DeFi保险中的八个难题

日期：2023年04月15日 13:10 浏览量：1

来源： NodeDAO

关键字： DeFi；保险；区块链；智能合同；加密资产

智能合约许可证中心化金融(DeFi )的旺盛炒作与加密资产的过度风险交织在一起、替代令牌(密码货币)和不可替代令牌(NFTs )。持有加密资产的一个众所周知的风险是价格波动。例如，2022年5月，比特币和以太坊在Terra Luna (其价格暴跌99.9%后的不稳定月份，分别下跌27.3%和38.1%。持有加密资产的另一个臭名昭著的风险是网络攻击。仅2021年就有约100亿美元因黑客和诈骗而损失(Elliptic，2022 )。

为降低加密资产风险，一个明显的处方是投保，与中心化金融(CeFi )中的传统资产损失保险相同。但是，世界上大多数传统保险公司都不希望担保加密资产---传统CeFi行业和政府监管机构甚至不承认加密资产是资产。因此，DeFi生态系统被迫开发自己的保险项目满足在智能合约的帮助下分担风险、减少损失的迫切需要。

尽管对加密资产保险有真正的需求，但DeFi保险的发展长期滞后于整个加密资产市场。

如图1所示，保险总价值锁定(TVL )仅占整个DeFi的1.29%。相比之下，CeFi保险总资产占CeFi资产的8.6%(Statista，2022 )。这一差距表明DeFi保险的发展极不平衡一定有阻碍保险在DeFi发展的独特障碍。

因此，本文旨在解决以下两个问题： [ xy 002 ] [ xy001 ]1.阻碍defi保险发展的主要挑战是什么？ [ xy 002 ] [ xy001 ]2.这些挑战适用于深度保险有什么潜在的解决方案？

图1: 2022年3月不同DeFi领域的总价值锁定(TVL )。如图1所示，一个DeFi保险项目的核心是提供者(开发者)和需求者(用户)同时，流动性提供者(LPs )和营销人员等市场参与者向项目提供足够的资金，以使投保人)保单持有人)能够在适当的时候进行补偿。他们本质上是DeFi保险的市场经营者相反，黑客和套利者这样的市场参与者利用恶意交易攻击项目，他们实际上是市场破坏者。不仅是市场参与者，由于德夫I的高风险和规模不断扩大，金融市场监管者目前也在关注德夫I的发展。其他DeFi项目，特别是DEX、智能合约区块链，特别是以太网，以及加密货币，特别是稳定货币，为DeFi保险项目提供生态支持(或障碍)。

备注：不同的部分可能会重叠因此，份额之和不是100。的部分可能重叠，所以份额之和不是100。 DeFi的TVL估计为2278亿美元。

本文针对由开发者、企业家、投资者、研究者、媒体评论家组成的焦点小组，以半结构化讨论的方式确定了8个主要课题。

1.流动性难题

2.结算难题

3.验证难题

4.规模问题

5.收益率问题

6.剥削问题

7.网络安全问题[ xy001 ]

这些特定的课题可以从DeFi保险市场的不同参与者的角度来理解和分类。

图2: DeFi保险的市场参与者和市场结构

备注：

LPs=流动性提供者、arbitr.=套利、DEXs=去中心化交易所、CEXs=集中化交易所。

接下来，我们将详细讨论八个主要挑战。

一、流动性难题

[难题]

DeFi保险或整个DeFi行业实际面临的首要挑战是流动性，这主要是从供应商的角度来看的(但也涉及市场参与者和其他市场参与者)。在DeFi发展的初期阶段(所谓的DeFi 1.0 ) )，流动性主要由流动性矿工提供，他们在不同的项目上不断切换以获取最高利润。因此，除非提供更高的收益率竞争流动性，否则某DeFi项目在发生庞氏骗局之前无法保持流动性例如，Curve、Sushi通常在各种加密资产中提供约2%-15%的Apy，但其他高风险协议可能有惊人的回报来实现35，000 %的Apy。

[解决方案

焦点小组认为，需要革命性的解决方案来解决流动性挑战。新出现的可能性之一是所谓的DeFi 2.0解决方案，在流动性池外建立基金储备和金库以支持流动性需求。该解决方案最初由Olympus (储备货币项目)等其他DeFi项目开发，并被NodeDAO等DeFi保险项目采用。通过各种激励设计，DeFi 2.0的金库可以稳定DeFi保险项目的流动性。

二、结算难题

[难题]

这些难题也是从供应商的角度出发的。焦点集团的精算分析师指出，与传统的集中型保险相比，被保险的风险(加密资产)缺乏固定和独立的分布所以，很难量化相关风险。例如，著名的数字艺术《The First 5000 Days》在2021年的成交价为6930万美元，成为出售给单一所有者的最昂贵的NFT。交易的历史不够悠久，不足以构成对价格分布的可靠性、连续的报价。

[解决方案]

