智库趋势 - 12家排队，20家辅导！银行上市进程加速度，但盈利水平、资产质量难题仍待解

日前，证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（下称《规定》），统一各地上市辅导工作。此前，上市辅导管理及验收相关工作均由各地证监局分别出具规定并执行，各地辅导工作质量差异比较大。 本次《规定》，明确辅导时间原则上不少于3个月、辅导备案时要求辅导人员中需包含 1-2 名保荐代表人、证监会在辅导监管系统中制定了辅导备案、辅导验收等环节的材料模板等事项，以加强上市辅导管理，进一步规范辅导相关工作，从源头提高上市公司质量。 作为国民经济的运行基础，银行业的上市审核一直以来都很严格，本次辅导规定的出台又会对银行的上市有什么影响呢？博通分析资深分析师王蓬博对此表示："上述规定的主要目的是对上市企业辅导流程统一标准，落实上市辅导监管规定能够让银行类机构更加谨慎合规，也会相对减少上市后的波动。" 银行上市前期需要进行上市辅导，辅导完成后向证监会提交申报材料，证监会受理后继续深入核查、说明，相应修改申报文件，然后证监会召开发行审核委员会（俗称"上会"），过会后，再次完善申报材料，证监会给核准文件，向交易所申请挂牌上市。 2021年，银行业迎来上市潮，2020年受疫情影响只有1家银行成功上市。今年以来重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行、上海农商银行4家银行相继上市，兰州银行成功过会。兰州银行虽过会，但发审委要求其对不良贷款率以及关联贷款等问题进行回复，此前重庆银行等4家银行也曾在发审委过会审核时被问询资产质量等问题。 对于资产质量承压问题，兰州银行回复《商学院》记者称："兰州银行将持续完善和优化全行风险与合规管理体系，提升全面风险管理水平。一是深化风险前瞻性管理；二是2021年启动全面风险管理体系建设；三是强化风险预判与排查，全面提升资产质量。" 记者发现，兰州银行过会后仍有12家银行在"IPO门外"排队待审，其中有湖州银行、广州银行、重庆三峡银行、东莞银行4家城商行，除城商行外还有江苏昆山农商行、江苏海安农商行、厦门农商行、亳州药都农商行、江苏大丰农商行、安徽马鞍山农商行、广东南海农商行、广东顺德农商行8家农商行。东莞银行上市申请于2019年获证监会受理，其他3家均于2020年开始排队IPO。 2020年12月前后，证监会先后公布了广州银行和重庆三峡银行首次公开发行股票申请文件的反馈意见，均提及其股权问题以及资产质量问题。2021年银行IPO回暖，银行上市仍面临种种挑战。《商学院》记者就银行上市进展等问题致函湖州银行、广州银行、重庆三峡银行、东莞银行。湖州银行回复称："目前本行上市进程正稳步推进，具体请关注中国证券监督管理委员会官方网站公开的信息。本行已完成当前中国证券监督管理委员会审核反馈，具体将视证监会反馈意见开展工作。"重庆三峡银行回复："具体信息请以公开披露的信息为准。"截至发稿，未收到其他银行回复。 银行IPO进程加速 2011年开始银行IPO被按下暂停键，2011年至2015年6年间未有一家银行成功A股上市。IPG中国首席经济学家柏文喜告诉《商学院》记者："银行IPO暂停主要还是监管层的政策偏好所致，中国内地的股市受产业政策变动的影响很大，比如房地产企业长期以来就很难上市和融资，而银行股在2011年至2015年间同样如此。" 著名经济学家宋清辉也指出："这主要与中国证监会对资本市场的IPO政策有关系，因为政策收紧，一些拟上市银行虽然符合条件也只能被动等待。" 图源：《商学院》记者据证监会官网信息整理 银行业在经历了长达6年的IPO冰封期后，自2016年开始重启，同年有8家银行成功A股上市，2017年1家银行上市，2018年3家，2019年再次增长至8家。2020年由于疫情冲击等因素影响只有1家银行上市，然而同年12月29日广州农商行在IPO过会前夕撤销IPO申请。该行发布公告称，"鉴于战略规则调整，本行经审慎考虑，并经与其A股发行申请相关中介机构的审慎研究，本行决定撤回A股发行申请。"广州农商行此举背后是包含董事长在内的多名高管落马以及经营状况不佳且存在高额债务纠纷。 关于撤回IPO申请，广州农商行并非首例，2019年12月11日，锦州银行撤销上市辅导备案。辽宁证监局披露的《浙商证券股份有限公司关于终止锦州银行股份有限公司辅导备案的说明》显示，鉴于锦州银行董事及经营业绩等发生较大变化，综合考虑各项因素，经辅导机构与锦州银行协商，决定对锦州银行首次公开发行股票辅导备案进行撤销。除了上述2家银行外，还有广发银行、天津滨海农商行、盛京银行、哈尔滨银行、威海银行5家银行中止上市计划。 