央行：结构性货币政策工具不会对市场化利率体系造成太大影响

北京6月23日消息 6月23日，中共中央宣传部就党的十八大以来金融领域改革与发展情况举行发布会。中国人民银行副行长陈雨露表示，人民银行在总量框架下运用结构性货币政策工具，会根据经济发展不同时期、不同阶段的重点需要“有进有退”。同时，结构性货币政策工具的利率水平同市场利率水平之间相差通常不是很大，所以不会对市场化的利率体系造成太大影响。

在发布会上，针对记者提出的人民银行近年来在完善货币政策传导机制方面取得的进展，以及结构性工具过多使用是否会弱化总量工具等问题，陈雨露分别进行了解答。

陈雨露表示，近年来，人民银行坚持稳健货币政策，不断创新和丰富货币政策工具。同时，也比较注重发挥利率价格杠杆作用，目标是努力实现实体经济与金融的良性循环。实践证明，过去这一段时间以来，中国货币政策的传导效率有了明显提高，主要体现在三个方面：

第一，货币供应调控机制更加完善。人民银行始终坚持要管好货币总闸门，同时保持流动性的合理充裕。广义货币供应量（M2）和社会融资规模的增速始终保持与名义GDP增速基本匹配，支持我国国民经济运行持续实现了较高增长、较低通胀和较多就业的优化组合。

第二，在过去十年，人民银行也逐渐构建起符合中国国情的结构性货币政策工具体系。重点是支持普惠金融、绿色发展、科技创新等等国民经济发展当中的重点领域和薄弱环节，这些结构性货币政策工具的出台，既有力支持了有效应对世纪疫情的冲击，同时又积极贯彻了新发展理念，推动国民经济实现高质量发展。

第三，人民银行逐步健全了利率的市场化形成、调控和传导机制。重点是对贷款市场报价利率（LPR）进行了改革，形成新的传导机制，由市场利率和央行引导来影响LPR，然后再影响贷款利率。在存款方面，人民银行也建立了存款利率的市场化调整机制，引导存款利率跟随LPR和国债收益率的变化，以此来进一步推进存款利率市场化。

陈雨露指出，结构性货币政策工具是兼具总量调节和结构性调节双重功能的。通过结构性工具既能够实现精准滴灌的政策效果，又能够对总量调控作出贡献。一方面，人民银行在设计结构性政策工具的时候，坚持顺势而为，按照目标一致性的原则来建立激励相容的机制，也就是把央行资金和金融机构对特定领域和行业信贷投放挂钩，调动金融机构的积极性，这样一来，可以更加有效地促进信贷结构优化。另一方面，结构性货币政策工具也具有基础货币投放功能，有助于保持银行体系的流动性合理充裕，支持信贷的平稳增长。

陈雨露表示，人民银行在总量框架下运用结构性货币政策工具，会根据经济发展不同时期、不同阶段的重点需要“有进有退”，也就是把结构性货币政策工具的数量和投放规模控制在一个合意的水平，与总量型的政策工具形成一个良好的配合。同时，结构性货币政策工具的利率水平同市场利率水平之间相差通常不是很大，所以不会对市场化的利率体系造成太大的影响。

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