由于保险本质上是不确定状态下的索赔，所以风险溢价的定价模型与金融衍生品的定价模型类似。传统保险业精算分析师评论称，他们通常使用蒙特卡罗方法来模拟和估计被保险资产的公平溢价。随着越来越多的价格记录的出现，也可以应用连续时间的定价模型，如Black-Scholes公式。 NodeDAO的精算分析师这样回答现有的DeFi保险中最普及的方法确实是蒙特卡罗法，但如果能够用平均法(或指数化)构筑复合危险，则有可能被稳定平滑化，因此Black-Scholes式这样的传统方法也可以适用。这可以通过平均同一系列的NFT或平均同一NFT的单位来实现。例如，The Merge以312，686为单位出售给28，893名收藏家，总额为9180万美元。

三、审计难题

[难题

[相对于DeFi保险，DeFi保险的一个独特困难是损失审计。现实世界的损失可以由中心化的保险公司和中心化的政府通过一定的信息成本来验证。但是另外，在加密的世界中，数字钱包的匿名性特征使得索赔的有效性很难验证，有时甚至是不可能的。例如，如果投保人声称NFT被入侵，几乎不可能区分真正的盗窃和保险诈骗因为投保人可以很容易地创建另一个数字钱包，在不被识别的情况下转移加密资产。更糟糕的是，由于缺乏监管，这种类型的保险诈骗没有法律后果。

[解决方案]

虽然焦点小组没有就解决验证难题达成一致，但这一困难并不是普遍存在的。加密货币、NFT甚至现实世界金融资产的交易价格和底价等公开数据可以在区块链神谕的帮助下输入验证过程。然后，可以使用智能合同自动进行验证和赔偿。 DFI保险很可能必须限制其范围，而不是解决审计难题。

四、规模难题

[难题]这是用户眼中的难题。焦点小组强调了DeFi保险规模小的两个可能原因。另一方面，保险业存在包括DeFi和CeFi在内的规模经济，需要足够的用户群体才能使大数定律发挥作用，如果流动性池不够大，想投保的用户很少，因为整个DeFi保险业的总价值锁定仅为10亿美元左右(DeFi Llama，2022 )，仅艺术领域NFT的市值就达到8.4亿美元(Statista，2022 )。。小基金池不能为大资产投保。如果资金池不够大，它就会变得小得多，无法引导自己进入大资金池。但是，如果没有人参与，资金池就永远不会增长。这是合作博弈的保险市场纳什均衡(Kets等人，2022 )。较差的纳什均衡(任何一方都不参加)和好的纳什均衡)如以下简单合作博弈所示(表1 )。如果没有外部的力量DeFi保险市场总是停留在糟糕的纳什均衡上。

表1 DeFi保险市场的合作博弈。

另一方面，加密货币市场的风险偏好非常高，加密货币社区最大的群体是年轻男性(18-29岁)，具有高度的技术热情，这些人以高风险容忍度和爱风险的投资态度而闻名(Fairley Sanfey，2020 )。因此，他们在加密货币市场上降低风险，不是为了获得温和利润，而是为了提高风险和回报。对保险的内在需求可能首先有限，但这加强了DeFi保险市场被困在糟糕的纳什均衡中。

[解决方案]

与传统保险不同，DeFi保险使用的资本不能根据外部力量进行扩张，因为购买所有保险都是自愿的，不像实体经济中的车辆保险和国家保险那样是强制性的。但焦点团队一致认为，矿工、LP、stakers和NFT投资者对DeFi保险有内在需求。随着密码货币市场用户的增加保险需求也在增加。因为新进入者的风险偏好往往低于库存者。解决规模课题的唯一方法似乎是时间。 DeFi保险项目要等待用户和加密货币生态系统自然成长。在那之前，DeFi保险项目不仅仅是加密资产的保险，还需要产生各种各样的业务模式来支持发展。例如，节点岛提出了nice(n=NFTS，I=Investment )这个名字、C=Cryptocurrencies，E=Events (的综合保险模型。不仅包括现货市场(n和c )，还包括未来市场(I和e )。另外，USDC等稳定货币连接加密货币和现实货币另一方面，存款货币(如Olympus )和NICE (如NodeDAO )将加密资产与现实资产联系起来。

五、收益率难题

[难题]

这个难题反映了市政府的观点像LP和stakers那样，如果市场商人不提供流动性，DeFi市场就无法发挥作用。但是，他们也在DeFi 1.0中引起了严重的流动性问题。因为高风险的用户总是寻求最好的APY (如果有的话)正如在流动性问题上被提到的那样。如果替代项目出现更高的收益率，寻求高收益率的用户将有动力退出现有项目，从而导致旧的流动性池迅速流失。所以在DeFi 2.0中，总是有资金储备来控制资金的流动性，将流动性锁定在同一项目上。在DeFi保险的情况下，追求高收益率的用户必须在LP和stakers之间选择自己的角色，如果你选择成为LP的话，你的资金会在短时间内锁定在流动资金池，但年利率很低。如果选择成为投保人，基金锁定在股票池的时间会更长，但年利率更高，而且具有管理权。一些DeFi保险合同还提供了第三种选择：成为债券所有者，从基金银行或金库购买具有固定APY的债券(奥林巴斯、NodeDAO等)。另外，需要比较DeFi保险项目与其他DeFi项目(如DeFi贷款)之间的APY。所有这些选择都涉及复杂的信息，需要时间来消化。该挑战与其他挑战相关，包括流动性挑战和规模挑战。

