期货做市策略(期货市场交易策略)

日期：2023年05月04日 13:37 浏览量：1

财联社2月12日讯（记者林坚）交易所债券市场已于今年2月6日正式上线做市业务，债券做市整体运行平稳。做市首日，中信证券双边报价过万笔，成交200余笔，成为12家做市商业务进展顺利的代表之一。

对于券商而言，继科创板上线、北交所即将上线做市业务后，债券市场顺利开闸做市，又打开了做市的一片新天地。债券做市对于券商有何具体意义？将如何影响行业的生态环境与业务链条的塑造？券商又该如何准确发力？

财联社记者采访了安信证券、东方证券、国泰君安证券、国信证券、申万宏源证券、银河证券、招商证券、中信建投证券、中信证券和国金证券等10家债券做市商，在受访的做市商看来，在前提准备充分的情况下，目前展业顺利，债券做市一方面可以促进市场流动性，一方面也将为行业发展增添更多增量可能，并将借此继续实现金融服务实体经济的目的。

头部券商：债券做市对公司有重要意义

中信证券债券做市有关业务负责人告诉记者，公司践行服务实体经济的国家战略，响应监管号召，积极参与筹备，并通过公司董事会决议开展业务，丰富了公司的做市交易的领域，形成了新的业务模式和利润增长点，“随着竞争加剧，券商近年金融市场业务的核心方向是扩大对客户的覆盖。公司借助公司强大的综合服务能力，立足对客户的综合金融解决方案，债券做市业务正是一个良好的抓手。”

在中信建投证券债券做市有关业务负责人看来，发展债券做市业务有利于券商更好地服务相关债券投资者的交易需求，同时提升做市标的债券流动性也有利于降低发行人融资成本，对券商债券业务的发展意义重大。一直以来，公司非常重视包括债券做市在内的对客服务业务，在银行间债券做市和国债期货做市方面均有丰富经验。

银河证券债券做市有关业务负责人表示，债券做市业务是公司立足新起点，公司通过持续拓展业务范围，丰富做市品种，全面提升做市综合服务能力，着力成为专业的投资交易商与流动性服务商。同时也将进一步提升公司核心竞争力，进而增强全业务链的综合金融服务能力，为建设一流现代投资银行注入强劲动力。

东方证券有关业务负责人告诉记者，公司在2020年形成了FICC全业务链，并且业务规模和业绩长期保持行业领先。在原有的公司自营业务、销售业务等传统优势业务的基础上，做市业务成为新的业务突破点。

安信证券固定收益部自营团队和做市团队有关负责人称，安信证券将以此为契机，把握债券做市业务机遇，进一步拓宽业务布局、汇聚业务资源，进一步提升公司在行业内的综合影响力。

国金证券债券做市业务负责人表示，公司将做市业务视为交易业务的重要组成部分，积极投入核心交易团队和技术团队来支持做市业务，并给予了充足的资金和额度支持。公司将结合自身优势，对其他类型信用债提供做市服务，丰富做市范围。

债券做市对于国信证券而言颇为重要。该公司有关负责人称，本次获批是公司获得“上市证券做市交易”牌照之后，在上市证券做市交易业务领域的新创举，对公司业务发展意义重大：

首先，交易所债券做市是继科创板股票做市之后的新增上市证券做市业务品种，未来会成为做市业务板块新的增长点；

其次，在债券做市领域，“银行间+交易所”的双做市模式，将助力公司服务更多的债券投资人及债券发行人，将为公司争取更多优质客户和更多优质项目提供协同支持；

最后，开展交易所债券做市业务，也有利于提高公司债券业务定价能力，树立公司品牌形象。

“自参与各类资产做市业务以来，公司一直高度重视业务发展、严格履行做市商义务，积极为市场提供流动性支持，助力资本市场平稳健康发展。”申万宏源证券有关业务负责人告诉记者，深度参与做市交易能够促进固定收益投研和系统支持能力发展，尤其是对固定收益类投资的高频量化策略和对冲策略研究方面形成持续推动效应。

国泰君安证券有关业务负责人提到，开展交易所债券做市业务，将进一步提升公司的做市业务覆盖面和综合竞争力，持续完善为市场及机构客户提供交易定价服务。公司将通过持续拓展业务范围，丰富做市品种，全面提升做市综合服务能力，着力成为更优秀的投资交易商与流动性服务商。

招商证券方面，有助于以客户需求为中心积极整合资源，发挥与投行业务、财富管理业务等联动优势，进一步发掘客户需求，快速对接符合自身需求的各类产品、服务和资源，进一步提升公司核心竞争力，进而增强全业务链的综合金融服务能力。