虽然广州农商行等银行因自身经营等原因撤回申请，但近期不少银行发力冲击上市。2021年4家银行成功上市，兰州银行成功过会有望成为今年第5家成功A股上市银行。 中国社科院金融所银行研究室主任李广子告诉《商学院》记者："上市进程受多种因素影响，比如银行自身条件是否满足、外部市场环境、监管政策取向等，其中银行自身的经营状况是最主要的因素。2020银行上市数量较少与疫情有关，导致工作进展较为缓慢；2021年数量增加与前期的储备较多有关，经过长时间的积累，部分银行上市条件基本成熟。" 王蓬博也对《商学院》记者表示："2019年银行上市较多是因为整体背景较好，2020年受疫情影响，对于银行的业绩等方面大家持有一种观望的态度，加之银行上市监管收紧，比如反垄断等，对金融机构的监管进入深水区所以会影响整体上市进程。" 目前刚进入2021年第四季度，是否可以继续迎来银行上市好消息？王蓬博对此表示："今年第四季度银行上市进程可能不会有太大进展，一般都是在银行年报出炉的年初有进展。" 宋清辉提到："随着中小银行新一轮改革加快推进，近期中小银行IPO明显提速，增资‘补血’动作不断。上市对银行具有诸多好处，例如可以直接通过上市融资充实资本、增加资产流动性、财务数据更加透明以及分散的经营风险等。" 此外王蓬博还表示："银行上市促使其品牌附加值的增长，因为上市公司和非上市公司对于投资人信心、开展业务的信心以及合作方的信心不同，上市公司更具优势。此外还能够促使公司治理更加透明，更符合现代企业流程，利于公司的长远发展。" IPO之路仍困难重重 兰州银行虽已过会，但发审委指出兰州银行仍存在问题。发审委表示，报告期内兰州银行贷款规模呈上升趋势，不良贷款率高于上市城商行平均水平。此外，兰州银行关联贷款存在隐患等问题。记者就上述问题致函兰州银行，但该行未对此进行回复。 值得注意的是，今年已经上市的4家银行也曾在发审委过会审核时被问询相关问题，可见资产质量仍是监管关注的重点。 目前正在IPO排队的4家城商行中，重庆银行被询问贷款五级分类中，正常类、关注类、次级类贷款迁徙率发生变动的原因，以及不良贷款转让的相关问题；齐鲁银行被问到资产管理业务的内容及构成，是否符合资管新规的要求，底层资产运行是否出现重大不利、不及预期的情况及风险；瑞丰银行被提及重组贷款中未划入不良贷款比例较高的原因及合理性，重组及逾期贷款是否存在分类不准确、减值准备计提不充分的情形，是否存在变相降低不良贷款率的情形；上海农商行问题为作为主发起行的35家村镇银行不良贷款率较高原因等。 图源：新世纪评级 新世纪评级指出："在不良贷款上升、贷款核销加大的情况下，商业银行拨备消耗较快，拨备覆盖率目前维持在近十年来的低位水平。2020年末，商业银行拨备覆盖率 184.47%，其中大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、民营银行和外资银行的拨备覆盖率分别为 215.03%、196.90%、189.77%、122.19%、295.44%和 367.87%，其中农村商业银行拨备充足率较低。" 图源：《商学院》记者据银行年报资料整理 目前12家排队IPO银行中，就城商行来看，4家IPO排队城商行中广州银行资产规模最大，截至2021年6月末，该行总资产已突破7000亿元，较年初增长12.87%。广州银行在2011年年报中提出上市计划，目前仍未能上市。 图源：广州银行2020年年报 资产质量是影响银行成功上市的一项重要指标，然而广州银行资产质量有待提升。2018年至2020年，广州银行不良贷款率分别为0.86%、1.19%、1.10%；拨备覆盖率分别为231.26%、217.30%、241.75%。2019 年以来，受宏观经济增速放缓以及全球新冠疫情影响，中小企业经营难度加大，广州银行不良贷款和逾期贷款余额均有所增长，关注类贷款余额亦有所增加。截至2020年末，该行不良贷款余额为36.39亿元，同比增长3.43%；关注类贷款余额为43.72亿元，同比增长13.47%。 上海新世纪信息评估投资服务有限公司对广州银行评级报告指出，2020年末，广州银行因疫情影响延期还本的贷款规模51.34亿元、延期还息的贷款规模2.90亿元，截至2021年3月末，该行延期客户中未能按时还本付息的客户14户，涉及贷款金额7.83亿元，未来需关注此类贷款延期政策到期后的还款情况。 截至2020年末，东莞银行不良贷款率为1.19%，较年初下降0.08个百分点；拨备覆盖率219.17%，较年初提高11.14个百分点。虽然其不良贷款率出现小幅下降，但房地产贷款仍是其"痛点"。房地产相关贷款方面，去年，该行向房地产业发放贷款658.28亿元，占贷款总额的28.73%；个人住房贷款为504.39亿元，占贷款总额比例为22.02%。