[解决方案]

此难题对德夫保险的影响大于其他德夫I项目。保险的APY往往很低，所以其风险很低。为了吸引用户，保险项目必须创造性地提供不同收益类型的产品为了满足各种风险偏好和投资需求。例如，NodeDAO提供了三种选择： (I )购买债券，从金库中赚取固定利率。 (ii )提供流动资金，从流动资金池获得保费份额；及(iii )持股令牌从控股池赚回奖金。由于股票持有者的APY往往高于LPs和bonders，确保用户在项目中停留时间长、产生收益可能性的基本逻辑是保费的持续增长。只要保险需求的内在增长能支持代币发行和收益率偿还的增长，就不是废品。

六、剥削难题

[难题]

有两种市场破坏者。温和的是套利利用商业逻辑错误获得无风险利润。例如，2020年10月，一位套利者利用嘉实金融DeFi平台上的套利机会，利用闪电贷款操纵流动性池价格，这笔5000万美元的闪电贷款在短时间内产生了2400万美元的利润。另一个有名的例子是2020年对Ethereum Classic的51%攻击，这些事情是不道德的，但符合规则的有效操作。于是，我决定，如果被攻击的项目能在暂时的损失中生存下来，就能增强业务逻辑的稳健性。焦点集团的经济学家提出了DeFi保险的可能商业错误。套利可以利用闪电贷款大量购买特定的加密货币，从而促进价格的上涨，同时购买加密货币保险，避免价格过高。该组合可以形成无风险的套利机会。强大的DeFi保险合同必须为这种自我实现的套期保值做准备。

[解决方案]

企业家、投资者、研究人员、技术人员进行内部和外部审查，可以大大避免商业逻辑错误。重要的是设计项目时避免出现货币和商业方面的系统性差异(Tokenomics )。这类似于教科书《货币经济学》中货币市场和现实市场的关系。当令牌/货币增长超过商业/GDP增长时，就会出现通货膨胀。正如诺奖获得者米尔顿-弗里德曼所说，通货膨胀总是一种货币现象。

七、网络安全难题

[难题]

另一类市场破坏者是黑客，他们在非法窃取加密货币方面更为残忍CEX通常作为主机表示在交易所购买和交易加密货币的用户拥有私钥。这种治理结构与现实金融体系中的证券交易所一样，具有交易速度、客户支持和保险验证等优点。但是，这种集中管理违背了DeFi的精神，容易受到网络攻击。仅2021年就有约100亿美元因黑客和诈骗而受害(Elliptic，2022 )。

[解决方案

[节点链技术人员建议在发布前检查内部和外部代码为了缓和这个问题。其他建议包括投票中央化自治组织(DAO )，并建立分支以取消黑客攻击。

八、立法难题

[难题]

这个难题是从监管者的角度来看的。大多数国家没有关于DeFi的正式立法。因为本质上不受主权边界的限制，监督DeFi活动实际上很困难。例外情况是英国税务部门在加密资产手册中增加了关于DeFi的新章节但是，该法规只适用于洗钱和恐怖主义融资(HMRC，2021 )。立法的缓慢步伐离不开DeFi的快速发展，但缺乏监管确实在整体上限制了DeFi保险的进一步发展。

[解决方案]

[ xy001 ]随着defi的发展，预计适用于CeFi的法规将调整为对defi同行施加类似限制，但何时、立法程度尚不确定。

焦点小组讨论中确定的8个问题涵盖了德夫保险市场的所有利益相关者，但并不是德夫保险问题的全部列表。虽然还提出和讨论了其他小问题，但小组认为它们的重要性不同。例如，风险投资等机构投资者通常对支持类似DeFi保险的长期项目不感兴趣。因为他们追求短期利益。但焦点小组认为，这个问题不如其他挑战重要，因为机构投资者在DeFi市场的权力也很分散。另一个小技术挑战是智能合约区块链达成协议的速度较低，但被认为是暂时的问题。

一些难题不仅涉及德夫I保险，还涉及一般的德夫I。例如、流动性难题(I )、剥削难题(VI )、网络安全难题(VII )、立法难题(VIII )是所有DeFi项目共有的问题。但是，与其他defi APP应用相比，这些挑战给保险带来了更大的困难，导致了不平衡的发展。

从这8个难题的讨论来看，德夫I保险的增长是稳定的，但也是缓慢的； DFI保险前景看好，但并非一帆风顺。 DFI保险市场很可能继续不受监管，由此，市场可以通过以DeFi 2.0基金库为特色的项目自由竞争。竞争的核心是谁能从市场中提取和获得最多的流动性，而不会倾斜代币发行和业务增长的平衡。

DeFi保险中的八个难题

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