风险投资ipo退出实例(风险投资退出机制ipo的利弊)

猝不及防地，新力控股将成为这波出险房企中第一个被退市的房企。

4月6日晚间，香港联合交易所有限公司（简称“联交所”）宣布，由于新力控股未能在2023年3月19日或之前履行联交所订下的复牌指引而复牌，自2023年4月13日上午9时起，新力控股的上市地位将予以取消。

也就是说，新力控股将成为出险房企中首个被联交所摘牌的房企。新力控股上市地位不保后，这家房企将何去何从呢？

根据联交所公告，新力控股将自4月13日上午9时起正式退市。图/IC photo

停牌18个月，新力控股被退市

在已爆雷房企中，新力控股率先倒下了。4月6日晚间，联交所发布公告称，由于新力控股未能在3月19日或之前履行联交所订下的复牌指引而复牌，自4月13日上午9时起，新力控股的上市地位将予以取消。

这距离2021年9月20日新力控股临时公告停牌已经过去了18个月。

根据《上市规则》第6.01A（1）条，若新力控股未能在2023年3月19日或之前复牌，联交所可将该公司除牌。事实上，该公司未能在3月19日或之前履行联交所订下的复牌指引而复牌。3月24日，上市委员会决定根据《上市规则》第6.01A（1）条取消该公司股份在联交所的上市地位。

广东住房政策研究中心首席研究员李宇嘉分析称：“根据联交所规定，若上市公司持续停牌18个月便有权将股份除牌。停牌房企想要复牌，须符合所有复牌指引，并就引致其暂停买卖的事宜，做出补救，等到完全遵循上市规则，让联交所信纳，才可获准恢复证券买卖，其中包括撤销或驳回针对公司的清盘呈请，并解除清盘人的委任，推进资产重组、境内外债务重组，大股东积极引入资金。一旦债权人同意债务重组方案，境外债务问题暂时缓解，复牌亦指日可待。”

“此次被取消上市的消息，确实令市场非常惊讶。这也是房企债务风波以来首个退市企业，或者可以说是‘爆雷房企退市第一例’。此次新力退市，对于我们理解房企经营状况、资本市场反应、风险防范化解、企业竞争格局等都有很多反思和教训。”易居研究院研究总监严跃进表示。

对于新力控股接下来的道路，李宇嘉表示：“退市对房企来说意味着通过资本市场融资的渠道堵塞了，也意味着其信用能力继续恶化，引入新资金实现债务重组并实现复生的希望更加渺茫了。当新力退市成为定局后，接下来也大概率会宣告破产或者被收购。”

“但与此同时，退市也可能倒逼公司加快推进债务问题解决。从这个角度来看，退市是有好处的，有利于加快债务重组，从而让债务风险尽快处理，争取实现软着陆。而且，退市本身就是资本市场的正常现象，有进有退，才能通过大浪淘沙，提高上市公司的质量，保护投资者利益。”李宇嘉补充说。

4年资本路，业绩“过山车”

从2019年上市到2023年被退市，新力控股只走过了短短4年的资本之路。

时间拉回到2019年11月19日，那是新力控股登陆联交所的高光时刻，作为创始人和董事长的张园林亲自敲响了上市之锣。随着手起槌落，成立不足10年的新力控股成为登陆港股的最年轻的一只内房股。

新力控股成立于2010年，其发展路径可谓是大起大落。2015年，新力还只是一家年销售规模不到50亿元的区域房企，在2016年-2018年，新力控股的销售额一路狂飙，分别达到了161.3亿元、428.1亿元和887.3亿元，然而，在销售额突进的同时，债务也像雪球一样越滚越大。截至2021年6月末，新力控股总负债已经达到918亿元，总负债率近82%。

而新力控股的高速扩张之路在2021年9月20日戛然而止，当天新力控股遭遇股债双杀，股价一日内暴跌87%，也由此开启了漫长的停牌之路。

一纸公告再次将新力控股的债务危机和流动性紧张的难题推到了台前。2021年9月30日晚间，新力控股发布公告称，未能支付两项境内融资应付利息合共约3874万元，债务逾期致使公司大股东即实控人张园林部分股权被平仓。2021年10月11日，新力控股再次发布公告称，目前没有资源可以用于偿还当月18日到期应付的2.5亿美元债本金及利息。

随后，多米诺骨牌一个个接连倒下。2021年底，新力控股首次对外披露逾期境内债63.9亿元，同时确认2021年10月到期一笔2.5亿美元债“爆雷”。2022年初，新力控股又一笔2.42亿美元债到期违约，同年6月另一笔2.08亿美元债到期难以兑付。

在“爆雷”之后，新力控股也尝试了多种方式的自救，但终究未能挽大厦之将倾。其间，新力控股曾先后出售新力物业，以及项目公司江西阳炎70%的股权、安徽新创50%股权。

据新力控股最后披露的业绩数据显示，2022年1-10月，其合同销售金额约31.37亿元，同比下降96.08%。新力控股的股价也下降至每股0.5港元，总市值定格在17.85亿港元。

还有哪些房企面临退市警告？

实际上，除了新力控股外，当前面临摘牌危机的还有蓝光发展。

4月6日，蓝光发展发布公司可能触发交易类强制退市的第一次终止上市风险提示公告。公告披露，蓝光发展公司股票当天收盘价为0.95元/股，首次低于1元。根据规定，该公司股票可能被上交所终止上市交易。

与此同时，当前，还有超过20家房企正处于停牌程序，其中超15家房企面临除牌风险，其中包括融创中国、中国恒大、世茂集团、花样年控股、阳光100中国、当代置业等。

而目前已成功复牌的出险房企有佳兆业、景瑞控股。此外，世茂、融创等出险房企也于近期公布化债方案来积极自救，从而争取复牌。

新京报记者 徐倩

编辑 杨娟娟 校对 卢茜

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