比股票还厉害的是什么(比股票还厉害的是什么行业)

前一阶段，看到有人讨论前摩根斯坦利首席战略官巴顿-比格斯（Barton Biggs）的去世，我想起来自己还买过他的两本书，一本是《对冲基金风云录》，而另一本则是《财富、战争与智慧》。

不过，后一本书里，全部都是繁体字，看得我头大，看了几页，就把它给放下了。 后来才知道，这本书的简体中文版叫做《二战股市风云录》，中信出版社出版，我已有了该书的电子版。

这本书，着重论述的是第二次世界大战中主要西方参战国资本市场的表现，特别有趣的是，他发现各国的股市，基本上是最厉害的战争预言家。

我们一个一个国家来说。

（1）美国

美国自1913年起，就已经是世界第一大经济体，其工业总产值超过了英法德的总和。第二次世界大战一开始，美国人仍然抱着“孤立主义”的观点，认为是欧洲的坏人们打起来的，我们只管赚钱，不用管他们。

大家可能会认为，美国没有参战，大卖而特卖各种战争物资，肯定是赚大钱的，所以股市也应该一路上涨，对不对？

其实并不。

无论是从1937年7月日本全面侵略中国之后算起，或者，是从1939年9月德国进攻波兰之后算起，在美国参战之前，美国的股市表现都很不怎么样。

1939 年，第二次世界大战在欧洲爆发，1939 ~ 1941 年底，美国一直是一个“交战中立国”，但所有投资者都知道，战争对股市并不是什么好事，所以，尽管当时美国股市已经处于极低的估值水平上，但股市点位还是一直阴跌。

特别是1940 年 5 月开始，希特勒发动“低地国家闪电战”，接下来几天，法国和比利时军队全面崩溃，荷兰投降，随后法国投降——美国股市闻声暴跌，道琼斯工业平均指数从 150 点下降到了 112 点，不到一个月下跌了 25%。

1941 年 12 月，日本偷袭珍珠港，美国正式参战，但是，1942 年初的英美联军，在太平洋战场频频失利，什么巴丹死亡行军、科雷希多岛沦陷、新加坡和吉隆坡沦陷等等，这让美国的股市深受打击，1942 年 4 月 30 日，道琼斯工业平均指数跌到战争期间最低点 92 点，比战前150点下跌了40% 左右。

然而，就在美国人对战争胜利几乎不抱什么信心的情况下，美国股市触底了——此时的美国军队，刚刚在菲律宾遭遇惨败，被日本人狼狈驱赶。

就在美国股市到底之后，中途岛海战爆发，美国人遏制住了日本人的进攻势头，并第一次对日本的舰队造成了沉重打击，这一场海战，也由此成为太平洋战场的转折点。

股市，似乎预知到美国即将在某场战役中取得胜利，而且会一步步地走向更多的胜利。

于是，一轮新的牛市已经产生，并且要把美国股市带入战后的一场超级繁荣。

（2）英国

在二战开打的时候，英国虽然里子里已经远远比不上美国，但仍然是名义上的世界霸主。

可惜，二战一开始，英国就打得灰头土脸，英法联军节节败退，1940年，在希特勒对法国的闪电战中，英法联军差点儿全军覆没，全靠着敦刻尔克大撤退才得以保存主要的有生力量。

1940年7月，因为担心德国渡海作战，特别是担心德国利用法国海军进攻英国，英国海军要求法国海军归顺英国，遭到拒绝之后，英国人出动舰队在奥兰海战中将法国舰队全歼。

1940年9月，伦敦因此成为第二次世界大战期间遭受轰炸最为严重的三座城市之一。

然而，伦敦的股市，却神奇地在奥兰海战之前已经到达最低点，似乎知道，英国人一定能够确保海军强于德国，英国也不会被德国占领——尽管那个时候的德国，几乎处于其最鼎盛时期。

随后在1940年9月，希特勒就发动伦敦空袭，纳粹德国的飞机轰炸范围，遍及英国的各大城市和工业中心，但是，英国股市在伦敦空袭的大灾难中，却在稳步上涨，特别是，当德国进攻苏联之后，英国的股市更是来了一波强力拉升。

美国的参战及其战争初期的糟糕表现，让伦敦股市一度下跌，但就在中途岛海战爆发前夕，伦敦股市同样到达短期底部，从此一路上涨，似乎确知胜利将属于同盟国。

（3）德国

在希特勒上台之初，德国股市是下跌的。

但是，当希特勒真正把德国失业问题解决，并且工业生产迅速恢复之后，德国的股市就开始一路上涨，直到希特勒发动第二次世界大战前夕。

战争一开始，股市对于希特勒的军事冒险，持怀疑态度，所以一路阴跌。但随着“闪电战”的势如破竹，德国的股市开始一路上涨——甚至在德国进攻苏联之初，股市都是上涨的。但随着苏联战争进攻的停滞，德国股市也随之停滞和下跌。

