全球投资业绩标准gips(全球投资业绩标准GIPS)

神秘账户从2013年底开始布局。

茅台神话阶段性见顶？

据中国基金报消息，有一个神秘账户——易方达资产管理(香港)有限公司－客户资金(交易所)早在2013年底至2014年一季度就开始悄然布局贵州茅台酒股份有限公司（下称 贵州茅台或茅台）股票，初始投入资金预计在16亿到18亿之间，当时茅台股价只有100多元，而到目前茅台股价超过1100元/股。在第二季度，该账户大举减仓市值50亿左右的股票，再加上中间多年现金分红，盈利至少100多亿元。

此外，按该账户目前持有茅台股份和最新股价计算，持有茅台市值仍有近80亿元。

“减持很可能就是不看好，认为高估了，赚够离场了。资金来源难以推测是否是海外资金，也有可能来源是国内的客户，因为香港的便利就是可以放较高的杠杆，具有北向资金的优势。”挽弓资本合伙人黄瀚对时间财经表示。

易方达资产管理（香港）有限公司（下称 易方达香港）成立于2008年，获得香港证监会核准，从事第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。易方达香港作为易方达基金管理有限公司（下称易方达基金）的国际业务平台，为全球投资者提供包括权益、固收及另类投资等类别的双向及跨境资产管理服务，并在香港本地、欧洲及美国布局了多只公募、私募及ETF产品。

易方达香港的母公司是易方达基金，成立于2001年，总部位于广州，旗下设有北京、广州、上海等分公司和易方达国际控股有限公司（下设有易方达香港）、易方达资产管理有限公司等多个子公司。

截至2018年12月31日，易方达总资产管理规模约1.2万亿元（含香港和国内子公司），属中国规模最大的综合性资产管理机构之一。易方达拥有公募、社保、年金、特定客户资产管理、QDII、QFII、RQFII、基本养老保险基金投资等业务资格，是中国基金行业为数不多的“全牌照”公司之一。2014年8月，易方达基金通过了全球投资业绩标准（GIPS）的独立验证，在投资业绩上的评估已达到国际标准。

被大基金公司相关资金看空，茅台股价是否已经见顶，未来投资价值如何？茅台董秘办回复：“我们不太方便透露。”

截至9月20日A股收盘，贵州茅台股价为1157.42元/股，涨1.08%，总市值约1.45万亿元。

“神秘”账户究竟是谁？

东方财富网数据显示，自从2013年四季度，易方达香港－客户资金就开始布局贵州茅台。2019年二季度，易方达香港－客户资金卖出535.84万股茅台股票，按照当时股价估计，抛售股票近50亿元。据中国基金报统计，截至目前，加上现金分红等收益，易方达香港－客户资金至少盈利100亿元。

为什么贵州茅台股东“易方达香港－客户资金”中有“客户资金”标注？

“这应该是一个专项的资产管理计划，钱是客户的，委托资产管理公司管理，有固定的用途，例如投资，增持之类。至于投资标的选择上，有一份协议，这部分钱怎么安排，管理人的权限义务，都有相关条款。”挽弓资本合伙人黄瀚对时间财经介绍。

时间财经查阅发现，今年以来，易方达香港－客户资金也开始布局其他A股股票。2019年一季度，易方达香港－客户资金新布局北京利尔252万股，二季度又加仓该股票266.02万股，但却减持贵州茅台535.84万股，仅持有690万股。

易方达香港－客户资金账户，究竟是何情况？英大证券首席经济学家李大霄告诉时间财经，这属于资管产品，资管公司用募集的资金进行投资股票情况比较常见。

茅台股价“见顶”？

贵州茅台是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，注册资本为一亿八千五百万元。

2001年7月31日，贵州茅台在上交所成功上市，发行价格为31.39元/股，募资金额共计22.4亿元。

据重庆商报消息，如果按照后复权价来计算，截至今年8月23日，贵州茅台的股价已经高达6704.21元/股。如果将贵州茅台2001年上市首日的开盘价34.51元与8月23日收盘的后复权价6704.21元相比，贵州茅台在这18年里，涨幅超过193倍，相比于同期仅53.56%涨幅的上证指数，贵州茅台已经远远跑赢大盘。

公开数据显示，截至今年6月30日，基金持股占贵州茅台流通股的比例为4.95%，共计1491只基金合计持有6224.39万股，这个数量是2018年以来的新高。

而贵州茅台作为长久不衰的白马股龙头，股价一直处于波动性上涨区间，也一直刺激着大众的神经。关于茅台股价已经见顶的言论不绝于耳。

中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示，茅台的泡沫其实已经很明显了。2018年整个中国白酒行业已经红利到顶。目前茅台的股价超过1100元，已经到了泡沫特别大的时候，抛售50亿元市值茅台股票，符合了资本市场的特性，也符合了投资者的特性。因为现在茅台持股是以机构为主，个人持股非常少。

2019年上半年，贵州茅台主要指标继续保持“两位数”增长。报告期内，完成基酒产量4.53万吨，其中茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量 1.09 万吨；实现营业收入394.88 亿元，同比增长 18.24%；实现归属于上市公司股东的净利润199.51亿元，同比增长26.56%。

“茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，也就只能满足6000多万个家庭喝一次。”茅台集团董事长李保芳今年3月份在博鳌亚洲论坛上公开表示，茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产。茅台酒的供求矛盾会持续加剧。

据第一财经消息，私募行业否极泰基金创始人董宝珍认为，茅台的泡沫不在于股价，在于酒价。“从2013年酒价跌到800元，现在涨到2000多元，有点惯性停不下来，但是它不是正常需求。当炒作者把茅台酒炒到2000多元，最后连炒作者都是输家，当然首先损害消费者利益，也损害茅台品牌的利益。最后这个价格一定是撑不住的，炒作者、渠道也是受损者。”（北京时间财经 刁艳艳）