如何发力？券商需要创新业务模式、重视科技赋能

债券做市业务是国际市场普遍采用的交易机制，是可为债券提供流动性的行为。目前，沪深交易所均已发布了债券做市指引。

整体来看，做市商均在展业前完成了业务风险论证、交易策略研发、业务方案制度制定、业务系统平台开发等一系列前期准备工作，并在团队建设上培养了一批熟悉业务的骨干员工。而如何做好地做好债券做市业务，部分券商业务负责人也向记者给出了自己思考。

中信证券债券做市有关业务负责人告诉记者，目前银行间债券市场做市的机构仍以银行为主，券商做市规模相对较小，后续发展的空间很大，整体做市业务有望“百花齐放”。券商可以利用交易所债券做市业务的契机，快速发展，扩大规模。

招商证券有关业务负责人建议道，券商可以从下列几个方面发力：

第一、积极开展承销、做市联动方案，为发行人提供融资服务同时，持续提升债券二级市场流动性，进一步降低债券发行成本，切实发挥债券市场对实体经济的支持作用。

第二，做好债券做市业务，券商还需全方位洞悉客户需求，积极面向目标客户，提供精准、及时、有效的报价，提供更为丰富的债券类金融产品供给，满足客户多元化财富管理需求。

第三，聚焦科技赋能、深耕打造平台化运作的数字化金融科技体系，进一步提升做市报价效率，致力于在合理、充分定价前提下引领市场价格，提升全市场资源配置效率。

在国信证券有关负责人看来，券商自身需要创新业务模式，创设科学合理机制以及更加严格的风险管理模式，以服务市场为核心开展做市业务，为券商开展其他业务积极赋能；第二，做市商更应该具备债券交易组织者的意识，积极提高投融资一体化的能力、对风险定价和持续追踪能力、提供长期融资服务的能力，切实降低实体经济融资成本，服务经济发展。

银河证券债券做市有关业务负责人表示，为进一步做好债券做市业务，证券业以及券商仍有很长的发展路程。“目前，做好债券做市业务的当务之急是全面提升基准做市标的报价效率，形成有效的市场基准曲线，促进市场功能发挥，降低投资者交易成本，并在此基础上持续丰富做市标的数量，实现‘价’和‘量’两方面的提升。这一目标需要做市商在策略、系统、人员、风控等多方面全面提升。”

在沟通过程中，记者留意到，东方证券明确提到了信息技术能力提升的重要性。据该公司有关业务负责人介绍，东方证券重视交易系统的自研，从2016年就开始打造自研的自动化做市与风险管理系统，目前系统覆盖现券、衍生品等多个场景的做市业务，金融科技持续赋能业务，提升了做市业务的竞争力。

据了解，中信证券也自主研发了相关的做市系统，做到了程序化双边报价。中信证券债券做市有关负责人表示，公司积极引领证券业进入债券做市报价新纪元。

不仅如此，申万宏源证券也提到了这方面内容。在该公司的规划中，也明确了要通过金融科技赋能业务，铸造公司数字化转型升级。该券商认为，参与债券做市交易需要按照业务规则，提前谋划相关信息系统布局，投入投研相关配套支持，并根据市场运行情况，不断优化迭代做市策略和做市系统。证券公司在参与做市业务的同时，能够有效促进整体信息化、数字化水平的提升，提高科技赋能水平和核心竞争力。

做市只是第一步，还需延伸服务链条

交易所债券市场包括各类公司债券、资产支持证券、地方政府债券和政策性银行债，存量超过16万亿元，是国内债券市场的重要组成部分，债券市场做市是优化制度供给、持续提升市场发展的重要举措。

对于受访的做市商而言，债券做市业务对于券商布局影响深远，并不仅停留在债券做市业务。

华创证券非银首席分析师徐康告诉财联社记者，债券做市有利于降低流动性溢价和债券发行成本，也有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线；三是提供了券商做市业务收入增量。

中信建投证券债券做市有关业务负责人称，券商固定收益业务的重心将从传统的自营业务不断向对客业务延展，债券及相关衍生产品的做市能力将成为行业发展的焦点。一个多层次的、高流动性的债券二级市场将为实体经济融资保驾护航。

安信证券固定收益部自营团队和做市团队有关负责人告诉记者，做好债券做市业务，除了要在债券做市业务能力上下功夫，提升策略报价质量，提高流动性水平以外，券商还需延伸服务链条，做到与投行业务、财富管理等业务进行全面协同，通过一级承销和二级流动性提升等联动结合，降低企业融资成本，切实服务实体经济。

申万宏源证券有关业务负责人进一步表示，券商可以充分利用债券做市业务的优势和影响力，持续探索债券做市业务与债券销售业务、投行业务联动的可持续协同发展模式，形成以债券做市业务为抓手的多元金融服务体系。在合规框架下，有效整合证券公司各业务板块的多元金融服务能力，延伸服务链条，构建“投资+投行+研究”业务生态，为客户创造更大价值，提升证券公司综合服务品牌影响力。

本文源自财联社记者林坚

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