五粮液投资分析报告(五粮液酒投资价值)

今天我们来看看五粮液2021年的资产负债表的部分科目

资产：1、应收账款：

应收票据2021年是238.59亿元，应收票据金额实在是过大，2020年的时候公司的应收票据是185.68亿元，这个问题一直是公司的急待解决的问题，从2017年开始公司的应收票据就超过百亿元，逐年增加，要知道贵州茅台常年保持在20亿元以下，说明公司对于大经销商的话语权不太强，五粮液的大经销商模式是个风险

2、存货：公司的存货周转率和同行业其它企业相比比较高，产品短时间就能售出，但是这说明企业无法存下大量老年份的基酒，发展潜力有影响

公司的存货情况如下：

2021年五粮液的半成品库存量为17.9万吨，较去年同期的21.5万吨下降了17%

3、固定资产、在建工程

近几年公司的固定资产逐年下降，但是在建工程大幅增加

公司设计年产能为14.16万吨每年，全年实际产能为10.60万吨每年，实际产能利用率为74.86%，原有的产能提升空间有限，目前公司在建产能2万吨

负债：预收账款、合同负债

2021年预收款项130.58亿元较去年同期的86.18亿元大幅增长51.52%，虽然2022年一季度公司的营收同比增长为13%，净利润同比增长16%，但合同负债仅36.06亿，同行业其它几大龙头企业的合同负债数据明显好于五粮液，说明公司的增长会遇到一些问题

在报告中，公司今年的经营目标是继续保持两位数的稳健增长，这个经营目标设置的不高，实现起来是能达成的，但同时也显示出公司要明显改善业绩需要时间，以往公司对于经营目标都是有一个比较明确的区间，比现在的目标要清晰

总结：目前五粮液遇到一些困境，从各项数据来看，需要一定的时间进行改善，但是目前公司的估值已经比较低了，对于基本面的情况已经消化，目前公司PE估值为27.91，处于历史低位，已经在机会区附近，PEG为1.6，对于白酒板块的龙头之一，这个PEG是非常合理，而DCF估值大于在228.78元左右，总的来说公司内在价值具备支撑

大家想看哪家公司，可以在公众号留言，点赞数第一的我下期将做分析

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