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医美板块突然“美”不起来了。

9月19日，A股医美板块全线下跌。据wind数据，截至收盘，医美指数跌2.92%，个股方面，华熙生物（688363）13.68%领跌，千亿“医美茅”爱美客（300896）收跌11.65%，盘中创近1年最大跌幅。此外，朗姿股份（002612）跌9.74%，华东医药（000963）跌8.09%，昊海生科（688366）、奥园美谷（000615）、爱博医疗（688050）、爱尔眼科（300015）等跌超3%。

来源：wind

医美杀跌，发生了什么？

对于医美板块大跌的原因，市场存在多种猜测和分析。

在相关上市公司讨论区，有投资者猜测，上述多家企业有玻尿酸业务，或许与玻尿酸等医美产品面临集采有关。还有市场传言称，医美行业或面临更加严格的监管措施，包括打击渠道医美，税收体系整改。

据券商中国报道，有传闻称，近期召开的医美工作会议，要打击渠道医美，返佣将被定性为商务贿赂。传闻还称，执法还要现场检查医美机构财务部门电脑中的文件，查找“团队”、“客服”返款的明细账单以及相关合作协议，明确涉嫌受贿的主体；此外，还将查看医美机构客户名单等。

截至发稿，并未见有相关官方正式文件公布。9月19日下午，华东医药方面向澎湃新闻记者表示，公司尚未看到明确的政策文件，不了解传言的真实性。据证券时报，爱美客内部人士也称，目前尚未有确凿的政策端消息。

不过，“打击渠道医美”等传闻并非凭空出现。

今年8月中旬，“杭州一医美公司偷逃税被罚8800多万”引发关注。处罚事由显示，2017年1月至2021年11月，该公司分支机构千和医疗美容诊所为客户提供医疗美容项目服务，利用个人银行账户收取服务款，并隐匿收入超47.55亿元，未计入财务账。

9月初，另外一家杭州美容门诊部的行政处罚显示，2017年1月至2021年11月，该公司为客户提供医疗美容项目服务，利用个人银行账户收取服务款1.73亿余元，其中隐匿服务收入9604万余元。

除了医美公司被曝光财务问题，中消协9月15日还曾发布“医疗美容领域不公平格式条款点评”，其中提到五个常见的霸王条款，包括超有效期余额概不退还；单方约定医美手术费、医疗费等一律不退；设置严苛附加条件推卸责任；退款时一律按商品和服务的原价抵扣费用；美容院有唯一解释权。

值得一提的是，更早之前，2021年底，中国电视剧制作产业协会青年工作委员会曾发布《关于坚持正确导向履行社会责任的倡议》，其中提到，倡议广大委员及其所经营的影视生产主体要坚决抵制病态整容等畸形审美以及“水军控评”等行为，同时倡议影视行业要谨慎聘用整形演员。有业内人士指出，此次大跌或许跟该倡议有一定关系。

多公司回应称公司经营正常

面对大跌，有国内医美行业人士向澎湃新闻记者表示：“公司也觉得很突然。”不过，对于上述多种市场传言，遭遇重挫的多家公司还是做出了简单回应。

9月19日上午，澎湃新闻记者以投资者身份联系了华东医药方面，相关工作人员表示，公司生产经营正常，没有应该披露而未披露的重大事项。当天下午，澎湃新闻记者从华东医药方面进一步获悉，目前公司国内医美业务经营一切正常。

华东医药创建于1993年，1999年12月深交所上市，是国内老牌药企，近几年因选择医美赛道而备受资本市场关注。上半年，华东医药医美板块合计实现营业收入8.97亿元，占总营收的比重约4.93%。

华东医药在上述回应中强调，公司医美主要聚焦于医美领域上游产品的研发、生产和销售，且公司始终以制药人的科学严谨态度深耕医美产业，医美产品的注册生产及销售推广工作均严格遵守国家相关规定。 公司坚持通过合规经营，推动医美业务的高质量发展。

除了华东医药，国内玻尿酸三巨头爱美客、华熙生物、昊海生科也就此次大跌做了回应。

9月19日上午，记者以个人投资者身份联系了爱美客董秘办，相关工作人员表示，目前公司经营正常，如果有什么事情会发公告，建议继续关注公司公告。

据证券时报，爱美客内部人士也公开回应称，公司经营没有变化。医疗美容行业监管趋严，将引导和规范行业健康有序发展，行业中游头部企业、目前已规范化运营的医疗美容机构将获得更多市场机会，这有利于加速行业出清，推动医疗美容行业高质量发展。

华熙生物方面，有媒体援引其内部人士的话称，股价杀跌可能跟行业整顿有关系，但对公司的影响应该是微乎其微，因为公司医美占比不到10%。

昊海生科成立于2007年，2015年4月港股上市，2019年10月登陆科创板。2022半年报显示，除了眼科产品，该公司还在构建覆盖真皮填充剂、肉毒毒素、射频及激光设备四大品类的医美产品布局， 贯通医疗美容、生活美容以及家用美容三大应用场景。对于此次传言，昊海生科方面也公开回应称，尚未收到相关的政策文件，公司经营一切正常。

千亿医美赛道面临强监管

医美兼具医疗和消费双重属性，业内视为是“抗跌”赛道。这也是华东医药从药企“跨界”到医美赛道的原因之一。2022半年报中，华东医药提到，国家对医药行业的监管深刻影响着国内医药行业的发展，公司的应对措施就包括聚焦医美与工业微生物领域，不断提高品牌竞争力，打造新的增长点。

据弗若斯特沙利文报告显示，按服务收入计，2021年中国医疗美容市场规模1891亿元，预计到2026年将达到3998亿元，到2030年将达到6382亿元。从全产业链来看，医美可以分为上游原料供应、中游药物器械生产以及下游医美服务机构。

此次大跌波及到的医美公司中，华东医药集中在上游，华熙生物兼具上中游，爱美客、昊海生科集中在中游，而上述隐匿收入的案例则属于下游医美服务机构。有分析人士指出，如果“打击渠道医美”的传闻属实，下游医美服务机构受到的冲击或最大。

实际上，高增长的医美行业始终面临强监管的压力。在7月举办的首届中国整形医学产业创新大会上，华兴资本医疗投行器械板块副总裁邱层凌在发言中曾介绍，1929年以来，随着现代整形外科技术引入中国，开启了中国医美产业发张之路，中国医美市场发展历程可分为萌芽起步、探索期、起步期和高速成长期，其中2010年至今的高速成长期，随着“互联网+”模式出现，行业监管力度也不断加强。

以2021年为例，有关部门就曾出台《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》《医疗美容广告执法指南》等文件，直指医美行业乱象。

正在冲刺港股上市的爱美客就曾在招股书的风险因素提到，由于公司并非医疗美容机构，不直接提供医疗美容服务，上述文件并不会直接对公司业务产生重大不利影响，但公司无法保证，政府不会出台新法律及法规，这可能会令中国医疗美容行业的监管收紧并极大增加公司的合规成本。不断变化的监管体制可能会对业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

强监管短期带来压力，不过长期来看，也有利于整个产业的健康发展。上海证券报援引中银证券观点表示，在更严格的监管下，医美行业进入壁垒增强，不合规的产品受打压力度加大，合规企业享有更大市场的同时也促进良性的企业运营和竞争模式。

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