后出现了垄断的问题。

1967年6月，

联邦法院作出判决，

要求蓝筹印花公司彻底改组，

转变成公众持股的公司。

就是在这个时候，

该公司进入巴菲特和芒格的视野。

特别是芒格主推巴菲特入主蓝筹印花。

然而，

蓝筹印花的主营业务并不是芒格看重的，

他看上蓝筹印花最重要的原因

是公司账面上充沛的现金，

用巴菲特创造的词来说，

叫做浮存金，

英文是float money。

那什么是浮存金呢？

所谓浮存金，

就是一种低成本的，

在一定时间内可以自由支配的现金，

它以负债的形式存在。

说白了，就是别人的钱，

你只要在规定时间内能够还得上，

那这些钱就不需要支付任何利息！

这个浮存金，

将来会在关于巴菲特其他的故事中

反复出现，

也是巴菲特打造自己投资帝国最核心的秘诀之一。

以蓝筹印花公司为例：

如果你是蓝筹印花的客户，

你会选择真金白银的购买

蓝筹印花的礼券吗？

其实大部分人

还是会选择存上一笔钱

然后免费拿走这些礼券

但其实我们要知道，

这些礼券的发放，

加上礼品的兑换，

都是之后才会发生的事情。

但存钱却是当下就必须要完成的！

这就意味着蓝筹印花的账上

会常年趴着一大笔可以自由支配的现金。

实际上在1968年，

巴菲特和芒格投资蓝筹印花的时候，

公司账面上已经有了6000万的浮存金，

而蓝筹印花公司的管理层

却没有更好的赚钱的路子，

只能把它放进银行里收点利息。

这和巴菲特后来大举投资的保险业异曲同工：

因为在保险行业里

人们总是先交保费，

后来再理赔。

于是，

巴菲特就可以利用账面上的现金

去做更多的投资，

而且这个钱还不是自己的，

是别人给的。

当时的蓝筹印花公司

已经过了高速发展的黄金时期，

而且管理层过于保守

所以公司的股价很低。

于是巴菲特被芒格说动了，

两人在股市里开始大量买进

蓝筹印花公司的股票。

很快，

他们就积累了足够多的股份，

直接进入了公司的董事会。

进入董事会之后，

两个人马上接管投资委员会，

为公司那些沉睡在银行的存款

寻找更好的投资渠道。

有意思的是，

蓝筹印花公司的主营业务逐渐没落。

到了1982年，

公司销售额从十年前的12亿美元

锐减到900万美元，

到了90年代只有几十万美元了

几乎可以忽略不计。

然而也就在这个期间，

巴菲特早已把公司

转型成一家投资控股公司，

所以单看蓝筹印花的股价，

不降反升。

这，就是巴菲特的厉害之处了。

实际上，

就像我们以前说的，

虽然巴菲特和芒格两个人当时相识

接近十年，友谊日益深厚，

经常有各种思想上的沟通。

但是两个人真正开始携手做投资，

是从多元零售和蓝筹印花开始的。

多元零售的项目，

用1200万美元的代价

让巴菲特开始重新审视自己最基础的投资理念，

也重新评价芒格在他生命中的作用；

两年后的蓝筹印花公司，

为两个人搭建了一个非常好的合作平台，

两个人也抓住了这个契机，

通过蓝筹印花公司开展了一系列的投资和收购，

并且大获成功。

一个对于巴菲特和芒格来说

都极其重要的投资。

这笔投资正是利用了

多元零售和蓝筹印花的浮存金，

最终也是它直接奠定了

整个伯克希尔哈撒韦帝国的基础。

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