该行房地产贷款与个人住房贷款均超出监管红线，分别超过6.23个百分点、4.52个百分点。 联合资信对东莞银行评级报告数据也指出，房地产市场的宏观调控以及外部经济形势的变化对东莞银行房地产贷款的信用风险管理存在一定影响。 重庆三峡银行同样面临资产质量问题。2018年至2020年，重庆三峡银行不良贷款余额分别为8.39亿元、11.18亿元、13.37亿元，不良贷款率分别为1.30%、1.31%、1.30%。该行不良贷款余额逐年增长，其中关注类贷款也不断提升，2017年以来，该行关注类贷款分别为22.97亿元、42.46亿元、44.36亿元。 从贷款行业分布上看，截至2020年末，重庆三峡银行贷款主要集中于批发零售、房地产业。去年，该行向房地产业发放贷款总额为315.53亿元，占贷款总额比例为30.71%，超过监管要求22.5%8.21个百分点。此外，该行个人按揭贷款较年初增长33.96%至196.88亿元，在总贷款中占比19.16%，已超过监管按揭贷款集中度管理要求17.5%1.66个百分点。 重庆三峡银行在2020年年报中表示："坚守房地产政策不放松，防控地方债务风险，强化担保公司合作管理。" 2020年，湖州银行不良贷款余额为3.7亿元，较年初增加0.13亿元。不良贷款中，该行损失类贷款增幅较大，损失类贷款为1.75亿元，同比增长348.72%，损失类贷款增长3倍。 值得注意的是，湖州银行关注类贷款出现大幅增长，在经济下行的大环境下容易转变为不良贷款。去年，该关注类贷款为4.06亿元，同比增长40%。 该行贷款按行业划分，主要分布在制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业、水利环境和公共设施管理业、建筑业五大行业。该行发放的一半贷款流向了上述五大行业，其中制造业贷款占比最高达26.24%。从贷款分布地区看，该行贷款分布在湖州市、嘉兴和杭州地区，其中向湖州市区发放了357.39亿元，占该行总贷款比重为81.30%，该行面临一定的贷款行业以及地区集中度风险。 对于如何化解行业集中度风险，提高资产质量。湖州银行回复《商学院》记者采访表示，该行主要采取以下四点措施：一、加强风险主动管控，制定下半年度信用风险管理政策、授信政策，从限额管理策略等。二、强化"信贷三查"管理，加强客户准入管理，增强授信投向的前瞻性，风险管理人员实地尽调，加强对客户经理贷后检查工作的系统刚性控制。三、深化信用风险监测、检查。四、加大风险贷款处置化解。对不良资产进行逐户分析，制定化解方案，落实责任人，明确处置时间。 关于农商行上市情况，记者发现目前已有渝农商行、青农商行、紫金银行、常熟银行、苏农商行、江阴银行、无锡银行、张家港行、上海农商行9家农商行成功A股上市。当前IPO排队的农商行中江苏大丰农村商业银行、厦门农村商业银行2017年IPO申请便获受理，排队长达4年仍未有进展。 图源：《商学院》记者据银行年报数据整理 已公布2021年上半年经营情况的5家农商行中有4家营业收入出现下滑，其中厦门农商行下滑最严重，同比下降24.69%。虽然亳州药都农商行营业收入未出现下滑，但其净利润却大幅下滑20.70%。此外，未公示最近经营情况的3家农商行中有2家银行营业收入和净利润在2020年末出现"双下滑"，其中广东顺德农商行资产规模最大，但营收净利均下滑两成有余。 据不完全统计，目前有20家银行正在进行上市辅导。2021年9月2日，金谷农商银行与中信证券正式签订A股上市辅导服务协议；今年2月7日，菏泽农商银行与民生证券签订首次公开发行股票并上市辅导协议。不过也有银行辅导期进行了十年仍未有进展，2011年、2012年，洛阳银行与河北银行分别与中信证券签署上市辅导协议，但至今十余年时间，均未走出IPO辅导期。 现在有41家A股上市银行，1家成功过会，12家正在IPO排队，20家银行正在上市辅导，此外仍有不少银行开始为上市谋划。然而上市后银行面临着股价破净的难题，当前41家银行股中有33家股价破净。 李广子表示："破净是行业普遍现象，反映出投资者对银行业发展前景并不看好。不过，不同银行分化非常明显，部分优秀银行仍能维持较高的估值水平。所以提高估值的根本在于提升银行质量。" 宋清辉指出："短期内，银行解决破净难题并非易事。事实上，银行对破净具有一定的承受能力，毕竟银行补充资本金的动力更大。上市后对银行来说只是一个新的起点，其自身在市场激烈竞争、风险管控、资产配置能力等方面就面临着较大的挑战，继续通过转型升级积极面对这一系列挑战。"

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