后来，希特勒政府开始管制股市，也就没什么可说的了。

这里需要说明一下的是，在第二次世界大战进行中的时候，只有美国没有怎么贬值货币，而英国名义上也没怎么贬值其货币，但是，其他的参战国货币，都经历了严重的贬值。

所以，从德国开始，法国、意大利和日本的股市点位，都是经通货膨胀调整后的指数点位。

（4）法国

在二战开打之前，法国的股市就一路下跌，而在战争爆发之后，法国股市已经跌无可跌。

1940年6月，法国遭遇耻辱性的失败，然后选择了投降，成立了维希傀儡政权，但是，在戴高乐将军的领导下，法国人在英国成立了流亡政府并且坚持战斗。

在跟随德国人的那一段时间，伴随着德国人的成功，傀儡政府之下的法国股市也走出来一波迅猛的上涨，直到斯大林格勒战役的爆发。

斯大林格勒战役刚一开打，法国的股市就见顶了（此时德国股市已经被管制），这似乎预示了战役的结果。

从此之后，法国股市就一路下跌，再也没有像样的反弹，这预示了傀儡政府的命运。

（5）意大利

无论是希特勒掌权之初，或者是希特勒发动战争之初，德国的股市都有点犹豫。

但意大利的股市，似乎对墨索里尼政权相当认可，在其上台前后，意大利的股市都是在一路上涨，只是在意大利入侵埃塞俄比亚事件爆发之后，意大利的股市才进行了一轮像样的调整。

接下来，随着德国拉拢意大利，意大利股市再度上涨，但意大利入侵阿尔巴尼亚，再次造成其资本市场暴跌，然后当意大利与德国签订钢铁协议，股市又恢复上涨。

看来，在二战爆发之前，意大利股市就已经深知意大利军队“战五渣”的特色，只要发动战争，股市必然来个大跌，而只要傍上大哥，股市就立马来一轮上涨。

希特勒对法国发动战争后，意大利也跟着大哥的步伐对法国宣战。1941年夏秋两季，随着德国的装甲车隆隆碾过北非大地之时，意大利的股市一路狂升起来了，大概是觉得，有大哥罩着的日子就是好。

可惜，这就是意大利股市的最高点。

从1941年四季度开始，投资者可能已经发现，谁也靠不住，所以股市开始下跌——这大概是西方各国股市里，最早预言轴心国不行的一个。

1943年，随着盟军进入西西里岛，意大利股市再度崩盘，后来又出现了剧烈反弹。但，在墨索里尼被盟军抓捕之前再次崩盘——1943年9月1日，意大利向同盟国投降，完全成为纳粹德国的一个拖油瓶。

当墨索里尼被德国救回并且再度建立傀儡政府的时候，意大利已经没有法律秩序，也没有对私营财产的尊重，货币急速贬值，股票、债券、里拉现金，统统变成了一堆废纸。

（6）日本

1931年9.18事变，不费吹灰之力，侵吞上百万平方公里的肥沃土地，让日本投资者看到了日本成为世界性强国的可能性。

日本股市开始一路上涨。

1936年“二二六兵变”爆发之后，日本开始在全国范围内实施管制经济，货币大贬值，名义上股市点位维持不变，经通胀调整后其实是大跌的。

卢沟桥事变之后，日本发动全面侵华战争，此时整个日本的舆论都认为，“三个月内能解决中国问题”，但日本的股市显然并不认可，反而是大跌的。

不过，随着日本在各种战役中的胜利，日本股市1939年初开始了一波颇为迅猛的反弹，但很快地，随着英美对日本的废钢和石油禁运，日本的股市立即再次转头向下暴跌。

珍珠港偷袭的成功，再度燃起了日本的希望，日本股市再度大幅度反弹。

不过，日本股市对于日美海战的力量决战上，颇有点后知后觉，1942年年中的中途岛海战爆发前夕，美股已经到底，而日本股市还在上涨，直到1942年底才醒悟过来。

此后，不管日本政府和媒体，如何封闭消息，如何宣传日本一直在获得胜利，日本的股市却很清晰地认识到了必败的命运，阶段性地暴跌，基本没有像样的反弹，直到日本投降。

众所周知的是，第二次世界大战，可能是人类有史以来最残酷、最灾难的长期战争，而对阵双方的股市，却众愚成智，展现了出人意料的洞察力。

和平年代，股市是经济的晴雨表；

战争年代，股市是战场的晴雨表。

所以，想要了解真实的战争情况，股市就是最好的场所。

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